超40只轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)被下調(diào)，原因都有哪些,？

每年的6月和7月,，是企業(yè)信用評(píng)級(jí)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，目前已有超過40只可轉(zhuǎn)債的主體信用評(píng)級(jí)遭遇下調(diào),。這些下調(diào)通常與公司經(jīng)營(yíng)不佳,、債務(wù)償還壓力大、涉及違規(guī)行為受到監(jiān)管,、股權(quán)質(zhì)押比例過高有關(guān),。隨著可轉(zhuǎn)債下限紀(jì)錄不斷刷新，市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注顯著增強(qiáng),。信用評(píng)級(jí)作為金融風(fēng)險(xiǎn)提示的關(guān)鍵工具,，對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范與發(fā)展起著重要作用。

2023年10月,，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范》,，要求對(duì)于存續(xù)期超一年的證券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少發(fā)布一次定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告,，且需在證券或發(fā)行人年度報(bào)告披露后的三個(gè)月內(nèi)公布,。據(jù)此，轉(zhuǎn)債發(fā)行人的最新評(píng)級(jí)信息預(yù)計(jì)在7月底前全部公開,。目前,，超過530只轉(zhuǎn)債已公布最新的債項(xiàng)評(píng)級(jí)，絕大多數(shù)已完成評(píng)級(jí)披露工作,。

對(duì)比2023年的評(píng)級(jí),，大多數(shù)轉(zhuǎn)債的信用評(píng)級(jí)保持不變，但有46只轉(zhuǎn)債的評(píng)級(jí)有所變動(dòng),，其中45只被調(diào)低,，僅“通22轉(zhuǎn)債”獲得評(píng)級(jí)上調(diào)。下調(diào)理由多涉及利潤(rùn)指標(biāo)惡化,、償債能力減弱,、行業(yè)景氣度下降及公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性。一些轉(zhuǎn)債甚至得到了負(fù)面的評(píng)級(jí)展望,。下調(diào)評(píng)級(jí)的轉(zhuǎn)債不僅涉及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,，還擴(kuò)展到了電力設(shè)備,、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物,、電子,、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等多個(gè)行業(yè),，主要?dú)w因于業(yè)績(jī)問題,。

民營(yíng)企業(yè)因其信用和資質(zhì)普遍不如國(guó)企，在評(píng)級(jí)下調(diào)中受影響更為廣泛,，今年下調(diào)評(píng)級(jí)的轉(zhuǎn)債中,，近87%的發(fā)行主體為民營(yíng)企業(yè)。不過,，也有少數(shù)地方國(guó)資企業(yè)和中外合資企業(yè)發(fā)行的轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)被下調(diào),。值得注意的是，以往AA+及以上評(píng)級(jí)的轉(zhuǎn)債極少被調(diào)低,，而今年包括“聞泰轉(zhuǎn)債”,、“山鷹轉(zhuǎn)債”在內(nèi)的較高資質(zhì)轉(zhuǎn)債也遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)。

“通22轉(zhuǎn)債”是目前市場(chǎng)上唯一評(píng)級(jí)獲得上調(diào)的轉(zhuǎn)債,，主體信用及轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)均調(diào)整至“AAA”,，前景展望穩(wěn)定。這反映出公司在經(jīng)營(yíng)狀況上的積極變化,。

盡管近期部分低價(jià)轉(zhuǎn)債價(jià)格回升,，但投資者仍需警惕弱資質(zhì)發(fā)行主體的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“下有保底”的觀念被實(shí)質(zhì)違約案例打破,，轉(zhuǎn)債價(jià)格底線不斷下探,，市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加深。近期多只轉(zhuǎn)債價(jià)格甚至跌破面值,，顯示出市場(chǎng)對(duì)特定債券信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,。專家建議，投資者應(yīng)關(guān)注交易所問詢,、信用評(píng)級(jí)變動(dòng)等信息,，以評(píng)估轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,，隨著相關(guān)調(diào)整告一段落,，市場(chǎng)有望趨向穩(wěn)定，但目前可轉(zhuǎn)債仍處于“債底”失靈的定價(jià)狀態(tài),，未來修復(fù)可能性較大,。