10月20日,，23家滬深上市公司披露公告，表示公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購(gòu)或增持,，涉及資金總額超過(guò)110億元,。這標(biāo)志著首批回購(gòu)增持案例正式落地。

此前,，一行一局一會(huì)下發(fā)通知,，明確首期3000億回購(gòu)增持再貸款進(jìn)入落地階段，年利率1.75%,，期限1年,，可視情況展期。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒認(rèn)為,，商業(yè)銀行通過(guò)股票回購(gòu)增持再貸款向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款,，可激勵(lì)上市公司和主要股東積極回購(gòu)和增持股票，同時(shí)為上市公司和主要股東提供低成本的資金支持,。此舉將為市場(chǎng)注入充足的流動(dòng)性,，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提升上市公司信心,，加大發(fā)展步伐,。給予金融機(jī)構(gòu)自主決策權(quán)、規(guī)定貸款利率上限等舉措有助于金融機(jī)構(gòu)更加靈活地運(yùn)用資金,。

截至發(fā)稿時(shí),，共有23家上市公司發(fā)布公告，表示公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函,，將使用貸款資金用于回購(gòu)或增持,。這些公司包括中國(guó)石化、招商蛇口,、招商輪船,、招商港口、中遠(yuǎn)?？氐?。其中，中國(guó)石化既參與增持計(jì)劃也參與股份回購(gòu),，其控股股東獲7億元授信用于增持計(jì)劃,，并獲得中國(guó)銀行不超過(guò)9億元授信額度用于股份回購(gòu)。

首批回購(gòu)增持貸款的上市公司覆蓋了主板,、科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板等多個(gè)板塊，各類所有制企業(yè)都有,，包含央國(guó)企,、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè),。央企上市公司發(fā)揮帶頭作用，大市值行業(yè)龍頭,、指數(shù)權(quán)重股公司在首批名單中占有一席之地,。

根據(jù)規(guī)則，上市公司回購(gòu)股票和主要股東增持股票需要滿足相應(yīng)基本條件才可納入政策支持范圍,。例如,，上市公司應(yīng)當(dāng)符合《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》第八條規(guī)定的條件，且不是已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司,。主要股東增持的上市公司也不得為已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司,。主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，具備債務(wù)履行能力,，且最近一年無(wú)重大違法行為,。

從首批公告的案例看，上市公司或主要股東已與銀行簽訂了貸款協(xié)議或取得銀行方面貸款承諾函,，表明貸款已獲得審批通過(guò),，貸款資金可以確保到位和及時(shí)發(fā)放，避免了“忽悠式”貸款回購(gòu)增持的情況,。

目前,，更多上市公司有申請(qǐng)回購(gòu)增持貸款的意向，也在密集與銀行接洽,，后續(xù)可能有更多上市公司披露相應(yīng)公告,。

為了保障回購(gòu)增持貸款工具發(fā)揮應(yīng)有功能，大股東使用增持貸款只能通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行,，而對(duì)股票回購(gòu),，證監(jiān)會(huì)已有要求，也是通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行,。這意味著上市公司或主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競(jìng)價(jià)交易時(shí)段買(mǎi)入股票，這將對(duì)股票價(jià)格起到直接的支撐作用,，并帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升,。

為了避免信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市，一行一局一會(huì)要求申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開(kāi)立單獨(dú)的專用證券賬戶,，專門(mén)用于股票回購(gòu)和增持,。該專用證券賬戶只允許開(kāi)立一個(gè)資金賬戶，且應(yīng)當(dāng)選擇貸款機(jī)構(gòu)為第三方存管銀行,。該專用證券賬戶不得辦理轉(zhuǎn)托管或者轉(zhuǎn)指定手續(xù),。

股票回購(gòu)增持再貸款政策具有低利率支持、?？顚Ｓ?、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),、監(jiān)管豁免和協(xié)調(diào)管理五大特點(diǎn)，確保資金專項(xiàng)用于股票回購(gòu)和增持,，防止資金挪用,。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，此次創(chuàng)設(shè)新的工具是為了支持上市公司和主要股東回購(gòu)增持股票,，為其維護(hù)公司價(jià)值,、開(kāi)展市值管理開(kāi)辟了一條新路徑。

從首批回購(gòu)增持貸款銀行看,，共有6家商業(yè)銀行參與,，包括工農(nóng)中建四大行及招商、中信等股份制銀行,。此前共有21家金融機(jī)構(gòu)獲批具有參與再貸款資格,，這些機(jī)構(gòu)均為全國(guó)性機(jī)構(gòu)，在各個(gè)地區(qū)都有分支機(jī)構(gòu),，可以及時(shí)對(duì)接上市公司和股東,，為其提供貸款服務(wù)。

目前有的商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件,，布置回購(gòu)增持貸款營(yíng)銷工作,。不少商業(yè)銀行明確表示，將充分發(fā)揮資金融通的優(yōu)勢(shì),，與上市公司,、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,。市場(chǎng)人士分析,，2.25%的貸款利率對(duì)于上市企業(yè)和主要股東來(lái)說(shuō)是很低的利率，體現(xiàn)了中國(guó)人民銀行對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的支持力度,。只要上市公司分紅率高于2.25%,，上市公司和主要股東使用貸款回購(gòu)和增持股票就是有利可圖的，料將顯著激發(fā)其回購(gòu)增持熱情,。

今年以來(lái),，滬深兩市共披露上市公司回購(gòu)計(jì)劃1309單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限合計(jì)1750億元,；共披露大股東,、實(shí)際控制人,、董監(jiān)高增持計(jì)劃918單,，增持金額合計(jì)上限611億元。田軒表示,，今年A股上市公司大規(guī)?；刭?gòu)增持傳遞出了積極的信號(hào),，有助于提振市場(chǎng)情緒，彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期前景的堅(jiān)定信心,。