原標(biāo)題：“原油寶”第一案始末公布：中行全賠投資者穿倉(cāng)損失,，外加20%本金損失

近日，江蘇高院發(fā)布了《金融審判十大案例（2021－2023）》,。其中通報(bào)了投資者訴中國(guó)銀行南通鐘秀支行合同糾紛案的具體細(xì)節(jié),，該案件也被稱為中行“原油寶”第一案。

2020年4月21日,，芝加哥商品交易WTI5月期貨合約價(jià)格報(bào)收-37.63美元/桶,，歷史上首次跌為負(fù)值，為疫情期間全球原油市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩下的極端表現(xiàn),，致使“原油寶”多頭持倉(cāng)客戶全部穿倉(cāng),。

江蘇高院稱，本案是涉中行“原油寶”民事案件在全國(guó)范圍內(nèi)第一批開庭審理的3個(gè)案件之一,。

庭審后,，在江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院的主持下，雙方當(dāng)事人達(dá)成調(diào)解協(xié)議,，中行承擔(dān)負(fù)油價(jià)損失和投資者20%的本金損失,，投資者自擔(dān)80%的本金損失，訴訟費(fèi)由中行負(fù)擔(dān),。

協(xié)議達(dá)成次日,，雙方即履行完畢，快速解決了糾紛,。

“原油寶”第一案始末

2020年3月16日,，投資者江某通過(guò)中國(guó)銀行手機(jī)銀行APP與中行南通鐘秀支行簽署《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》電子合同一份。

簽約當(dāng)日,，江某購(gòu)買了500手（桶）“人民幣美國(guó)原油2004合約”,，實(shí)際成交單價(jià)為213.53元人民幣。

2020年3月18日,，江某追加購(gòu)買100手（桶）“人民幣美國(guó)原油2004合約”,，實(shí)際成交單價(jià)為187.05元人民幣。

2020年3月20日,，江某購(gòu)買的“人民幣美國(guó)原油2004合約”到期,，到期處理方式為“到期移倉(cāng)”，結(jié)算單價(jià)為178.65元人民幣,，當(dāng)日結(jié)算后移倉(cāng)至“人民幣美國(guó)原油2005合約”,，開倉(cāng)數(shù)量為600手（桶）,，實(shí)際成交單價(jià)為184.73元人民幣。

2020年4月16日至18日,，中行南通鐘秀支行每日均向江某發(fā)送提示短信，告知“人民幣美國(guó)2005期合約”將于2020年4月21日到期,，并將于2020年4月20日22時(shí)停止交易和啟動(dòng)移倉(cāng),。

2020年4月20日22時(shí)，“人民幣美國(guó)原油2005合約”停止交易,。

2020年4月21日,，中行發(fā)布“原油寶”產(chǎn)品美國(guó)原油合約4月21日暫停交易的公告。

2020年4月22日,，中行發(fā)布“原油寶”2020年4月22日合約結(jié)算價(jià)格的公告,，告知人民幣美國(guó)原油2005合約多頭平倉(cāng)結(jié)算價(jià)格為-266.12元。

同日,，江某“原油寶”交易賬戶產(chǎn)生平倉(cāng)損失139723.95元,，其中保證金損失28885.95元、本金損失110838元,。

投資者自擔(dān)80%本金損失

隨后,，江某中將國(guó)銀行南通鐘秀支行告上法庭，并訴請(qǐng)判令：確認(rèn)江某與中行南通鐘秀支行之間簽訂的《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》無(wú)效,；判令中行南通鐘秀支行賠償江茂均本金損失110838元并退還保證金28885.95元,。

經(jīng)江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院主持調(diào)解，雙方達(dá)成調(diào)解協(xié)議：一,、被告中行南通鐘秀支行于2021年1月4日前支付原告江茂均本金損失22167.6元,、退還保證金28885.95元，合計(jì)支付原告江茂均51053.55元,；二,、本案糾紛一次性了結(jié)，雙方再無(wú)其他糾葛,。

本案是涉中行“原油寶”民事案件在全國(guó)范圍內(nèi)第一批開庭審理的3個(gè)案件之一,。

庭審后，在江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院的主持下,，雙方當(dāng)事人達(dá)成調(diào)解協(xié)議,，中行承擔(dān)負(fù)油價(jià)損失和投資者20%的本金損失，投資者自擔(dān)80%的本金損失,，訴訟費(fèi)由中行負(fù)擔(dān),。

法院經(jīng)審理認(rèn)為,，中國(guó)銀行“原油寶”產(chǎn)品于2017年報(bào)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)備案設(shè)立,，采取的是100％保證金交易模式,，不具有期貨杠桿交易的典型特征，因此雙方當(dāng)事人就投資“原油寶”產(chǎn)品事項(xiàng)簽訂的《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》系雙方真實(shí)意思表示,，內(nèi)容不違反法律,、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，合法有效,。

法院經(jīng)審理認(rèn)為,，中國(guó)銀行按照銀行業(yè)適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，而非期貨業(yè)適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)銷售“原油寶”產(chǎn)品并無(wú)不當(dāng),，原告認(rèn)為中國(guó)銀行向風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果為平衡型的投資者銷售“原油寶”產(chǎn)品違反適當(dāng)性義務(wù)的觀點(diǎn)缺乏依據(jù),，不予支持。

此外,，法院指出,，中國(guó)銀行在交易過(guò)程中雖然通過(guò)官方網(wǎng)站以及通過(guò)向投資者發(fā)送手機(jī)短信等方式提示油價(jià)波幅大、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提升,，以及2005合約臨近到期流動(dòng)性變差等內(nèi)容,，但在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上未考慮原油期貨產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)負(fù)價(jià)極端情況，在交易過(guò)程中未能向投資者提示負(fù)油價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),，且未執(zhí)行協(xié)議中關(guān)于保證金充足率降至20％（含）以下時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)的約定,，因此給投資者造成的損失，中國(guó)銀行應(yīng)予賠償,，江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院遂作出上述判決,。

協(xié)議達(dá)成次日，雙方即履行完畢,，快速解決了糾紛,。

反思“原油寶”：銀行收縮個(gè)人賬戶交易業(yè)務(wù)

細(xì)數(shù)2020年的中國(guó)金融市場(chǎng)大事件，中行“原油寶”事件必定位列其中,。

2020年3月,，新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全面暫停，原油需求出現(xiàn)大幅下降,，國(guó)際油價(jià)持續(xù)暴跌,，3月底國(guó)際油價(jià)開始在20美元的歷史底部區(qū)域徘徊，無(wú)數(shù)國(guó)內(nèi)投資者紛紛抄底原油,。

不過(guò),，由于原油的投資渠道有限，其中上期所原油要求50萬(wàn)的投資門檻,，境外投資由于亦有所限制,，無(wú)門檻、無(wú)杠桿的銀行賬戶原油在銀行的營(yíng)銷下變成了市場(chǎng)炙手可熱的品種,。

2020年4月21日,，CME（芝加哥商品交易所）原油期貨以-37.63美元的負(fù)油價(jià)作為5月合約的結(jié)算價(jià)震驚市場(chǎng),，而彼時(shí)仍沒(méi)有移倉(cāng)換月的中行“原油寶”也正式爆發(fā)危機(jī)。

針對(duì)中行“原油寶”事件,，銀保監(jiān)會(huì)于2020年5月中旬啟動(dòng)了對(duì)該事件的調(diào)查,，并于12月初向中國(guó)銀行開出了5張罰單。

其中,，對(duì)中國(guó)銀行及其分支機(jī)構(gòu)合計(jì)罰款5050萬(wàn)元,；對(duì)中國(guó)銀行全球市場(chǎng)部?jī)扇慰偨?jīng)理均給予警告并處罰款50萬(wàn)元，對(duì)中國(guó)銀行全球市場(chǎng)部相關(guān)副總經(jīng)理及資深交易員等兩人均給予警告并處罰款40萬(wàn)元,。

銀保監(jiān)會(huì)還表示,，已責(zé)令中行依法依規(guī)全面梳理相關(guān)人員責(zé)任并嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，切實(shí)做到有權(quán)必有責(zé),、失職必問(wèn)責(zé),、問(wèn)責(zé)必到位；同時(shí)責(zé)令中行立即采取有效措施對(duì)有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行整改,，汲取教訓(xùn),，舉一反三。將督促中行切實(shí)強(qiáng)化合規(guī)意識(shí),，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力,。

中國(guó)銀行當(dāng)日回應(yīng)稱，堅(jiān)決接受處罰,，認(rèn)真落實(shí)相關(guān)監(jiān)管措施,，針對(duì)產(chǎn)品管理不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理不審慎,、內(nèi)控管理不健全,、銷售管理不合規(guī)等問(wèn)題，深刻反思,、汲取教訓(xùn),、舉一反三，對(duì)有關(guān)責(zé)任人員依法依規(guī)嚴(yán)肅問(wèn)責(zé),。

而伴隨著“原油寶”事件從發(fā)酵到處罰結(jié)果出爐,，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)也在持續(xù)反思個(gè)人賬戶交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，比如進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,，以及及時(shí)完善與投資者風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的提示等級(jí)分類等,。

其中,，2020年11月底短短幾天之內(nèi),，包括國(guó)有大行、股份行等在內(nèi)的近20家銀行宣布暫停貴金屬新開戶,。

各家銀行給出的暫停新客戶開立賬戶原因均與受國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及新冠疫情等影響,，貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇,，為保護(hù)投資者利益，采取上述措施,。同時(shí)，已開戶客戶的正常交易不受影響,。

亦有銀行人士對(duì)券商中國(guó)記者分析稱,，“原油寶”事件后，銀行和有關(guān)部門對(duì)個(gè)人賬戶交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控關(guān)注度顯著提升,。

因此,，各家銀行會(huì)高度關(guān)注全球市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),，加強(qiáng)前瞻性安排,。

有分析人士表示，短期內(nèi)貴金屬賬戶新客戶的開立重啟相對(duì)較難,，部分銀行也將對(duì)個(gè)人賬戶交易業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮。

此前新聞

中行總行定調(diào)!原油寶"退回持倉(cāng)成本的20%"是底線

目前多位中行“原油寶”投資者稱,，接到了中國(guó)銀行的電話,，要求投資者到開戶行面談解決方案。

據(jù)知情人士透露,，“原油寶”和解協(xié)議是由總行定基調(diào)，分行各自根據(jù)情況擬定具體內(nèi)容,。

總行的底線是退回持倉(cāng)成本的20%。

上周國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議對(duì)“原油寶事件”定調(diào)后,，中國(guó)銀行迅速給出了相關(guān)解決方案。

不過(guò)據(jù)中證君了解到,，投資者目前態(tài)度分化,，有部分投資者已經(jīng)與中國(guó)銀行簽訂協(xié)議及保密協(xié)議，順利了結(jié)此事,；而部分投資者則選擇“硬抗”，并表示將選擇上訴的方式保護(hù)自身利益,。

最高補(bǔ)償為持倉(cāng)總成本20%

一位廣東的投資者A告訴中證君：“剛剛和中行進(jìn)行了電話溝通,，對(duì)方稱，負(fù)價(jià)損失由中國(guó)銀行承擔(dān),。此外,，保證金全額退回,，本金退回20%?！?/p>

另一位廣東的投資者B告訴記者：“中行打電話讓我去他們網(wǎng)點(diǎn)談判,，說(shuō)退保證金的20%，具體需要當(dāng)面談,。”

緣何有些投資稱：“退回全額保證金及本金的20%”,，有些稱“退回保證金的20%”,？

對(duì)此，有接近中行人士向中證君解釋,，部分投資者交的是100%保證金,，部分投資者交的保證金則超過(guò)100%。

舉個(gè)例子,，投資者小王賬戶里有1萬(wàn)元,，他將1萬(wàn)元全部購(gòu)買“原油寶”，此處的保證金即是本金的概念,；而投資者小李賬戶里有3萬(wàn)元,，他將1萬(wàn)元購(gòu)買“原油寶”，剩余2萬(wàn)元,。

負(fù)價(jià)結(jié)算時(shí),，中行將這2萬(wàn)元?jiǎng)澴撸F(xiàn)在是要將這樣2萬(wàn)元全額退回,，另將1萬(wàn)元的20%退回,。

簡(jiǎn)單的理解就是退回投資者原油持倉(cāng)總成本的20%。

有投資者在維權(quán)群中曬出了中國(guó)銀行與其簽署的補(bǔ)償細(xì)節(jié),。

該圖片顯示,，該投資者原油持倉(cāng)成本為165.21元/桶，持倉(cāng)數(shù)量為2750桶,。

負(fù)價(jià)結(jié)算損失由銀行承擔(dān),。

中國(guó)銀行退還其保證金3794.7元，負(fù)價(jià)之外和解補(bǔ)償上限是90865.5元,。

90865.5元正好是投資者持倉(cāng)原油成本的20%,，而應(yīng)退保證金3794.7元?jiǎng)t是持倉(cāng)成本之外，客戶在賬戶內(nèi)多出的資金,。

投資者態(tài)度分化

事實(shí)上,，已經(jīng)有不少投資者接到中行的電話，某投資者C向記者表示：“今天已經(jīng)接到兩個(gè)電話了，銀行方面稱一定要去,，方案已經(jīng)出來(lái),，但沒(méi)說(shuō)具體，也沒(méi)告訴我結(jié)果如何,?！?/p>

然而，對(duì)于中行提出的這一和解,，投資者內(nèi)部分歧很大,。

前述投資者A認(rèn)為：“只是本金虧了，不用還負(fù)數(shù)部分,，我覺(jué)得不錯(cuò),?！背诸愃艫想法的投資者不占少數(shù),，中證君了解到，已經(jīng)有部分投資者與中行簽署了相關(guān)協(xié)議,。

近期國(guó)際油價(jià)快速回升至25美元/桶以上,，劇烈的市場(chǎng)變化令一些投資者無(wú)法接受這一方案。

一位投資者D告訴中證君,，他本來(lái)一直在工行購(gòu)買紙?jiān)彤a(chǎn)品,，在3月工行因超過(guò)交易上限無(wú)法繼續(xù)開倉(cāng)之后。

他轉(zhuǎn)戰(zhàn)中行原油寶大量開倉(cāng),，沒(méi)想到就遭遇了“超級(jí)黑天鵝”,。

而近期油價(jià)大漲，其在工行購(gòu)買的產(chǎn)品正處于盈利,，兩相對(duì)比,，更使得他無(wú)法接受中行在這一事件中的風(fēng)險(xiǎn)控制和后續(xù)的解決方案。

他對(duì)中證君表示：“堅(jiān)決不去談判,，準(zhǔn)備起訴,。”

亦有投資者表示：“準(zhǔn)備過(guò)去探探他們的口風(fēng),，協(xié)議肯定不簽,，看看他們的做事態(tài)度?！?/p>

部分訴求恐難獲法律支持

有部分決定起訴中行的投資者告訴中證君,，他們希望中行能夠賠償全部損失。

還有投資者要求中行參照4月20日22時(shí)的CME實(shí)時(shí)價(jià)格對(duì)其補(bǔ)償,。

對(duì)此,，海潤(rùn)天睿律師事務(wù)所高級(jí)合伙人張振祖認(rèn)為，投資者的這些主張（即要求中行參照4月20日22時(shí)的CME實(shí)時(shí)價(jià)格對(duì)其補(bǔ)償）不符合合同約定，也不具備合理性,。

他表示,，中行與投資人簽訂的產(chǎn)品協(xié)議明確約定，若投資人選擇在最后交易時(shí)間仍然持倉(cāng),，則銀行按照投資人的指定方式進(jìn)行平倉(cāng)或移倉(cāng)操作,，按中行公布的合約結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算。

中行當(dāng)期合約的結(jié)算價(jià)則參考CME相關(guān)期貨合約當(dāng)日官方結(jié)算價(jià)確定,，即根據(jù)北京時(shí)間次日凌晨2:28-2:30之間CME相關(guān)合約的交易加權(quán)平均價(jià)確定,。

因此，在投資人已知悉并同意結(jié)算金額確定規(guī)則的情況下,，投資人現(xiàn)按照20日22:00的CME實(shí)時(shí)價(jià)格要求中行予以補(bǔ)償,，沒(méi)有合同依據(jù)，違背了契約精神,。

張振祖進(jìn)一步指出,，投資人在合約最終交易日的最后交易時(shí)點(diǎn)（22時(shí)）依然持倉(cāng)等待軋差或移倉(cāng)，中行也在外盤相應(yīng)持倉(cāng)并最終按照CME當(dāng)期WTI合約官方結(jié)算價(jià)格進(jìn)行了結(jié)算,。

中行對(duì)投資者按照22時(shí)價(jià)格結(jié)算沒(méi)有法律依據(jù),。

原油寶和解協(xié)議曝光！中行將承擔(dān)所有負(fù)價(jià)虧損

每經(jīng)記者從原油寶投資人手中獲得了其與中行簽訂的和解協(xié)議,，協(xié)議內(nèi)容顯示,，原油寶投資人的負(fù)價(jià)虧損部分將由中行來(lái)承擔(dān)，中行將返還以負(fù)價(jià)結(jié)算后從投資人保證金賬戶中扣除的資金,。

同時(shí),，記者還從多位投資人處獲悉，他們已經(jīng)陸續(xù)接到當(dāng)?shù)刂袊?guó)銀行的電話,，被邀請(qǐng)去銀行面談協(xié)商原油寶的解決方案,。

中行將承擔(dān)全部負(fù)價(jià)虧損

記者從投資人手里獲得的這份《和解協(xié)議》顯示，甲方（也就是投資人）購(gòu)買的掛鉤CME WTI 5月期貨合約的美元/人民幣“美國(guó)原油2005合約”,，參考CME公布的當(dāng)期合約結(jié)算價(jià)即-37.63美元/桶進(jìn)行結(jié)算,，價(jià)格在0美元/桶到-37.63美元/桶之間的結(jié)算金額部分構(gòu)成本協(xié)議所稱的甲方負(fù)價(jià)虧損。

協(xié)議里規(guī)定了乙方（中國(guó)銀行）將承擔(dān)投資人全部的負(fù)價(jià)虧損,，也就是說(shuō)穿倉(cāng)造成的損失由中行來(lái)負(fù)擔(dān),。

根據(jù)中行與投資人簽訂的交易協(xié)議，原油寶的強(qiáng)制平倉(cāng)保證金最低比例要求為20%,，也就是說(shuō)當(dāng)客戶的保證金低于20%的時(shí)候,，中行就要進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)來(lái)避免損失擴(kuò)大。

銀行除了承擔(dān)負(fù)價(jià)損失以外,，記者從一位投資人處了解到,，投資人可能會(huì)拿回20%的保證金,。

他向記者透露，其從當(dāng)?shù)亟咏y行人士處了解到解決方案可能是客戶能拿回20%的保證金,。

而此前也曾有媒體報(bào)道“原油寶”1000萬(wàn)元以下的客戶,，有機(jī)會(huì)從中行拿回20%的保證金。

多位投資人告訴記者,，他們已經(jīng)陸續(xù)接到當(dāng)?shù)刂袊?guó)銀行的電話,，被邀請(qǐng)去銀行面談協(xié)商原油寶的解決方案。

中行再回應(yīng)：在自愿平等基礎(chǔ)上協(xié)商和解

自原油寶穿倉(cāng)事件發(fā)生以來(lái),，處在風(fēng)暴漩渦中心的中行也是多次回應(yīng)該事件,，在5月5日晚間，中行再次發(fā)布公告稱,，中國(guó)銀行掛鉤芝加哥商品交易所（CME）WTI原油5月期貨合約的“原油寶”產(chǎn)品,，按照美國(guó)時(shí)間4月20日CME官方結(jié)算價(jià)以負(fù)值結(jié)算，多頭客戶產(chǎn)生了大幅虧損,。

原油期貨出現(xiàn)負(fù)價(jià)前所未有,，是疫情期間全球原油市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩下的極端表現(xiàn)，客戶和中行都蒙受損失,。

近期該行積極了解客戶訴求,，本著法治化,、市場(chǎng)化的原則,，盡最大努力維護(hù)客戶利益，已經(jīng)研究提出了回應(yīng)客戶訴求的意見,。

目前中行相關(guān)分支機(jī)構(gòu)正按意見積極與客戶誠(chéng)摯溝通,，在自愿平等基礎(chǔ)上協(xié)商和解。

如無(wú)法達(dá)成和解,，雙方可通過(guò)訴訟方式解決民事糾紛,，中行將尊重最終司法判決。

同時(shí),，中行保留依法向外部相關(guān)機(jī)構(gòu)追索的權(quán)利,。