專(zhuān)家：人民幣對(duì)美元已升至合理水平

本月初期，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了“黑色星期一”,，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下滑，日本股市尤為嚴(yán)重,，日經(jīng)和東證指數(shù)分別下跌超過(guò)12%，抹去了年內(nèi)所有增長(zhǎng),。這一現(xiàn)象在亞洲其他地區(qū)、歐洲以及美國(guó)市場(chǎng)均有體現(xiàn)。專(zhuān)家：人民幣對(duì)美元已升至合理水平,！

近期市場(chǎng)動(dòng)蕩的背后,，是多因素共同作用的結(jié)果。一方面,，美國(guó)七月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期,，市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)采取更快的降息措施，美元因此承壓,。同時(shí),，日本央行調(diào)整政策利率，促使日元套利交易大規(guī)模解除,，日元對(duì)美元顯著增強(qiáng),，帶動(dòng)許多亞洲貨幣，包括人民幣,，對(duì)美元走強(qiáng),。然而，臺(tái)幣和印度盧比卻出現(xiàn)了對(duì)美元貶值的情況,。此外,，相較于去年至今年初，亞洲貨幣的表現(xiàn)呈現(xiàn)出大反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),，從前的高低利率貨幣表現(xiàn)差異被扭轉(zhuǎn),，韓元雖在科技股壓力下未隨其他亞洲貨幣走強(qiáng)，但其出口特別是半導(dǎo)體行業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)有望支撐其恢復(fù),。馬來(lái)西亞林吉特則因油價(jià)波動(dòng)中的穩(wěn)定表現(xiàn)而獲得支撐,。

關(guān)于未來(lái)市場(chǎng)走向，雖然短期內(nèi)再次發(fā)生如此大規(guī)模市場(chǎng)波動(dòng)的可能性較低,，尤其是外匯市場(chǎng)受影響程度預(yù)計(jì)較輕,，但這基于市場(chǎng)調(diào)整已初步完成且不引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)的假設(shè)。與2007-2008年次貸危機(jī)相比,，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)主要源于利差交易調(diào)整,，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積，故不大可能演變成全球金融危機(jī),。然而,，地緣政治沖突升級(jí)或美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的急劇變動(dòng)，仍被視為未來(lái)潛在的金融危機(jī)觸發(fā)因素,。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì),，盡管“薩姆法則”暗示衰退風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚穩(wěn),，目前的經(jīng)濟(jì)放緩主要體現(xiàn)在降溫階段,，包括通脹和就業(yè)市場(chǎng)的調(diào)整,。因此，美聯(lián)儲(chǔ)有望于9月開(kāi)始小幅度降息,，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，美元匯率則可能在第四季度面臨降息路徑的不確定性而出現(xiàn)波動(dòng)，但大幅反彈概率不大,。

人民幣匯率方面,，近期的升值主要受美元疲軟和市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響。預(yù)計(jì)到年末,，人民幣對(duì)美元匯率將維持在7至7.1之間,。人民幣國(guó)際化進(jìn)程亦受到境內(nèi)債券市場(chǎng)外資流動(dòng)趨勢(shì)的正面影響，尤其是中美利差變化和長(zhǎng)期債券產(chǎn)品的吸引力增強(qiáng),，正吸引著如養(yǎng)老基金等海外機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注,，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展。