在國內A股上市公司的分紅歷史中,，方大特鋼（600507.SH）一向以大手筆分紅著稱,。2003年上市至今，方大特鋼累計實現凈利潤176.72億元,，其累計現金分紅數額高達125.90億元,。

然而，因連續(xù)2022年,、2023年連續(xù)兩年零分紅,，方大特鋼近日被上交所問詢。

需要指出的是,，作為上市公司回報股東的重要方式,，分紅行為被證監(jiān)會多次重點提及。在證監(jiān)會日前發(fā)布的資本市場建設相關文件中,，監(jiān)管出臺了一系列新規(guī)定,，以規(guī)范上市公司現金分紅，對不分紅,、分紅水平低的企業(yè)重點關注,，引導高比例分紅企業(yè)合理分紅，并鼓勵增加分紅頻次,。監(jiān)管加強現金分紅監(jiān)管,，鼓勵上市公司分紅，增強投資者回報正在成為新趨勢,。

監(jiān)管問詢是否存在大額現金閑置

據方大特鋼3月16日發(fā)布的2023年年報,，方大特鋼期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.89億元,，2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.26億元。截至報告期末,，公司母公司報表中期末未分配利潤為21.22億元,，貨幣資金余額達60.45億元。

與此同時,，方大特鋼審議通過2023年度利潤分配預案,，擬不進行現金分紅，不進行股票股利分配,，也不進行資本公積轉增股本,。此前一年公司也是零分紅。

目前,，該公司賬上趴著超60億元現金，卻連續(xù)兩年零分紅,，一改以往慷慨“土豪”形象,。3月29日晚，上交所向方大特鋼下發(fā)監(jiān)管問詢函,，要求公司就2023年度利潤分配預案中不分紅等問題補充披露,，并請公司全體董監(jiān)高就現金分紅方案相關事宜是否具備合理性發(fā)表意見。

在問詢函中,，上交所還要求方大特鋼結合近兩年盈利水平,、資金使用情況，補充說明公司貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下,，連續(xù)兩年未進行現金分紅的原因及合理性,，是否存在大額資金閑置的情況；說明公司是否為中小股東參與現金分紅決策提供便利,，以及公司為增強投資者回報水平擬采取的措施,。

此外，上交所還關注到了方大特鋼的一筆大額對外投資項目,。

年報顯示,，報告期末公司長期股權投資余額41.75億元，主要系公司2022年上半年出資40億元與關聯方共同設立南昌滬旭鋼鐵產業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱南昌滬旭),。2023年7月,，南昌滬旭及滬旭投資出具承諾，自并購基金完成對收購標的股權收購后的36個月內,，在不損害公司及股東利益的情況下,，并購基金將以符合法律、法規(guī)規(guī)定的方式,，并履行所需的程序后,，將持有的被收購標的股權按公允價格裝入公司,。

對此，上交所要求方大特鋼補充披露：自南昌滬旭成立以來公司對其投入情況及相關資金的具體流向,、形成的主要資產及目前狀態(tài),；結合南昌滬旭擬收購標的預計規(guī)模、收購標準,、標的注入計劃等,，說明上述承諾是否具備可行性，注入時點是否存在不確定性,，是否可能形成大額資金長期閑置情形,；結合前期公司大額出資參與設立南昌滬旭，說明是否對公司各業(yè)務板塊日常資金需求和使用計劃產生影響,，現有貨幣資金規(guī)模能否滿足公司經營及投資活動所需,。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

近兩年公司資金壓力較大？

在2023年度利潤分配預案中,，方大特鋼曾詳細解釋過零分紅的原因：

一是2023年,，鋼鐵行業(yè)仍處于弱周期，多數鋼廠呈現成本高企,、業(yè)績虧損的局面,。受出口面臨外需收縮壓力、國內房地產低迷,、環(huán)境治理即能控“雙耗”等因素影響,，2024年，鋼鐵行業(yè)面臨的國際國內形勢依然復雜嚴峻,。

二是方大特鋼產能接近自身天花板,，提升空間有限。方大特鋼表示,，公司鋼材產量穩(wěn)定在400萬噸以上,，產能利用率已經基本飽和，公司的內生性的產量提升的空間不大,。同時,，該公司一直在關注行業(yè)內及上下游的并購整合機會，如有合適的標的,，其將積極參與并購整合,。

三是方大特鋼利潤同比下降，且計劃通過自有資金投資兩個環(huán)保項目,。2023年,，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降了35.16%。

同時,，鋼鐵行業(yè)面臨的能源環(huán)境約束也增加了鋼鐵企業(yè)的資本支出,。2023年3月,，方大特鋼擬通過發(fā)行可轉債的方式，募集資金31億元,，主要投向“超低排放環(huán)保改造項目”,、“超高溫亞臨界發(fā)電節(jié)能降碳升級改造項目”。但上述可轉債項目在同年11月被公司董事會決議終止,。該公司將使用自有資金繼續(xù)投入兩個環(huán)保項目,。

對于超21億元的留存未分配利潤，方大特鋼也作出一定的解釋：同樣用于公司節(jié)能環(huán)保,、技改等方面,。

方大特鋼表示，鑒于目前公司所處的行業(yè)特點及發(fā)展階段,，結合目前經營狀況及未來資金需求,，為推動公司各項規(guī)劃落地，保障公司持續(xù),、穩(wěn)定,、健康發(fā)展，公司提出上述2023年度利潤分配方案,。

鋼企低迷，航空及醫(yī)藥板塊起飛

方大特鋼是遼寧方大集團實業(yè)有限公司（以下簡稱“方大集團”）旗下的上市鋼企,，實控人為方威,。作為以630億元身家登上《2023年胡潤百富榜》第59位的東北富豪，方威掌舵的方大集團業(yè)務涵蓋炭素,、鋼鐵,、醫(yī)藥、商業(yè),、航空五大板塊,，旗下上市公司除方大特鋼外，還有海航控股（600221.SH）,、東北制藥（000597.SZ）,、方大碳素（600516.SH）、中興商業(yè)（000715.SZ）四家上市公司,。

官網顯示,，方大集團總資產4000多億元，擁有員工近13萬人,，2023年銷售收入超3000億元,。

在業(yè)內，粗大氣粗的“方大系”公司是出了名的紅包大戶,，曾多次以“現金墻”走紅網絡,。據方大集團官方2024年年初發(fā)文統(tǒng)計,，近十年，方大集團相關福利政策費用支出超過32億元,，給員工發(fā)放現金紅包近40億元,。

圖源：方大集團

2024年1月29日，海航航空集團及旗下各成員企業(yè)等在全國各地舉辦紅包發(fā)放儀式,，航空板塊35家企業(yè)共計近6萬名員工獲得紅包,，紅包發(fā)放總額超4億元。

此前方威在海航航空專題會上介紹,，2023年方大集團所有板塊都盈利了,，航空板塊整體是微利。此外,，航空板塊建議盈利的企業(yè)給每個普通員工發(fā)1萬元紅包,，虧損的企業(yè)給每個普通員工發(fā)5000元紅包。

今年初,，方威在東北制藥,、中興商業(yè)等企業(yè)調研時建議向員工發(fā)放現金紅包。具體為兩家公司在職員工一人發(fā)1萬元,，中興商業(yè)退休員工每人發(fā)3000元,，東北制藥退休員工每人發(fā)2000元。

從公司業(yè)績層面看,，2023年,，海航航空集團實現收入1226億元，同比提升110%,，實現近五年首次經營性盈利,。東北制藥2018年混改后加入方大集團，2023年該公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.58億元,，創(chuàng)下近5年新高,。沈陽老牌百貨公司中興商業(yè)近兩年一直盈利，該公司2023年財報顯示,，期內實現凈利潤約1.34億元,，同比增長56.90%。

不難看出,，方大集團旗下的醫(yī)藥,、商業(yè)板塊2023年經營狀況良好。但該集團的碳素,、鋼鐵板塊近兩年的業(yè)績持續(xù)下滑,。二級市場表現來看，方大特鋼、方大碳素近兩年股價震蕩下挫,，與業(yè)績走勢基本吻合,。

受鋼鐵行業(yè)處于下行周期等因素影響，方大特鋼2023年營業(yè),、凈利雙降,，其中實現營業(yè)收入約為265.1億元，同比下降15.75%,；對應實現歸屬凈利潤約為6.89億元,，同比下降35.16%。公司2022年實現歸屬凈利潤約為10.62億元,，同比下降61.11%,。

鋼鐵行業(yè)上游的碳素領域亦不容樂觀。2022年,，方大炭素實現凈利潤9.34億元,，同比下降超兩成。據公司披露的2023年業(yè)績預告,，方大炭素預計全年凈利繼續(xù)下滑,，報告期內預計實現歸屬凈利潤約為2.61億—3.65億元，同比下降68.93%—56.54%,。

而根據方大特鋼微信公眾號消息,，方威此前仍建議給遼寧方大集團旗下方大特鋼、萍安鋼鐵,、九江鋼鐵,、達州鋼鐵等鋼企每名員工發(fā)紅包。其中,，給九江鋼鐵每名員工發(fā)放2萬元紅包給方大特鋼每名員工發(fā)放1萬元紅包給萍安鋼鐵、達州鋼鐵每名員工發(fā)放5000元紅包,。