專家：美國國債遭遇拋售

上周,，美國國債遭遇拋售，收益率上漲至罕見水平,，但其他風(fēng)險資產(chǎn)如美股、商品和黃金白銀價格繼續(xù)上揚。盡管國債市場動蕩,，整體投資環(huán)境并未受到太大影響。

國債收益率飆升推動了美元匯率上漲,，美元指數(shù)走強,，日元對美元貶值，歐元和英鎊也紛紛下挫,。以色列對伊朗的軍事襲擊導(dǎo)致石油價格上漲,，黃金和白銀觸及高位。加拿大央行大幅降息50個基點,，而俄羅斯央行則加息200個基點,。特朗普交易升溫，比特幣價格卻急劇下跌并觸發(fā)爆倉,。

美國十年期國債收益率從10月初的3.74%暴漲到4.20%,，美債動蕩度達到一年來最高水平,。經(jīng)濟軟著陸成為市場共識，人們對美聯(lián)儲是否需要持續(xù)降息產(chǎn)生質(zhì)疑,。期貨市場顯示,，資金認(rèn)為有四分之一的概率在最后兩次會議中暫停一次降息，三個月前這一概率為四分之三,。

特朗普當(dāng)選的可能性上升也是原因之一,。他在競選活動中提出取消所得稅并增加關(guān)稅以支撐聯(lián)邦開支，經(jīng)濟學(xué)家計算這將大幅擴大財政赤字,，加重債務(wù)負(fù)擔(dān),，并可能帶來國內(nèi)通脹，延緩美聯(lián)儲降息步伐,。然而,，這些言論更多是選舉語言，市場對此有所調(diào)整,。當(dāng)前債市的調(diào)整是對之前過度激進降息預(yù)期的一次修正,。

過去兩年，資本市場頻繁擔(dān)憂衰退,，但這種預(yù)期不斷被新的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟現(xiàn)狀否定,。目前美國失業(yè)率僅為4.1%，月新增就業(yè)超過25萬人,，工資同比增長4%,。面對這些數(shù)字，很難得出美國經(jīng)濟即將陷入衰退的結(jié)論,。華爾街交易員通過真金白銀投票,，聯(lián)儲也不得不重視市場定價。九月FOMC會議上大碼減息的決定與市場定價直接相關(guān),。

經(jīng)濟增長和消費意愿正回歸正常模式,，抗擊通脹的戰(zhàn)斗已基本勝利，貨幣當(dāng)局有必要將政策環(huán)境由抑制轉(zhuǎn)向中性,。這不是寬松，而是趨向不松不緊,。高透明度的政策操作讓市場機制自行為經(jīng)濟尋找底部,，這是聯(lián)儲本輪降息的主基調(diào)。預(yù)計今年最后兩個月各降息一碼,，明年共減息4-5碼,。

即將公布的十月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)新增就業(yè)大幅下降，甚至首次出現(xiàn)負(fù)增長,。颶風(fēng)影響減少了約170K份工作,，周期性指標(biāo)也指向進一步的經(jīng)濟和就業(yè)下滑,。總統(tǒng)競選帶來的短期工作將在選舉后消失,，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)字大跌,，十一月降息25個基點可能性極大。

美國總統(tǒng)大選不到一個半星期,，民調(diào)顯示民主黨候選人賀錦麗在全國調(diào)查中略微領(lǐng)先于共和黨候選人特朗普,，但在七個搖擺州中，特朗普在五個州領(lǐng)先,。賭盤數(shù)據(jù)顯示特朗普領(lǐng)先,，金融市場上的特朗普交易成交量較高。無論誰入主白宮,，都會延續(xù)赤字財政政策,，迫使聯(lián)儲重回貨幣寬松政策，但特朗普的財政赤字?jǐn)?shù)量會更大,。

經(jīng)濟學(xué)人雜志指出,，三十年前美國經(jīng)濟占G7經(jīng)濟約四成，如今已超過一半,。人均產(chǎn)出方面,，美國比西歐和加拿大高出三成，比日本高出六成,。密西西比州雖是美國最窮的州,，但其居民平均收入仍高于英國、加拿大和德國,。這反映出美國與其他主要經(jīng)濟體之間的差距,。

美國七家科技公司的市值超過了日本、英國,、德國和加拿大股市的總和,。亞馬遜的研發(fā)開支超過英國整個國家和所有企業(yè)的研發(fā)開支。資本市場撬動和獎勵科研,，加上移民涌入,，為美國經(jīng)濟提供了源源不斷的動力。

然而,，美國政壇充滿亂象,。小政府大市場的理念已被政府強監(jiān)管強干預(yù)取代，自由主義市場經(jīng)濟受到各種產(chǎn)業(yè)政策,、稅務(wù)減免和貿(mào)易制裁的影響,。政客為了短期利益犧牲長遠(yuǎn)利益，政黨間的良性互動消失,，民眾間極端主義思潮和偏激行為增多,。新任總統(tǒng)能否帶領(lǐng)美國走出政治困局有待觀察,。

本周焦點包括美國總統(tǒng)選舉進入倒計時、伊以沖突的發(fā)展,、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測零增長,、美國第三季度GDP預(yù)測增長3.1%、美國九月核心PCE預(yù)測環(huán)比增長0.3%,、歐元區(qū)第三季度GDP預(yù)計零增長,、歐元區(qū)HICP通脹預(yù)測為1.7%、英國財相發(fā)布秋季預(yù)算預(yù)料大幅加稅等,。此外,，中國的PMI、日本央行例會和美國ISM也需要關(guān)注,。專家：美國國債遭遇拋售,！