原標(biāo)題：再融資審核趨嚴(yán)多家上市公司定增“擱淺”

自滬深交易所就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排出臺(tái)5項(xiàng)具體舉措以來(lái),，已有十余家上市公司宣布終止定增事項(xiàng),，其中不乏百億元大額定增項(xiàng)目。

從原因來(lái)看,，無(wú)法滿足再融資新規(guī)要求是定增項(xiàng)目終止的重要原因,。

而從今年以來(lái)的數(shù)據(jù)來(lái)看,，目前年內(nèi)再融資規(guī)模未超過6000億元，同比去年縮水幾乎成為定局,。

十余家公司終止定增事項(xiàng)

12月5日晚,，三湘印象發(fā)布公告稱，于12月4日收到了深交所出具的《關(guān)于終止對(duì)三湘印象股份有限公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票審核的決定》,。

此前的11月16日,，三湘印象召開第八屆董事會(huì)第十六次（臨時(shí)）會(huì)議和第八屆監(jiān)事會(huì)第十四次（臨時(shí)）會(huì)議,，審議通過了《關(guān)于終止2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票及籌劃2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)的議案》，同意公司終止2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票及重新籌劃2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票的事項(xiàng),。

今年前11月定增企業(yè)數(shù)量及規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

近段時(shí)間,，宣布終止定增事項(xiàng)的上市公司并非三湘印象一家。

12月1日晚,，立訊精密公告稱,，公司將終止135億元的2022年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，而這也成為再融資新規(guī)發(fā)布之后,，預(yù)計(jì)募資金額最高的終止定增事項(xiàng),。

1日當(dāng)晚，還有龍凈環(huán)保,、云天化等公司也公告披露將終止定增,。

實(shí)際上，自11月8日滬深交易所就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排出臺(tái)5項(xiàng)具體舉措以來(lái),，已有至少16家公司公告終止定增事項(xiàng),，其中不乏高達(dá)百億元的巨額定增“擱淺”。

從行業(yè)分布來(lái)看,，農(nóng)林牧漁領(lǐng)域共有3家公司終止定增,，分別是羅牛山、永安林業(yè),、保齡寶,。其中,，羅牛山擬定增募集金額最高,，原計(jì)劃募資不超過17.96億元，用于羅牛山瓊海種豬場(chǎng)項(xiàng)目,、收購(gòu)子公司少數(shù)股東股權(quán)及建設(shè)養(yǎng)殖基地,、羅牛山數(shù)智化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

電子行業(yè)也有2家公司終止定增,，分別為立訊精密和傳藝科技,。

立訊精密于2022年2月發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行不超過21.23億股,，募資不超135億元,，募資主要用于智能可穿戴設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)升級(jí)等7個(gè)項(xiàng)目。

傳藝科技此前公告則顯示,，擬定增募集資金不超過30億元,，用于鈉離子電池制造二期5.5GWh項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,。

“從嚴(yán)從緊”優(yōu)化再融資節(jié)奏規(guī)模

今年11月8日,，滬深交易所發(fā)布“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”的五項(xiàng)具體舉措,，包括：

一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資,。要求上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開前20個(gè)交易日,、啟動(dòng)發(fā)行前20個(gè)交易日內(nèi)的任一日，不得存在破發(fā)或破凈情形,。

二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期,，上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）連續(xù)虧損的，本次再融資預(yù)案董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個(gè)月,。

三是上市公司存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的,，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額。

四是從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用,，上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開時(shí),，前次募集資金應(yīng)當(dāng)基本使用完畢。同時(shí),，上市公司需充分披露前募項(xiàng)目存在延期,、變更、取消的原因及合理性,，前募項(xiàng)目效益低于預(yù)期效益的原因,，募投項(xiàng)目實(shí)施后是否有利于提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、營(yíng)運(yùn)能力,、盈利能力等相關(guān)情況,。

五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求，上市公司再融資募集資金項(xiàng)目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān),，實(shí)施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性,。督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質(zhì)量,，防止盲目跨界投資,、多元化投資。

從內(nèi)容來(lái)看,，未來(lái)破發(fā),、破凈企業(yè)，連續(xù)2年虧損企業(yè),，財(cái)務(wù)性投資比例較高,、前次募集資金未使用完畢等“不差錢”企業(yè)，熱衷跨界投資,、多元化投資的企業(yè)的再融資行為將受限,。

“再融資新規(guī)的出臺(tái)帶來(lái)了再融資市場(chǎng)的規(guī)范化、合理化和透明化,。新規(guī)進(jìn)一步規(guī)范再融資行為,，提高再融資的透明度和合理性,，防止一些公司通過再融資進(jìn)行過度融資或惡意炒作。新規(guī)還可以引導(dǎo)市場(chǎng)資金更加理性地投資,，避免一些投資者盲目跟風(fēng)或盲目投資,，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。此外,，新規(guī)還可以促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展,，提高市場(chǎng)的整體質(zhì)量和水平?！睆V西大學(xué)副校長(zhǎng),、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

“新規(guī)抬高了再融資門檻,，客觀上減少了股票供應(yīng)量,，從而保護(hù)市場(chǎng)當(dāng)下有限的流動(dòng)性，新規(guī)還有引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范化的功能,?！闭憬髮W(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴記者,。

全年再融資規(guī)?？s水成“定局”

從今年以來(lái)的情況來(lái)看，再融資市場(chǎng)整體熱度略高于IPO市場(chǎng),，但自9月以來(lái),，A股再融資金額同比也開始出現(xiàn)了較大下滑。目前來(lái)看,，IPO,、再融資等股權(quán)融資集體放緩的跡象已十分明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，以上市日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),，截至12月8日,，今年以來(lái)A股增發(fā)家數(shù)為311家,，增發(fā)募集資金為5559.88億元；配股家數(shù)為4家,，配股募集資金為132.45億元,。以此計(jì)算，再融資規(guī)模合計(jì)超5692億元,。與去年相比,，今年增發(fā)配股的公司家數(shù)并未出現(xiàn)明顯下降，但與去年的7844億元相比,，再融資市場(chǎng)規(guī)模同比縮水幾乎成為定局,。

從月度數(shù)據(jù)來(lái)看,，9月以來(lái)，A股再融資金額也出現(xiàn)了較大下滑,。定增方面,，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年9月A股定增規(guī)模僅為226.93億元,，同比大幅下降超67%,。10月、11月同樣表現(xiàn)較為低迷,，定增募資額分別為264.41億元,、318.83億元。而在今年1月,、2月,，這一數(shù)據(jù)則分別高達(dá)999.56億元、799.59億元,。配股方面,，9月之后再未有上市公司配股落地。

田利輝表示,，對(duì)于上市公司來(lái)說,，收緊股權(quán)融資標(biāo)準(zhǔn)會(huì)限制它們的融資渠道和融資能力。在股權(quán)融資被嚴(yán)格控制的情況下,，公司可能需要尋求其他融資方式,，如債務(wù)融資或銀行貸款等，這會(huì)增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于券商機(jī)構(gòu)來(lái)說,，收緊股權(quán)融資標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)影響它們的業(yè)務(wù)量和收入。同時(shí),，如果股權(quán)融資的標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格,，也可能會(huì)增加券商機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，因?yàn)樗鼈冃枰鎸?duì)更多審查和監(jiān)管,。

盤和林也認(rèn)為,，收緊股權(quán)融資，對(duì)于資金緊張的上市公司是個(gè)壞消息,，上市公司需要尋求其他融資渠道,，比如債券融資和銀行信貸。在他看來(lái),，融資市場(chǎng)松緊既要看監(jiān)管,，也要看流動(dòng)性，現(xiàn)如今資本市場(chǎng)流動(dòng)性并不支持?jǐn)U大再融資，收緊是必然選擇,。

對(duì)于再融資市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展,，田利輝表示，受政策環(huán)境,、經(jīng)濟(jì)狀況,、證券市場(chǎng)趨勢(shì)和企業(yè)發(fā)展需求多種因素的影響，可能呈現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模有序擴(kuò)大,、融資方式多元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展,、監(jiān)管體制規(guī)范透明提升的趨勢(shì)。此外,，也有望呈現(xiàn)更多樣化的融資方式,，包括定增、可轉(zhuǎn)債,、私募股權(quán)基金等多種方式,。中長(zhǎng)期視角來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的不斷成熟,，再融資市場(chǎng)仍然具有廣闊的發(fā)展空間和潛力,。（記者羅逸姝）