10月20日,，23家滬深上市公司披露公告，表示公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持，涉及資金總額超過110億元。這標志著首批回購增持案例正式落地,。

此前，一行一局一會下發(fā)通知，明確首期3000億回購增持再貸款進入落地階段,，年利率1.75%，期限1年,，可視情況展期,。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒認為，商業(yè)銀行通過股票回購增持再貸款向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，可激勵上市公司和主要股東積極回購和增持股票,，同時為上市公司和主要股東提供低成本的資金支持,。此舉將為市場注入充足的流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期,，提升上市公司信心,，加大發(fā)展步伐。給予金融機構(gòu)自主決策權(quán),、規(guī)定貸款利率上限等舉措有助于金融機構(gòu)更加靈活地運用資金,。

截至發(fā)稿時，共有23家上市公司發(fā)布公告,，表示公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函,，將使用貸款資金用于回購或增持。這些公司包括中國石化,、招商蛇口,、招商輪船、招商港口,、中遠?？氐取Ｆ渲?，中國石化既參與增持計劃也參與股份回購,，其控股股東獲7億元授信用于增持計劃，并獲得中國銀行不超過9億元授信額度用于股份回購,。

首批回購增持貸款的上市公司覆蓋了主板,、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等多個板塊,，各類所有制企業(yè)都有,，包含央國企、地方國企和民營企業(yè),。央企上市公司發(fā)揮帶頭作用,，大市值行業(yè)龍頭、指數(shù)權(quán)重股公司在首批名單中占有一席之地,。

根據(jù)規(guī)則,，上市公司回購股票和主要股東增持股票需要滿足相應(yīng)基本條件才可納入政策支持范圍。例如,，上市公司應(yīng)當符合《上市公司股份回購規(guī)則》第八條規(guī)定的條件,，且不是已被實施退市風(fēng)險警示的公司。主要股東增持的上市公司也不得為已被實施退市風(fēng)險警示的公司,。主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東,，具備債務(wù)履行能力,，且最近一年無重大違法行為。

從首批公告的案例看,，上市公司或主要股東已與銀行簽訂了貸款協(xié)議或取得銀行方面貸款承諾函,，表明貸款已獲得審批通過，貸款資金可以確保到位和及時發(fā)放,，避免了“忽悠式”貸款回購增持的情況,。

目前，更多上市公司有申請回購增持貸款的意向,，也在密集與銀行接洽,，后續(xù)可能有更多上市公司披露相應(yīng)公告。

為了保障回購增持貸款工具發(fā)揮應(yīng)有功能,，大股東使用增持貸款只能通過集中競價方式進行,，而對股票回購，證監(jiān)會已有要求,，也是通過集中競價方式進行,。這意味著上市公司或主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競價交易時段買入股票，這將對股票價格起到直接的支撐作用,，并帶動市場交易量增加和活躍度提升,。

為了避免信貸資金違規(guī)進入股市，一行一局一會要求申請貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當開立單獨的專用證券賬戶,，專門用于股票回購和增持,。該專用證券賬戶只允許開立一個資金賬戶，且應(yīng)當選擇貸款機構(gòu)為第三方存管銀行,。該專用證券賬戶不得辦理轉(zhuǎn)托管或者轉(zhuǎn)指定手續(xù),。

股票回購增持再貸款政策具有低利率支持、?？顚Ｓ?、風(fēng)險自擔、監(jiān)管豁免和協(xié)調(diào)管理五大特點,，確保資金專項用于股票回購和增持,，防止資金挪用。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,，此次創(chuàng)設(shè)新的工具是為了支持上市公司和主要股東回購增持股票,，為其維護公司價值、開展市值管理開辟了一條新路徑,。

從首批回購增持貸款銀行看,，共有6家商業(yè)銀行參與，包括工農(nóng)中建四大行及招商,、中信等股份制銀行,。此前共有21家金融機構(gòu)獲批具有參與再貸款資格，這些機構(gòu)均為全國性機構(gòu),，在各個地區(qū)都有分支機構(gòu),，可以及時對接上市公司和股東，為其提供貸款服務(wù),。

目前有的商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件,，布置回購增持貸款營銷工作。不少商業(yè)銀行明確表示,，將充分發(fā)揮資金融通的優(yōu)勢,，與上市公司、股東加強溝通,，積極支持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展,。市場人士分析，2.25%的貸款利率對于上市企業(yè)和主要股東來說是很低的利率,，體現(xiàn)了中國人民銀行對推動資本市場穩(wěn)定運行的支持力度,。只要上市公司分紅率高于2.25%，上市公司和主要股東使用貸款回購和增持股票就是有利可圖的,，料將顯著激發(fā)其回購增持熱情,。

今年以來，滬深兩市共披露上市公司回購計劃1309單,，計劃回購金額上限合計1750億元,；共披露大股東、實際控制人,、董監(jiān)高增持計劃918單,，增持金額合計上限611億元。田軒表示,，今年A股上市公司大規(guī)?；刭徳龀謧鬟f出了積極的信號，有助于提振市場情緒,，彰顯對公司長期前景的堅定信心,。