美股大幅低開：英偉達(dá)跌逾14%

近期,，美股科技股遭遇拋售潮,，英偉達(dá)作為GPU領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊也經(jīng)歷了股價(jià)的劇烈波動(dòng)，一周內(nèi)先跌后漲再跌,，整體較7月高點(diǎn)下滑超過(guò)19%,。盡管如此，摩根士丹利在7月31日發(fā)布的研究報(bào)告中,，對(duì)英偉達(dá)表達(dá)了持續(xù)的樂(lè)觀態(tài)度,。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)當(dāng)前芯片銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁,，未來(lái)產(chǎn)品線展望積極,，且市場(chǎng)對(duì)其面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和AI資本支出過(guò)大的擔(dān)憂或?qū)㈦S時(shí)間緩解，視此回調(diào)為購(gòu)入良機(jī),，維持“增持”評(píng)級(jí),。這一正面評(píng)價(jià)直接推動(dòng)英偉達(dá)周三股價(jià)大幅上漲近13%。

摩根士丹利看好的邏輯基于幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),。首先,，即便市場(chǎng)擔(dān)憂集中于AI領(lǐng)域投資過(guò)熱和競(jìng)爭(zhēng)加劇，大摩認(rèn)為英偉達(dá)的GPU產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固,，足以隨著時(shí)間減輕這些負(fù)面效應(yīng),。Hopper架構(gòu)的H100及H200產(chǎn)品當(dāng)前銷售依然強(qiáng)勁，能有效支撐公司收入,，即便市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正逐漸轉(zhuǎn)向下一代Blackwell架構(gòu),。

其次，Blackwell架構(gòu)的新品因顯著提升的推理性能,，激發(fā)了大型科技企業(yè)的購(gòu)買熱情,，為英偉達(dá)未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)鋪平道路。盡管新架構(gòu)可能帶來(lái)供應(yīng)鏈上的新挑戰(zhàn),，如從GPU產(chǎn)能轉(zhuǎn)向硅材料供應(yīng)的問(wèn)題,，但英偉達(dá)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃看起來(lái)正順利進(jìn)行，預(yù)計(jì)10月將實(shí)現(xiàn)首批Blackwell產(chǎn)品的規(guī)模出貨,，而Hopper架構(gòu)產(chǎn)品在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將是公司主要的收入來(lái)源,。

針對(duì)英偉達(dá)股價(jià)近期的下挫，摩根士丹利指出了幾個(gè)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn),，包括科技巨頭AI資本支出與回報(bào)不成比例,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供應(yīng)鏈問(wèn)題,，以及宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致的市場(chǎng)估值壓縮,。不過(guò)，大摩認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期影響有限，不應(yīng)過(guò)分擔(dān)憂,。例如,，盡管存在資本支出顧慮，眾多科技企業(yè)對(duì)GPU的即時(shí)需求未減,；競(jìng)爭(zhēng)雖烈,，英偉達(dá)在AI市場(chǎng)的核心地位穩(wěn)固；供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)正被積極應(yīng)對(duì),；至于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，盡管存在不確定性，英偉達(dá)業(yè)務(wù)中的多個(gè)積極因素,，如產(chǎn)品交付的明確性,、有力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，以及AI領(lǐng)域的突出地位,，都將為股價(jià)提供潛在的上行動(dòng)力,。美股大幅低開：英偉達(dá)跌逾14%！