存銀行不如買銀行,？上漲20%后,，銀行估值有望進一步抬升高股息率凸顯配置價值

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2024-06-08 21:06:34 證券市場周刊市場號

截至5月29日,，銀行指數(shù)在年內(nèi)增長了20.72%,，領跑滬深市場38個核心指數(shù),，超越了同期備受矚目的紅利指數(shù),。銀行指數(shù)的估值卻在這38個指數(shù)中墊底,，市盈率僅5.51倍，展現(xiàn)出獨特的市場表現(xiàn),。

在上市銀行的個體層面，42家之中,，除蘭州銀行與鄭州銀行,，其余40家股價均告上升，超過半數(shù),，即22家,，年內(nèi)漲幅突破20%。

銀行股價此輪上揚,，與其一貫的高分紅政策密切相關,。近期公告顯示，多家資本充足率高的銀行規(guī)劃了中期分紅,，進一步強化了銀行作為紅利配置的價值屬性,。

第一季度，大型銀行的營業(yè)收入依靠規(guī)模擴張,，而中小銀行則更多依賴投資收益,。盡管如此，傳統(tǒng)上占重要地位的利息凈收入和手續(xù)費及傭金等中間收入均呈現(xiàn)下滑趨勢,。銀行凈息差繼續(xù)收窄,，據(jù)平安證券分析，上市銀行一季度年化凈息差降至1.49%,，環(huán)比縮小2BP,。在此背景下，銀行主要通過擴大資產(chǎn)規(guī)模來增加利息凈收入,，大銀行尤為突出,。光大證券數(shù)據(jù)指出，一季度上市銀行生息資產(chǎn)和信貸分別同比增長了10%和10.2%,。

從監(jiān)管披露的數(shù)字看,，大型商業(yè)銀行的總資產(chǎn)一季度持續(xù)增長，而股份制銀行和城市農(nóng)村商業(yè)銀行的增長速度相對溫和,。銀行資產(chǎn)進一步向大行集中,，大行資產(chǎn)占比穩(wěn)步提升,。

2024年一季度，各國有大行總資產(chǎn)均有環(huán)比增長,，如工商銀行,、中國銀行、交通銀行,、建設銀行,、農(nóng)業(yè)銀行及郵儲銀行等均公布了資產(chǎn)的顯著增長。開源證券分析指出,，銀行規(guī)模擴張對盈利貢獻了10.5%的增長,，然而利息凈收入下滑趨勢未變，多家大行一季度報告中均反映出這一點,。

瑞銀大中華區(qū)金融行業(yè)專家顏湄之提到,，低利率環(huán)境下，中國銀行的表現(xiàn)優(yōu)于國外同行,，這得益于經(jīng)濟長期增長預期,、監(jiān)管對銀行利潤的保護策略、企業(yè)狀況等因素,。

手續(xù)費及傭金收入下滑成為另一影響因素,，光大證券數(shù)據(jù)顯示一季度同比降低10.3%。同時,，銀行財報中亮點在于其他非息收入的增長,，主要得益于債券投資收益的增加，如興業(yè)銀行一季度實現(xiàn)其他非息凈收入增長,，歸因于債券投資收益增加,。

盡管一季度銀行業(yè)績平平，但銀行板塊在資本市場表現(xiàn)出色,，領漲所有行業(yè),。市場對銀行股是否已過度預支未來增長空間有所顧慮，但有分析師認為,，銀行股的高股息行情是一個長周期的開端,，其穩(wěn)健價值正逐漸受到重視。

多家銀行已公布中期分紅計劃,，不僅四大國有銀行,，還包括多家中小銀行。盡管分紅比例尚未明確,，市場普遍預測頭部銀行的分紅比例或維持在30%左右,。國有大行持續(xù)作為分紅主力，而部分銀行近年提高了分紅比例,，資本充足率成為影響分紅率的關鍵因素之一,。多家機構對銀行的分紅價值持積極態(tài)度,，強調(diào)其在當前市場環(huán)境下的配置價值。

(責任編輯：張蕾)

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