德銀：美股反彈或面臨四大障礙市場需謹慎對待

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2024-10-23 09:00:31 網(wǎng)易

德銀：美股反彈或面臨四大障礙

標普500指數(shù)在連續(xù)六周上漲后，創(chuàng)下自1997年以來最強的年初至今表現(xiàn),。上周四,，美國投資級信用利差降至2005年以來最低點，意大利10年期國債與德國國債之間的利差也收窄至2021年11月以來最低水平,。市場逐漸消化這些強勁表現(xiàn),，未來反彈能否持續(xù)成為關(guān)注焦點。德銀：美股反彈或面臨四大障礙,！

德意志銀行分析師Henry Allen指出,，當前市場反彈面臨四大障礙：估值過高、增長預(yù)期趨于飽和,、地緣政治風險以及公共債務(wù)問題,。投資者需對此保持警惕。盡管標普500指數(shù)有望實現(xiàn)連續(xù)兩年超過20%的年度漲幅,，這是自1997-98年以來首次,，但考慮到近期市場反彈力度及即將出現(xiàn)的逆風，仍需謹慎,。

傳統(tǒng)估值指標顯示標普500指數(shù)市盈率處于歷史高位,，僅在過去一個世紀中兩次達到類似水平,，這兩次都發(fā)生在市場大幅回調(diào)之前。一次是在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前,，標普500指數(shù)連續(xù)三年下跌,；另一次是在2021年疫情后的反彈之后，隨后市場在2022年大幅下跌,。此次反彈中的估值水平接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期,，表明市場可能已經(jīng)超前定價。若無更強基本面支撐,，未來可能面臨回調(diào)風險。

市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期已非常樂觀,，未來很難再出現(xiàn)更多“增長驚喜”,。2023年和2024年全球經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，尤其是美國經(jīng)濟增長超出此前預(yù)期,。然而,，軟著陸預(yù)期已充分反映在價格中，進一步上行空間有限,。一旦增長超預(yù)期勢頭減弱,，投資者的樂觀情緒可能被削弱，甚至引發(fā)新一輪市場波動,。

地緣政治風險也是重要挑戰(zhàn)之一,，特別是中東地區(qū)的緊張局勢，如以色列與伊朗之間的沖突升級導(dǎo)致油價大幅波動,。油價上漲不僅可能對全球經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生負面影響,，還可能引發(fā)通脹預(yù)期上升，加劇滯脹風險,。歷史經(jīng)驗表明,，滯脹風險通常對股市和其他風險資產(chǎn)構(gòu)成重大壓力，可能導(dǎo)致市場大幅回調(diào),。

全球公共債務(wù)水平持續(xù)攀升是另一大障礙,。國際貨幣基金組織預(yù)計，全球公共債務(wù)在2024年將超過100萬億美元,，并將在本世紀20年代末繼續(xù)上升,。美國財政赤字預(yù)計將在2026年至2028年期間維持在7%至9%之間，遠高于歷史正常水平,。這種高水平的赤字在歷史上罕見,，僅在重大戰(zhàn)爭或大規(guī)模經(jīng)濟沖擊期間出現(xiàn)過。歐洲主要經(jīng)濟體如法國自1974年以來未能實現(xiàn)財政盈余,，債務(wù)問題在全球范圍內(nèi)成為潛在風險,。盡管目前市場反應(yīng)相對平靜,，但歐洲主權(quán)債務(wù)危機等事件表明，市場對債務(wù)問題的反應(yīng)往往是非線性的,，其臨界點事先并不明顯,。隨著債務(wù)水平上升，這可能成為未來幾年越來越受關(guān)注的領(lǐng)域,。德銀：美股反彈或面臨四大障礙,！

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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