關(guān)于福耀玻璃的成長性，可以從量與價(jià)兩個(gè)維度分析,。全球汽車銷量歷年保持增長,，除2008年次貸危機(jī)和2020年新冠危機(jī)外,。2020年,，全球汽車銷量驟降14%至7967萬輛,，此后逐步恢復(fù),，2023年已達(dá)9245萬輛,，接近歷史高峰的9566萬輛,。未來全球汽車銷量將伴隨經(jīng)濟(jì)增長而緩慢擴(kuò)張,。

在全球汽車市場中，福耀玻璃的占有率從2010年的10%提升至2023年的34%,，國內(nèi)市場份額更是達(dá)到70%,。當(dāng)前，福耀玻璃已成為全球第一大汽車玻璃制造商,，遠(yuǎn)超板硝子,、圣戈班和旭硝子。這四家企業(yè)在全球市場的占有率超過90%,，顯示汽車玻璃行業(yè)的高度壟斷,。行業(yè)門檻較高，重資產(chǎn)運(yùn)營模式和技術(shù)積累要求使得新競爭者難以進(jìn)入,。

未來,，福耀玻璃的市占率有望繼續(xù)提升。據(jù)國信證券推測,，中國前裝,、中國后裝、歐洲,、美國前裝,、美國后裝市占率將在中長期內(nèi)分別提升至80%、50%,、30%+,、40%+、50%+,。福耀玻璃能持續(xù)提升市占率的原因在于其專注汽車玻璃制造,，成本控制能力強(qiáng),，并受益于中國本土汽車品牌市場份額擴(kuò)大。此外,，新能源車市場爆發(fā)后,，中國汽車在電動(dòng)化、智能化,、網(wǎng)聯(lián)化方面領(lǐng)先,，進(jìn)一步推動(dòng)福耀玻璃的發(fā)展。

單車玻璃使用量也在增加,。SUV車型占比提高,，以及車頂形態(tài)從封閉車頂?shù)饺疤齑霸俚教炷坏淖兓荚黾恿藛诬嚥Ａв昧?。在中國市場,，無天窗和小天窗的比例縮小，全景天窗和天幕比例擴(kuò)大,，有利于單車玻璃使用面積增加,，從2019年的4平方米增長至2023年的4.2平方米。

產(chǎn)品單價(jià)方面,，伴隨著新能源汽車市場爆發(fā)和需求升級(jí),，福耀玻璃的產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。2023年,，福耀玻璃玻璃價(jià)格為213.2元/平方米,，同比上漲5.94%，主要源于高附加值產(chǎn)品的占比提升,。

福耀玻璃未來要持續(xù)提升市占率,，擴(kuò)大資本開支是關(guān)鍵。歷史上,，福耀玻璃的資本開支周期領(lǐng)先于收入增長,。2021年起，第三輪資本開支啟動(dòng),，金額從23.3億元提升至2023年的44.7億元,。2024年宣布斥資32.5億元和57.5億元在福建和合肥擴(kuò)充玻璃產(chǎn)能。從資本開支周期角度看,，未來2025-2026年業(yè)績?cè)鲩L確定性較強(qiáng),，而競爭對(duì)手則大多保持收縮狀態(tài)。

總結(jié)來看,，福耀玻璃處于優(yōu)質(zhì)賽道,，未來將享受“量價(jià)齊升”的紅利，疊加資本開支在未來2-3年內(nèi)迎來收獲期,，業(yè)績?cè)鲩L可期,。北向資金也用真金白銀表達(dá)了態(tài)度，持股比例為20.89%,，位列A股重倉股第14名,。當(dāng)前PE為21.9倍，位于最近10年估值中位數(shù)上方,，處于合理水平,。

然而，福耀玻璃也面臨一些潛在風(fēng)險(xiǎn),。公司海外營收占比45%左右,，其中40%以上集中在美國市場。地緣政治因素可能影響其俄羅斯產(chǎn)能基地的利用率,。因此,，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是福耀玻璃面臨的主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之一，值得持續(xù)關(guān)注,。