巴克萊：不要和美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì),，周期股的機(jī)會(huì)來了

巴克萊銀行強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施首次50基點(diǎn)的降息舉動(dòng)，強(qiáng)力表明了其確保經(jīng)濟(jì)軟著陸的決心,。市場(chǎng)對(duì)此積極響應(yīng)，幾乎所有資產(chǎn)價(jià)值攀升,，僅美債例外,。巴克萊分析，配合美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)進(jìn)一步出現(xiàn)時(shí),，周期股有望持續(xù)回溫,，而下周的美國(guó)9月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)及第三季度財(cái)報(bào)季的到來值得關(guān)注。

在周五的報(bào)告中,，Emmanuel Cau領(lǐng)導(dǎo)的巴克萊分析師團(tuán)隊(duì)闡述,，美聯(lián)儲(chǔ)的意外大幅降息不僅是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接支撐，也向市場(chǎng)傳遞了其軟著陸目標(biāo)的堅(jiān)定承諾,。市場(chǎng)的正面反饋體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增值與收益率曲線形態(tài)變化上,，顯示投資者與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)保持一致。

不過,，市場(chǎng)雖預(yù)期未來降息將持續(xù),，但巴克萊指出,，與美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部預(yù)測(cè)相比，市場(chǎng)當(dāng)前的降息預(yù)期可能過于樂觀,。若即將揭曉的數(shù)據(jù)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正軟著陸,，美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐或不如市場(chǎng)預(yù)期那般激進(jìn)。

報(bào)告提到,，除非有不利因素阻礙軟著陸進(jìn)程,，否則美國(guó)股市，尤其是周期股,，將迎來較為順暢的上升通道,。歷史數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期未引發(fā)衰退的背景下,，這類資產(chǎn)往往能穩(wěn)步復(fù)蘇,。目前，周期股因前期超賣和基本面低估而顯得更具投資價(jià)值,，加之歷史規(guī)律顯示第四季度美股表現(xiàn)通常強(qiáng)勁,，周期股相對(duì)防御股更顯優(yōu)勢(shì)，夏季以來市場(chǎng)的防御姿態(tài)使得周期股的回暖可能超出許多投資者預(yù)料,。

巴克萊提醒,，隨著美聯(lián)儲(chǔ)首次降息塵埃落定，市場(chǎng)焦點(diǎn)應(yīng)回歸基本面分析,。即將發(fā)布的9月PMI及三季度財(cái)報(bào)季,，將為判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期趨勢(shì)提供重要線索。近期每股收益修正轉(zhuǎn)向消極,，且降幅超出了PMI指標(biāo)預(yù)示水平,，多數(shù)投資者在財(cái)報(bào)季前對(duì)增加周期股投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。然而,，一旦PMI企穩(wěn)且經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn),，投資者或會(huì)淡化短期內(nèi)的盈利風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在市場(chǎng)已對(duì)三季度收益預(yù)期普遍下調(diào)的背景下,，實(shí)際表現(xiàn)超越調(diào)低后的預(yù)期并非難事,。巴克萊：不要和美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)，周期股的機(jī)會(huì)來了,！