波動(dòng)加?。H金價(jià)再創(chuàng)歷史新高,，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)分歧，業(yè)內(nèi)稱金價(jià)存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)歷了3月的大漲之后,，國際金價(jià)進(jìn)入四月繼續(xù)飆升,。4月1日,，國際市場黃金價(jià)格繼續(xù)攀升，倫敦金現(xiàn)盤中最高觸及2265.65美元/盎司,，COMEX黃金期貨盤中觸及2286.4美元/盎司高點(diǎn),，均創(chuàng)歷史新高。截至4月2日上午北京青年報(bào)記者發(fā)稿時(shí),，倫敦金現(xiàn)在2249美元/盎司左右,，上海黃金交易所的上海金早盤價(jià)為530.99元/克。

受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期,、避險(xiǎn)屬性等因素影響,，4月1日國際金價(jià)再度出現(xiàn)大漲，亞洲時(shí)段一度創(chuàng)下2286.39美元/盎司歷史新高,。據(jù)了解,，3月12日國際金價(jià)一舉突破2200美元/盎司關(guān)口后，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高,。在國際金價(jià)持續(xù)走高的背景下,，金價(jià)暴漲的消息也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期金價(jià)一般會(huì)下跌,，但本輪加息周期金價(jià)持續(xù)大漲,，這意味著傳統(tǒng)的黃金分析框架失效。而逆全球化加速,，導(dǎo)致美元信用裂痕擴(kuò)大,，這是近期金價(jià)狂飆的“錨”。黃金是最極致的稀缺資產(chǎn),，價(jià)格中樞已經(jīng)開始上移,。“石油美元”一旦崩潰,，再難重建,，未來可能會(huì)出現(xiàn)沒有單一儲(chǔ)備貨幣的“列國紛爭”時(shí)代，黃金有望開啟十年長牛,。波動(dòng)加?。H金價(jià)再創(chuàng)歷史新高,，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)分歧,，業(yè)內(nèi)稱金價(jià)存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

“近期國際金價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高,，恰恰證明了此時(shí)此刻美國國力在不斷衰弱,，面對胡塞武裝挑釁的無可奈何，以及美元實(shí)際購買力的不斷下降,，市場試圖用諸如黃金,、比特幣等品種對這種潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償,。”匠鑫學(xué)院院長許亞鑫接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示,。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)分歧

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示,，各國央行對美元的看法比此前更悲觀，對黃金未來的作用更樂觀,，62%的央行表示黃金將在總儲(chǔ)備中占更大的份額,，而2022年這一比例僅為46%。大多數(shù)央行預(yù)計(jì),，未來5年黃金占總儲(chǔ)備的比例將略有增加,，其中以發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為主。

面對金價(jià)暴漲,，世界黃金協(xié)會(huì)市場策略師約瑟夫?卡瓦托尼周一表示,，這是黃金的一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻。由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇,，以及各國央行為了實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄多樣化,，全球央行一直在購買黃金，國際金價(jià)也一直受到全球央行大舉購買黃金的推動(dòng),。

“近期推動(dòng)金價(jià)上漲的因素主要還是地緣政治的緊張,，以及以美元為主的信用貨幣體系遭遇挑戰(zhàn)。首先是地緣政治方面的問題,，隨著俄烏沖突進(jìn)一步僵化,，市場也愈發(fā)擔(dān)憂北約接下來是否會(huì)直接派兵下場，地緣政治的緊張,，為黃金帶來了避險(xiǎn)支持,。”許亞鑫稱,。

與此同時(shí),，許亞鑫表示，美聯(lián)儲(chǔ)從下半年開始,，大概率要進(jìn)入降息周期,，而且這個(gè)周期很有可能要持續(xù)到2026年。從歷史的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,，每一輪的降息周期,，不僅僅是黃金的價(jià)格會(huì)有比較不錯(cuò)的表現(xiàn)，其他的大宗商品諸如原油,，銅,，白銀等也會(huì)有不錯(cuò)的漲幅。

不過，也有一些市場人士認(rèn)為,，國際金價(jià)創(chuàng)出紀(jì)錄新高與美聯(lián)儲(chǔ)最新的表態(tài)有關(guān),。對此，光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬表示,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最新的講話，即3月29日在舊金山聯(lián)儲(chǔ)的講話實(shí)際中性偏鷹,，因?yàn)樗麖?qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息,，希望看到更多通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下降的整局，將繼續(xù)謹(jǐn)慎把握降息的時(shí)機(jī),，這相較于美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議上的表述略偏鷹派,。

“從這方面來看，美聯(lián)儲(chǔ)在降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)方面仍存在較大分歧,，降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)的不確定性實(shí)際對黃金偏利空,，由此看4月1日國際金價(jià)再度創(chuàng)新高并非來自于此。此外,，市場情緒方面,，美國經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長0.3%,，同比增長2.8%,，是2021年3月以來的最小增幅，都符合預(yù)期水平,?！闭勾簌i稱。波動(dòng)加??！國際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)分歧,，業(yè)內(nèi)稱金價(jià)存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。

黃金概念股因此受益

長久以來，由于黃金具備兩種屬性,，既具備商品屬性,，又具備貨幣屬性。許亞鑫表示,，國際金價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高,，本身就是對美元為主的國際信用貨幣體系的一種質(zhì)疑。所以,，近期我們才會(huì)看到美元的走勢與黃金的價(jià)格一起在上漲,，這個(gè)過程中,，市場更把黃金視為是一種貨幣，而不是商品,。

不過,，金價(jià)持續(xù)上漲，最受益的上市公司無疑是黃金礦冶類公司,，特別是自有礦山儲(chǔ)備豐富的上市公司,。另外，隨著金價(jià)熱度提升,，黃金珠寶首飾消費(fèi)也會(huì)得到提振,，相關(guān)上市公司得益于金飾品的溢價(jià)及加工費(fèi)，這類公司業(yè)績也會(huì)得到一定提振,。

據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2023年我國黃金產(chǎn)品市場規(guī)模約為5180億元，同比增長26%,。中國黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2023年我國黃金消費(fèi)量1089.69噸，與2022年同期相比增長8.78%,。其中黃金首飾706.48噸,，同比增長7.97%；金條及金幣299.60噸,，同比增長15.70%,。

“對于黃金珠寶零售行業(yè)來說，雖然黃金原材料價(jià)格上漲會(huì)增加采購成本,，但由于消費(fèi)者通常存在買漲不買跌的心理預(yù)期,，黃金飾品的銷量可能會(huì)上升，尤其在節(jié)假日和婚慶高峰期,，市場需求旺盛的情況下,，商家可以通過合理定價(jià)轉(zhuǎn)移部分成本壓力，從而也能享受到黃金價(jià)格上漲帶來的利好,?！痹S亞鑫稱。

此外,，對于持有大量黃金庫存或者從事黃金租賃,、套期保值業(yè)務(wù)的公司來說，黃金價(jià)格上漲也會(huì)對其公允價(jià)值和賬面收益產(chǎn)生正面影響,。不過,，許亞鑫表示，由于金價(jià)目前處于創(chuàng)紀(jì)錄新高的狀態(tài),，也就意味著價(jià)格在刷新歷史,。從短期的技術(shù)角度來說,，確實(shí)存在著回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。不過,，從更中長期的視角來觀察,，預(yù)計(jì)金價(jià)創(chuàng)新高的走勢還會(huì)持續(xù)下去。

“當(dāng)前黃金市場已表現(xiàn)出一定的過熱情緒,，盤中對潛在利空的反饋已經(jīng)鈍化,，因此趨勢性看漲的同時(shí)不應(yīng)忽略掉隨時(shí)可能出現(xiàn)的調(diào)整。另外,，金飾品相比現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)出一定的高溢價(jià),，因此對于老百姓而言，要區(qū)分開購買金飾品和實(shí)物金條的區(qū)別,。”展大鵬稱,。

業(yè)內(nèi)稱短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇

從當(dāng)前的金價(jià)來看,，市場的買盤情緒相對偏強(qiáng)，但本周金價(jià)仍有可能面臨雙向風(fēng)險(xiǎn),，市場將可能轉(zhuǎn)向觀望狀態(tài),，投資者應(yīng)留意金價(jià)短期快速?zèng)_高后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場交易員李欣表示,，本周4月5日即將公布的美國3非農(nóng)數(shù)據(jù)可能影響市場對美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的定價(jià),，并推動(dòng)金價(jià)走勢。

“此前,，盡管2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期,，但由于今年1月和去年12月的數(shù)據(jù)被下修，美元當(dāng)時(shí)仍面臨拋售壓力,，對金價(jià)形成利好,。不過，如果3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,，并且過去的數(shù)據(jù)沒有明顯的修正,，那么美元指數(shù)的表現(xiàn)可能會(huì)出現(xiàn)上行的情況，并對黃金價(jià)格形成壓力,。反之,，疲弱的非農(nóng)就業(yè)增長可能會(huì)給美元造成壓力，進(jìn)而繼續(xù)給到黃金多頭推高金價(jià)的理由,?！崩钚婪Q。

針對后期金價(jià)走勢,，許亞鑫表示,，預(yù)計(jì)金價(jià)接下來仍然還會(huì)創(chuàng)出新的歷史新高，上一次黃金出現(xiàn)如此劇烈波動(dòng)的時(shí)間，還需要追溯到上個(gè)世紀(jì)70—80年代,。當(dāng)時(shí)的布雷頓森林體系崩潰,，美元價(jià)值也是受到全世界的質(zhì)疑，金價(jià)與美元脫鉤之后,，一口氣從35美元飆升突破800美元/盎司,。

許亞鑫表示，假如我們按照過去這幾十年的通脹折算下來,，相當(dāng)于我們現(xiàn)在的3000多美元/盎司,。那么，既然美國政府目前所面臨的雙赤字無法解決,，債務(wù)問題高企,，那么當(dāng)初美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在《黃金與美元危機(jī)—自由兌換的未來》書中所提及的悖論，仍然還有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義,。

此外,，展大鵬表示，考慮到歐洲國家面臨著更加嚴(yán)峻的考驗(yàn),，若4月2日起陸續(xù)公布?xì)W洲各國以及歐元區(qū)整體通脹數(shù)據(jù)符合市場穩(wěn)定下行的預(yù)期,，那么市場將可能強(qiáng)化歐元區(qū)的6月降息前景。尤其在瑞士央行率先開啟降息,，日央行緊縮不及預(yù)期的情況下,，歐元區(qū)寬松預(yù)期下的歐元走弱，將對美元指數(shù)形成支撐,，進(jìn)而對黃金價(jià)格形成壓力,。

近段時(shí)間以來，美股和比特幣及黃金走勢呈現(xiàn)輪番上漲表現(xiàn),，這也意味著在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之前市場維系偏樂觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，也可以理解為較好的流動(dòng)性支撐著市場情緒。外在觀察指標(biāo)是市場對美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)測概率方面,，當(dāng)前市場對6月美聯(lián)儲(chǔ)降息呈現(xiàn)上升態(tài)勢,，所以黃金上行仍存動(dòng)力。

不過,，展大鵬表示,，如果市場對6月降息充分定價(jià)（降息概率達(dá)到90%以上），金價(jià)上行阻力會(huì)大增,；反過來,，若市場對6月降息概率預(yù)期下降，也會(huì)對金價(jià)上行產(chǎn)生壓力,，但這種概率較小,。從這方面去看黃金趨勢仍然向上,，金價(jià)再創(chuàng)歷史新高也反映市場已處在極為樂觀的態(tài)勢上，并忽視掉潛在利空,，過熱情緒下隨時(shí)可能出現(xiàn)的調(diào)整不可忽視,。

針對接下來金價(jià)走勢，展大鵬表示,，從短期來看,，市場降息預(yù)期升溫對金價(jià)產(chǎn)生利好影響將會(huì)逐步轉(zhuǎn)弱，過高的金價(jià)將使得后續(xù)入場的資金保持觀望狀態(tài),，金價(jià)或有小幅的回調(diào),。從中期來看，市場交易邏輯將回歸宏觀基本面的主導(dǎo),。

從基本面來看,，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息之前，美元指數(shù)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行,，如沒有突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件,，金價(jià)或維持高位震蕩走勢。從長期來看,，美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景仍是黃金價(jià)格走向的主導(dǎo)因素。只要美聯(lián)儲(chǔ)的寬松預(yù)期不發(fā)生大的轉(zhuǎn)折,，金價(jià)仍將大概率保持整體向上的走勢,。”展大鵬稱,。

除此之外,，還有兩方面的因素可能對黃金價(jià)格產(chǎn)生較大擾動(dòng)。一是地緣政治局勢加劇所帶來的避險(xiǎn)需求對金價(jià)形成向上的支撐,，重點(diǎn)關(guān)注俄烏沖突的演繹,。據(jù)俄羅斯方面稱，由于西方國家的介入,，俄烏事實(shí)上已經(jīng)處于“戰(zhàn)爭狀態(tài)”,，而不是此前的“特別軍事行動(dòng)”，因此俄羅斯方面發(fā)布了新一輪的征兵命令,。若俄烏沖突的進(jìn)一步激化,，將激發(fā)市場對于黃金的避險(xiǎn)需求，對金價(jià)形成利好,。波動(dòng)加?。H金價(jià)再創(chuàng)歷史新高,，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)分歧,，業(yè)內(nèi)稱金價(jià)存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。

二是下半年將會(huì)迎來的美國總統(tǒng)大選，若特朗普再度執(zhí)政,，為避免受到制裁威脅,，增強(qiáng)應(yīng)對外部沖擊的能力，其他國家尤其是新興市場國家將可能加快在美國的黃金儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移,，這也將對黃金價(jià)格形成擾動(dòng),。