業(yè)內(nèi)：短期大盤(pán)或仍表現(xiàn)偏中性防御

銀行股在近期市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗跌性,，這得益于其突出的防御性特征,。目前，銀行板塊的估值低于歷史平均水平,，市凈率僅為約0.5倍,，與過(guò)去十年的均值0.8倍相比,，顯得更具吸引力。2023年開(kāi)始,，因企業(yè)盈利預(yù)期調(diào)整,，高股息策略獲得投資者廣泛關(guān)注，而銀行股憑借高股息率和低估值優(yōu)勢(shì),，成為資金青睞的對(duì)象,。市場(chǎng)對(duì)防御性資產(chǎn)的需求增加，進(jìn)一步推升了銀行股的表現(xiàn),。分析人士認(rèn)為,，銀行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)正逐步觸底反彈，未來(lái)盈利穩(wěn)定性增強(qiáng),，加上分紅率的提高,，將對(duì)銀行股估值產(chǎn)生正面影響。盡管銀行分紅需考慮資本補(bǔ)充需求,，限制了分紅比例,，但總體看，銀行股的防御特性預(yù)計(jì)將持續(xù)顯著,。

業(yè)內(nèi)：短期大盤(pán)或仍表現(xiàn)偏中性防御

在具體市場(chǎng)表現(xiàn)上,，銀行板塊出現(xiàn)了高股息擴(kuò)散行情，特別是那些兼具高股息,、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)和估值優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性銀行股票領(lǐng)漲,。市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始從單一追求高股息轉(zhuǎn)向注重績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)，部分頭部績(jī)優(yōu)銀行的估值已接近1倍市凈率,。推薦關(guān)注的銀行股分為兩類(lèi)：一類(lèi)是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)且股息率高的銀行,，如農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等,；另一類(lèi)則是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性好且股息率呈上升趨勢(shì)的銀行,，如杭州銀行、江蘇銀行等,。

以農(nóng)業(yè)銀行為例,，其深耕“三農(nóng)”領(lǐng)域，普惠小微業(yè)務(wù)特色明顯,，信貸投放和零售存款基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí),。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略推進(jìn),，農(nóng)行在相關(guān)領(lǐng)域的信貸景氣度有望保持行業(yè)領(lǐng)先。招商銀行則以其深厚的零售業(yè)務(wù)“護(hù)城河”著稱(chēng),，雖一季度業(yè)績(jī)略有壓力,，但客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，零售AUM增長(zhǎng),，顯示長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,。興業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，一季度營(yíng)收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,，顯示出業(yè)績(jī)筑底企穩(wěn)跡象,。杭州銀行一季度貸款增長(zhǎng)加速，尤其對(duì)公信貸貢獻(xiàn)顯著,，零售業(yè)務(wù)也持續(xù)修復(fù),。江蘇銀行步入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，資產(chǎn)質(zhì)量與盈利能力持續(xù)提升,。南京銀行則因中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，核心營(yíng)收穩(wěn)定,，同時(shí)股息率高于同行,，資產(chǎn)質(zhì)量不斷鞏固。

綜上,，銀行股在當(dāng)前環(huán)境下展現(xiàn)出較好的投資價(jià)值,，特別是那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅慷慨且估值合理的銀行,，預(yù)計(jì)將在未來(lái)經(jīng)濟(jì)回暖及信用環(huán)境改善中迎來(lái)更多積極催化,。