全球貨幣寬松潮正在開啟,。韓國央行將基準(zhǔn)利率從3.5%下調(diào)至3.25%,，這是四年來首次降息。在此之前，歐美多國央行已紛紛降息,。隨著主要央行貨幣政策的調(diào)整,，全球資金也在重新布局。世界黃金協(xié)會(huì)10月最新報(bào)告顯示,，9月全球?qū)嵨镏С值狞S金交易所交易基金（ETF）連續(xù)第五個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金流入,，總持倉量增加至3200噸。

金價(jià)持續(xù)走高,，受益于全球降息潮,、地緣政治局勢緊張、美國大選等不確定性引發(fā)的避險(xiǎn)需求以及央行持續(xù)購金等因素,。長期來看,，這些推動(dòng)金價(jià)上漲的因素依然存在。但短期內(nèi),，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息速度預(yù)期過于激進(jìn),，可能會(huì)導(dǎo)致金價(jià)回落。

美聯(lián)儲(chǔ)在9月首次降息50個(gè)基點(diǎn)后,，多國央行跟進(jìn)降息,。韓國銀行決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)至3.25%。目前,，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉動(dòng)備受關(guān)注,。芝加哥商品交易所集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為94.1%,，維持當(dāng)前利率不變的概率為5.9%,。

中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，美國年底CPI同比上升至2.8%,，核心CPI同比為3.2%,。預(yù)計(jì)11月降息25個(gè)基點(diǎn)概率較高，年內(nèi)仍有50個(gè)基點(diǎn)的降息空間,。隨著越來越多國家的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這將如何影響黃金投資？渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰分析稱,，主要央行的真實(shí)利率水平特別是美聯(lián)儲(chǔ)的真實(shí)利率是影響金價(jià)的主要因素之一,。在美聯(lián)儲(chǔ)正式進(jìn)入降息通道之后，其他主要央行也繼續(xù)跟隨降息,，創(chuàng)造了支撐金價(jià)繼續(xù)走高的宏觀貨幣政策背景,。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員李躍鋒指出，全球央行降息潮開啟,，將會(huì)對經(jīng)濟(jì)和投資者產(chǎn)生廣泛影響,。中國人民銀行罕見同步降準(zhǔn)降息,，增加了市場上的流動(dòng)資金，有利于資產(chǎn)價(jià)格上漲,。黃金作為無息資產(chǎn),，利率走低降低了其持倉成本。近期美聯(lián)儲(chǔ)的凈流動(dòng)性增加了約1000億美元,，這對整體流動(dòng)性而言是好消息,。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)和國內(nèi)同時(shí)大幅增加流動(dòng)性的兩個(gè)重要時(shí)期,，分別是2023年1月～4月和2023年10月～2024年2月,，這兩個(gè)時(shí)期都見證了資產(chǎn)價(jià)格的強(qiáng)勁上漲，尤其是黃金,，在這兩個(gè)時(shí)間段分別上漲超過10%,。

從資金流向來看，9月全球?qū)嵨镏С值狞S金交易所交易基金（ETF）連續(xù)第五個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金流入,，總持倉量增加至3200噸,。廣發(fā)期貨高級黃金投資分析師葉倩寧表示，今年以來黃金價(jià)格上漲幅度逼近30%,，且未來美國降息前景看好,，投機(jī)者在COMEX的總凈多頭倉位持續(xù)增加，創(chuàng)2020年2月以來的最高水平,，反映了資金對黃金的青睞,。

除了受全球降息潮影響，地緣政治局勢和央行購金也是影響黃金價(jià)格走勢的主要原因,。王昕杰在接受采訪時(shí)表示,，金價(jià)變化主要考慮三大因素：宏觀貨幣政策、避險(xiǎn)屬性和實(shí)物黃金的需求,。在美國進(jìn)入降息周期后,，總體來看對于黃金形成宏觀支撐背景，但也要看降息空間的邊際變化,。黃金作為天然的避險(xiǎn)資產(chǎn)在地緣沖突升級的背景下形成對沖,。近期ETF之類的產(chǎn)品形成反轉(zhuǎn)的形式，以及央行對于黃金儲(chǔ)備的提升都可以支撐黃金的價(jià)格,。

展望后市,，華安基金方面指出，地緣政治緊張局勢抬升了避險(xiǎn)需求,，支撐黃金投資價(jià)值,。在美國降息大周期、全球避險(xiǎn)需求和央行強(qiáng)勁買盤的推動(dòng)下,，看好黃金配置價(jià)值,。當(dāng)前的黃金配置定價(jià)主要受地緣因素影響，需緊密關(guān)注局勢變化,。

在金價(jià)上漲背景下,，實(shí)物黃金需求下降，而黃金ETF和黃金產(chǎn)業(yè)ETF受到投資者關(guān)注,。平安基金發(fā)布公告提醒投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn),。葉倩寧分析稱，黃金產(chǎn)業(yè)ETF主要跟蹤黃金相關(guān)上市公司的股票,，走勢除了受到黃金價(jià)格的影響,，還受到權(quán)益市場整體表現(xiàn)和上市企業(yè)經(jīng)營狀況的影響。黃金ETF主要是被動(dòng)跟蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格,，走勢受到黃金市場本身的變化影響,。投資者在選擇兩種類型的基金時(shí)，要根據(jù)相關(guān)的價(jià)格變化進(jìn)行擇時(shí)交易,。

對于投資者而言,，黃金產(chǎn)業(yè)ETF相對復(fù)雜。金礦ETF可能會(huì)跟現(xiàn)貨市場的黃金波動(dòng)出現(xiàn)背離,。金礦公司需要增加盈利能力來回饋股東,，金礦公司的盈利能力一般取決于黃金產(chǎn)量、成本控制,，以及現(xiàn)貨價(jià)格等因素,。管理者能力對金礦公司盈利與否起著至關(guān)重要的作用。此外,，黃金ETF不發(fā)股息,，而黃金產(chǎn)業(yè)ETF追蹤的是金礦公司，有一定股息收入,。因此,，投資者要依據(jù)黃金產(chǎn)業(yè)ETF和黃金ETF的區(qū)別，選擇適合自身?xiàng)l件的投資方式,。