原標(biāo)題：再融資審核趨嚴(yán)多家上市公司定增“擱淺”

自滬深交易所就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排出臺5項具體舉措以來,，已有十余家上市公司宣布終止定增事項，其中不乏百億元大額定增項目。

從原因來看，無法滿足再融資新規(guī)要求是定增項目終止的重要原因。

而從今年以來的數(shù)據(jù)來看,，目前年內(nèi)再融資規(guī)模未超過6000億元，同比去年縮水幾乎成為定局。

十余家公司終止定增事項

12月5日晚,，三湘印象發(fā)布公告稱，于12月4日收到了深交所出具的《關(guān)于終止對三湘印象股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票審核的決定》,。

此前的11月16日,，三湘印象召開第八屆董事會第十六次（臨時）會議和第八屆監(jiān)事會第十四次（臨時）會議，審議通過了《關(guān)于終止2022年度向特定對象發(fā)行股票及籌劃2023年度向特定對象發(fā)行股票事項的議案》,，同意公司終止2022年度向特定對象發(fā)行股票及重新籌劃2023年度向特定對象發(fā)行股票的事項,。

今年前11月定增企業(yè)數(shù)量及規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Wind

近段時間，宣布終止定增事項的上市公司并非三湘印象一家,。

12月1日晚,，立訊精密公告稱，公司將終止135億元的2022年度非公開發(fā)行股票事項,，而這也成為再融資新規(guī)發(fā)布之后,，預(yù)計募資金額最高的終止定增事項。

1日當(dāng)晚,，還有龍凈環(huán)保,、云天化等公司也公告披露將終止定增。

實際上,，自11月8日滬深交易所就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排出臺5項具體舉措以來,，已有至少16家公司公告終止定增事項，其中不乏高達(dá)百億元的巨額定增“擱淺”,。

從行業(yè)分布來看,，農(nóng)林牧漁領(lǐng)域共有3家公司終止定增，分別是羅牛山,、永安林業(yè),、保齡寶。其中,，羅牛山擬定增募集金額最高,，原計劃募資不超過17.96億元，用于羅牛山瓊海種豬場項目,、收購子公司少數(shù)股東股權(quán)及建設(shè)養(yǎng)殖基地,、羅牛山數(shù)智化建設(shè)項目和補充流動資金項目。

電子行業(yè)也有2家公司終止定增,，分別為立訊精密和傳藝科技,。

立訊精密于2022年2月發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,，擬向不超過35名特定對象發(fā)行不超過21.23億股，募資不超135億元,，募資主要用于智能可穿戴設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)升級等7個項目,。

傳藝科技此前公告則顯示，擬定增募集資金不超過30億元,，用于鈉離子電池制造二期5.5GWh項目,，以及補充流動資金。

“從嚴(yán)從緊”優(yōu)化再融資節(jié)奏規(guī)模

今年11月8日,，滬深交易所發(fā)布“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”的五項具體舉措,，包括：

一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資,。要求上市公司再融資預(yù)案董事會召開前20個交易日,、啟動發(fā)行前20個交易日內(nèi)的任一日，不得存在破發(fā)或破凈情形,。

二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期,，上市公司最近兩個會計年度歸屬于母公司凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）連續(xù)虧損的，本次再融資預(yù)案董事會決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個月,。

三是上市公司存在財務(wù)性投資比例較高情形的,，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額。

四是從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用,，上市公司再融資預(yù)案董事會召開時,，前次募集資金應(yīng)當(dāng)基本使用完畢。同時,，上市公司需充分披露前募項目存在延期,、變更、取消的原因及合理性,，前募項目效益低于預(yù)期效益的原因,，募投項目實施后是否有利于提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力,、盈利能力等相關(guān)情況,。

五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求，上市公司再融資募集資金項目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān),，實施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性,。督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質(zhì)量,，防止盲目跨界投資,、多元化投資。

從內(nèi)容來看，未來破發(fā),、破凈企業(yè),，連續(xù)2年虧損企業(yè)，財務(wù)性投資比例較高,、前次募集資金未使用完畢等“不差錢”企業(yè),，熱衷跨界投資、多元化投資的企業(yè)的再融資行為將受限,。

“再融資新規(guī)的出臺帶來了再融資市場的規(guī)范化,、合理化和透明化。新規(guī)進(jìn)一步規(guī)范再融資行為,，提高再融資的透明度和合理性，防止一些公司通過再融資進(jìn)行過度融資或惡意炒作,。新規(guī)還可以引導(dǎo)市場資金更加理性地投資,，避免一些投資者盲目跟風(fēng)或盲目投資，保護(hù)投資者的合法權(quán)益,。此外,，新規(guī)還可以促進(jìn)市場穩(wěn)定和健康發(fā)展，提高市場的整體質(zhì)量和水平,?！睆V西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示,。

“新規(guī)抬高了再融資門檻,，客觀上減少了股票供應(yīng)量，從而保護(hù)市場當(dāng)下有限的流動性,，新規(guī)還有引導(dǎo)市場規(guī)范化的功能,。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任,、研究員盤和林告訴記者,。

全年再融資規(guī)模縮水成“定局”

從今年以來的情況來看,，再融資市場整體熱度略高于IPO市場,，但自9月以來，A股再融資金額同比也開始出現(xiàn)了較大下滑,。目前來看,，IPO、再融資等股權(quán)融資集體放緩的跡象已十分明顯,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，以上市日作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，截至12月8日,，今年以來A股增發(fā)家數(shù)為311家,，增發(fā)募集資金為5559.88億元,；配股家數(shù)為4家，配股募集資金為132.45億元,。以此計算,，再融資規(guī)模合計超5692億元。與去年相比,，今年增發(fā)配股的公司家數(shù)并未出現(xiàn)明顯下降,，但與去年的7844億元相比，再融資市場規(guī)模同比縮水幾乎成為定局,。

從月度數(shù)據(jù)來看,，9月以來，A股再融資金額也出現(xiàn)了較大下滑,。定增方面,，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年9月A股定增規(guī)模僅為226.93億元,，同比大幅下降超67%,。10月、11月同樣表現(xiàn)較為低迷,，定增募資額分別為264.41億元,、318.83億元。而在今年1月,、2月,，這一數(shù)據(jù)則分別高達(dá)999.56億元、799.59億元,。配股方面,，9月之后再未有上市公司配股落地。

田利輝表示,，對于上市公司來說,，收緊股權(quán)融資標(biāo)準(zhǔn)會限制它們的融資渠道和融資能力。在股權(quán)融資被嚴(yán)格控制的情況下,，公司可能需要尋求其他融資方式,，如債務(wù)融資或銀行貸款等，這會增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險,。對于券商機構(gòu)來說,，收緊股權(quán)融資標(biāo)準(zhǔn)可能會影響它們的業(yè)務(wù)量和收入。同時,，如果股權(quán)融資的標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格,，也可能會增加券商機構(gòu)的風(fēng)險和不確定性，因為它們需要面對更多審查和監(jiān)管。

盤和林也認(rèn)為,，收緊股權(quán)融資,，對于資金緊張的上市公司是個壞消息，上市公司需要尋求其他融資渠道,，比如債券融資和銀行信貸,。在他看來，融資市場松緊既要看監(jiān)管,，也要看流動性,，現(xiàn)如今資本市場流動性并不支持?jǐn)U大再融資，收緊是必然選擇,。

對于再融資市場的未來發(fā)展,，田利輝表示，受政策環(huán)境,、經(jīng)濟狀況,、證券市場趨勢和企業(yè)發(fā)展需求多種因素的影響，可能呈現(xiàn)市場規(guī)模有序擴大,、融資方式多元創(chuàng)新發(fā)展、監(jiān)管體制規(guī)范透明提升的趨勢,。此外,，也有望呈現(xiàn)更多樣化的融資方式，包括定增,、可轉(zhuǎn)債,、私募股權(quán)基金等多種方式。中長期視角來看,，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和市場的不斷成熟,，再融資市場仍然具有廣闊的發(fā)展空間和潛力。（記者羅逸姝）