4月22日,，國內(nèi)有色金屬期貨市場表現(xiàn)分化。貴金屬期貨遭遇顯著回調(diào),，其中滬銀主力合約當日下跌超過3%,，收報7178元/千克；滬金主力合約下跌約1.6%,，報558.42元/克,。與此同時，滬錫,、滬鎳漲幅超過3%,，滬銅、國際銅等主力合約收漲,。

滬銀與滬金主力合約均在當日創(chuàng)下了自2024年3月1日主升浪以來的最大單日跌幅,。技術(shù)面上，兩者價格雙雙跌破10日均線,，呈現(xiàn)明顯的盤整走勢,。國際市場同樣顯現(xiàn)相似態(tài)勢,，紐約黃金期貨及倫敦金亦步入盤整格局,。

近兩周，為抑制市場過度熱炒,，國內(nèi)期貨交易所針對黃金,、銅等金屬品種采取了一系列風(fēng)險控制措施，如交易限額,、擴大漲跌停板幅度等,，以強化市場參與者的風(fēng)險管理意識。

面對貴金屬期貨后市走向的不確定性,，南財快訊采訪了中信建投期貨高級分析師王彥青,，就相關(guān)市場觀點及走勢進行探討。

王彥青認為當前貴金屬市場正處于上漲過程中的正常盤整階段,，且盤整期間可能出現(xiàn)較大回調(diào),。原因在于當前已知的利好因素不足以支撐前期大幅度上漲，金價走勢或已偏離基本面,，投機氛圍濃厚,。一旦上漲勢頭放緩，市場可能出現(xiàn)踩踏行為,，觸發(fā)快速回調(diào)行情,。

關(guān)于市場熱議的通脹與避險邏輯，王彥青指出并無充足現(xiàn)實依據(jù)支持。通脹方面,，盡管市場聚焦美國二次通脹風(fēng)險,，但深入分析可見，美國通脹主要推動力源自住房分項,，而這與前期美國房地產(chǎn)市場的繁榮密切相關(guān),。當前美國房地產(chǎn)市場已現(xiàn)降溫跡象，高利率環(huán)境下住房通脹上行空間有限,，故美國整體通脹放緩趨勢未變,。

避險方面，近期地緣政治緊張局勢雖有所加劇,，如伊朗駐敘利亞大使館遭以色列空襲后,，伊朗隨即對以色列展開大規(guī)模導(dǎo)彈和無人機襲擊。然而,，目前沖突規(guī)模尚未進一步擴大,，地緣政治風(fēng)險擴散程度有限。

王彥青認為,，美聯(lián)儲降息預(yù)期的持續(xù)延后對貴金屬確實構(gòu)成壓制,。前期市場過于關(guān)注通脹端，卻忽視了通脹上行對美聯(lián)儲政策的影響,。若美聯(lián)儲持續(xù)推遲降息,，甚至考慮加息，對貴金屬的壓制作用將逐步顯現(xiàn),。

談及金銀比對滬銀后市的啟示,，王彥青指出，白銀因商品屬性較強,，近期價格漲幅超過黃金,，其超額漲幅源于整體金屬板塊的強勁走勢。市場對二次通脹的交易心理,，反映出對經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)期,，這對白銀的商品屬性形成支撐。然而,，全球經(jīng)濟下行壓力猶存,，尤其是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)性有待觀察。一旦美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱且黃金開啟回調(diào),，白銀可能面臨更大回調(diào)空間,。當前金銀比或處低位，未來存在上升可能,。

此外,，對于滬銅的強勢行情,，中信建投期貨有色首席分析師江露解釋道，年初至今,，海外降息預(yù)期與銅礦供應(yīng)短缺擔憂共同推動銅價走高,。近期銅價上揚主要源于礦端供應(yīng)緊張。例如,，智利礦產(chǎn)商Antofagasta一季度銅產(chǎn)量同比下降11%,，英美資源集團則將2024年銅產(chǎn)量指引由91萬—100萬噸下調(diào)至73萬—79萬噸。巴拿馬Cobre銅礦預(yù)計至少在2024年5月總統(tǒng)選舉后重啟,。當前,，產(chǎn)業(yè)負反饋逐漸積累，上期所銅庫存增至30萬噸,，高銅價導(dǎo)致下游需求明顯降溫,，全球庫存已超去年同期水平。