東方甄選和與輝同行切割的幾點思考 市值蒸發(fā)之謎
7月25日，東方甄選發(fā)布公告,，宣布董宇輝離職并將其全資子公司與輝同行剝離,，由董宇輝個人全資持有。根據(jù)協(xié)議,，董宇輝將以7658.55萬元人民幣收購與輝同行的全部股權(quán),。次日，東方甄選港股股價大幅下挫,，單日市值縮水近30億港元,。
公告中提到，與輝同行在未來八個月的預(yù)計稅后凈利潤為1.41億元,，這一數(shù)字引起了外界對其高估值與利潤表現(xiàn)不符的討論,。傳統(tǒng)上，市盈率是常用的估值指標(biāo),，但即使按照不同的盈利預(yù)期計算,，與輝同行的理論估值范圍與實際交易價存在較大差距。
針對估值差異,，公告解釋說,，本次估值由仲量聯(lián)行執(zhí)行，采取的是成本法,，即依據(jù)資產(chǎn)減去負(fù)債來評估價值,，而非市場法或收入法，因為董宇輝的離職給公司未來帶來的不確定性,，使得其他估值方法不適用,。值得注意的是，成本法并不常用于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值,。
俞敏洪隨后發(fā)表公開信,，透露他已安排支付董宇輝購買公司所需的資金，實質(zhì)上是將公司贈予董宇輝,。對于這筆7658萬元的來源,，分析指出可能涉及回購股票的重新分配、股權(quán)激勵的實現(xiàn),，或是直接來自俞敏洪本人,，盡管后者情況不太可能，因為提及了“安排支付”,。
此番操作背后,，俞敏洪是否預(yù)見到東方甄選市值大幅下滑，及其對公司中小股東（占比超42%）可能產(chǎn)生的影響,，成為人們關(guān)注的焦點,。
(責(zé)任編輯：張蕾)
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