花旗：白銀是數(shù)十年來(lái)最強(qiáng)的

花旗看好黃金和白銀,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)將上漲但長(zhǎng)期看跌?；ㄆ觳呗苑治鰩烳aximilian J Layton及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告指出,，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)將進(jìn)一步惡化,，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)能夠?qū)_資產(chǎn)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。此外,，各國(guó)央行需求旺盛,、地緣沖突加劇等因素也推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。

白銀前景樂(lè)觀(guān),，歷史上當(dāng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)情緒走弱時(shí),，白銀通常會(huì)迎來(lái)最強(qiáng)的牛市。當(dāng)前太陽(yáng)能和電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)對(duì)白銀的需求強(qiáng)勁,，加上美元走弱,、投資者增加貴金屬配置以及白銀工業(yè)需求增強(qiáng)，都支持了白銀價(jià)格的上漲預(yù)期,。

對(duì)于石油,，花旗上調(diào)了布油2024年第四季度和2025年第一季度的價(jià)格預(yù)期，原因是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂(yōu),。然而,，長(zhǎng)期來(lái)看，花旗認(rèn)為電動(dòng)汽車(chē)和新能源車(chē)的普及將減少石油需求,，而非OPEC+國(guó)家的石油供應(yīng)可能強(qiáng)勁增長(zhǎng),，導(dǎo)致2025年的平均油價(jià)預(yù)期較低,。

花旗還提到，在基準(zhǔn)情景下,，無(wú)論美國(guó)大選結(jié)果如何,，其看漲貴金屬和看空油價(jià)的觀(guān)點(diǎn)基本不變。特朗普勝選可能會(huì)加大關(guān)稅不確定性,，對(duì)銀價(jià)造成不利影響,。

花旗調(diào)整了金銀價(jià)格預(yù)期：0-3個(gè)月內(nèi)金價(jià)從2700美元/盎司上調(diào)至2800美元/盎司，6-12個(gè)月內(nèi)的金價(jià)預(yù)期為3000美元/盎司,；6-12個(gè)月內(nèi)的銀價(jià)預(yù)期從38美元/盎司上調(diào)至40美元/盎司,。預(yù)計(jì)2025年的平均油價(jià)為60美元/桶。

盡管全球部分市場(chǎng)消費(fèi)疲軟,，美聯(lián)儲(chǔ)降息后美國(guó)長(zhǎng)期利率上升,，黃金表現(xiàn)依然良好。未來(lái)6-9個(gè)月內(nèi),，黃金價(jià)格有望升至3000美元/盎司,。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，使得黃金成為對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)格下跌的重要工具,。同時(shí),，許多央行積極購(gòu)金，中東局勢(shì)升級(jí)也可能推高油價(jià),，從而利好黃金。

白銀方面,，花旗維持0-3個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)在35美元/盎司,，6-12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至40美元/盎司。歷史上,，當(dāng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)情緒走弱時(shí),，白銀通常會(huì)迎來(lái)最強(qiáng)的牛市。目前與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)如太陽(yáng)能和電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)對(duì)白銀的需求非常強(qiáng)勁,，加上美聯(lián)儲(chǔ)降息促進(jìn)了投資者通過(guò)ETF等工具進(jìn)行白銀投資,。花旗模型顯示,，白銀條和硬幣的持有者每月需要出售約1%的總庫(kù)存才能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,。

近期油價(jià)波動(dòng)較大，反映出石油基本面疲弱與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之間的博弈,?？紤]到市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂(yōu)，花旗上調(diào)了布油2024年第四季度和2025年第一季度的價(jià)格預(yù)期,。不過(guò),，長(zhǎng)期來(lái)看,，花旗預(yù)計(jì)2025年石油市場(chǎng)將出現(xiàn)中等至大規(guī)模過(guò)剩，主要是由于全球一些市場(chǎng)對(duì)石油需求疲軟以及電動(dòng)汽車(chē)和新能源車(chē)的普及減少了石油需求,。非OPEC+國(guó)家的石油供應(yīng)增長(zhǎng)也可能非常強(qiáng)勁,，特別是在美洲地區(qū)。