央行定于近期開(kāi)展國(guó)債借入操作

2024年6月28日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)了第二季度例會(huì),，重點(diǎn)關(guān)注非銀行機(jī)構(gòu)持有長(zhǎng)期債券存在的期限錯(cuò)配與利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)已實(shí)施的貨幣政策力度,，確保市場(chǎng)流動(dòng)性充足,，指導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)與均衡投放，使社會(huì)融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)相協(xié)調(diào),。同時(shí),，致力于物價(jià)的溫和回升，維持在合理區(qū)間,。

會(huì)議還提到,，要完善市場(chǎng)化利率機(jī)制，豐富貨幣政策工具箱,，通過(guò)央行政策利率引導(dǎo),，充分發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的作用，促使企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降,。在此經(jīng)濟(jì)回暖階段,，特別注意長(zhǎng)期收益率的動(dòng)態(tài)，確保貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制順暢,，提升資金運(yùn)用效率,。

值得注意的是，這已是連續(xù)第二個(gè)季度在例會(huì)上提及需關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期間長(zhǎng)期收益率的變化,，顯示了對(duì)此問(wèn)題的持續(xù)重視,。自4月以來(lái)，央行對(duì)長(zhǎng)債收益率議題保持高度關(guān)注,，其公開(kāi)表態(tài)對(duì)超長(zhǎng)期債券利率產(chǎn)生一定影響,，但市場(chǎng)反饋顯示,，預(yù)期管理對(duì)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)效應(yīng)逐漸減弱,，30年期國(guó)債收益率接近前期低點(diǎn)。

有專家分析指出,，監(jiān)管層的核心關(guān)注點(diǎn)在于防范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),。近期長(zhǎng)債利率快速下降導(dǎo)致市場(chǎng)交易異常擁擠，盡管部分機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)波動(dòng)中獲益，但在利率調(diào)整過(guò)程中,，其他機(jī)構(gòu)可能面臨資產(chǎn)價(jià)值縮水,，從而影響其財(cái)務(wù)狀況和產(chǎn)品價(jià)值穩(wěn)定性。借鑒硅谷銀行事件及2022年底理財(cái)產(chǎn)品贖回潮的經(jīng)驗(yàn),，央行通過(guò)預(yù)期管理旨在預(yù)防金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累,，糾正機(jī)構(gòu)可能的順周期投機(jī)行為。

此外,，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度看,，利率過(guò)快下降與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢(shì)不完全吻合，保持收益率曲線適度陡峭,，防止過(guò)度平坦化,，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)健康同樣重要。

央行高層近期也在公開(kāi)場(chǎng)合,，如陸家嘴論壇上,，引用硅谷銀行案例警示債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，重申維持正常上行的收益率曲線,，以保證市場(chǎng)投資的正面激勵(lì)作用,。

針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，2024年上半年實(shí)施了多項(xiàng)救市措施,，包括降低首付比例,、取消房貸利率下限、調(diào)低公積金貸款利率,，以及設(shè)立3000億保障性住房再貸款等,。這些政策已在多數(shù)城市落地，促進(jìn)了局部市場(chǎng)活躍度的小幅回升,，但整體市場(chǎng)預(yù)期仍舊疲軟,。盡管如此，央行強(qiáng)調(diào)將全力推動(dòng)現(xiàn)有金融政策的有效實(shí)施,，支持“市場(chǎng)+保障”住房體系,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，并適應(yīng)行業(yè)供需新變化及民眾對(duì)高質(zhì)量住房的需求,。