財(cái)信證券：A股情緒有所改善

上周,，受美國(guó)降息預(yù)期提前和日本央行意外加息等因素影響,，美元指數(shù)顯著下滑至103.23點(diǎn)，觸及近五個(gè)月低點(diǎn)，同時(shí)離岸人民幣匯率攀升至7.17,，達(dá)到年內(nèi)高位。國(guó)際市場(chǎng)上，恐慌情緒加劇,，VIX指數(shù)攀升至23.39點(diǎn)，為三個(gè)月來(lái)新高,，全球股市普遍回調(diào),，如標(biāo)普500、納斯達(dá)克,、日經(jīng)225等主要指數(shù)均有不同程度下跌,。相比之下，中國(guó)股市表現(xiàn)搶眼,，7月31日A股全面上揚(yáng),，盡管隨后受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響略有走弱，但整體保持穩(wěn)健,，未創(chuàng)新低,，且交易量上升，市場(chǎng)情緒回暖,。估值方面,，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資吸引力增強(qiáng)，萬(wàn)得全A指數(shù)市凈率處于歷史低位,，股債相對(duì)回報(bào)率亦顯示股市投資價(jià)值凸顯,。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，資金由高股息防御板塊轉(zhuǎn)向中高風(fēng)險(xiǎn)偏好領(lǐng)域，如服務(wù)消費(fèi)相關(guān)的社會(huì)服務(wù),、商貿(mào)零售,、醫(yī)藥生物等行業(yè)表現(xiàn)出色。市值規(guī)模上,，小微盤(pán)股領(lǐng)漲,，反映市場(chǎng)情緒改善。未來(lái),，經(jīng)濟(jì)基本面和政策導(dǎo)向?qū)⑹茿股走勢(shì)的關(guān)鍵,，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)將持續(xù)震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注改革相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)遇,。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程方面,，7月制造業(yè)PMI降至49.4%，連續(xù)三月收縮,，顯示復(fù)蘇基礎(chǔ)尚待鞏固,，主要受季節(jié)性因素、需求不振及極端天氣影響,。房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)雖有波動(dòng),，但總體未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性,。

本土指數(shù)業(yè)務(wù)正加速發(fā)展,，上交所推出指數(shù)業(yè)務(wù)三年行動(dòng)計(jì)劃，旨在擴(kuò)大指數(shù)覆蓋面和競(jìng)爭(zhēng)力,，吸引資金通過(guò)指數(shù)產(chǎn)品流入市場(chǎng),，預(yù)示A股市場(chǎng)將更加指數(shù)化、機(jī)構(gòu)化,。

美聯(lián)儲(chǔ)方面,，維持利率不變，但九月降息可能性增加,，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期提前,，預(yù)計(jì)降息將對(duì)特定資產(chǎn)類(lèi)別有利。同時(shí),，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加深,，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，盡管鮑威爾對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸持保留態(tài)度,，但需關(guān)注未來(lái)幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)以作進(jìn)一步判斷,。

日本央行實(shí)施十多年來(lái)的首次加息，但其加息空間和市場(chǎng)影響被認(rèn)為有限,，主要是因?yàn)槿毡緜鶆?wù)水平高企,。

商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，貴金屬表現(xiàn)突出，黃金因降息預(yù)期而接近歷史高點(diǎn),，而白銀受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)影響表現(xiàn)稍遜,。

對(duì)于2024年第三季度，建議關(guān)注三條投資主線(xiàn)：高股息大盤(pán)藍(lán)籌,、貴金屬板塊,、以及人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以應(yīng)對(duì)溫和復(fù)蘇的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和寬松的貨幣政策,。