專家：美國(guó)國(guó)債遭遇拋售

上周,，美國(guó)國(guó)債遭遇拋售,，收益率上漲至罕見水平，但其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如美股,、商品和黃金白銀價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng),。盡管國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)蕩，整體投資環(huán)境并未受到太大影響,。

國(guó)債收益率飆升推動(dòng)了美元匯率上漲,，美元指數(shù)走強(qiáng)，日元對(duì)美元貶值,，歐元和英鎊也紛紛下挫,。以色列對(duì)伊朗的軍事襲擊導(dǎo)致石油價(jià)格上漲，黃金和白銀觸及高位,。加拿大央行大幅降息50個(gè)基點(diǎn),，而俄羅斯央行則加息200個(gè)基點(diǎn)。特朗普交易升溫,，比特幣價(jià)格卻急劇下跌并觸發(fā)爆倉(cāng),。

美國(guó)十年期國(guó)債收益率從10月初的3.74%暴漲到4.20%，美債動(dòng)蕩度達(dá)到一年來最高水平,。經(jīng)濟(jì)軟著陸成為市場(chǎng)共識(shí),，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否需要持續(xù)降息產(chǎn)生質(zhì)疑。期貨市場(chǎng)顯示,，資金認(rèn)為有四分之一的概率在最后兩次會(huì)議中暫停一次降息,，三個(gè)月前這一概率為四分之三。

特朗普當(dāng)選的可能性上升也是原因之一,。他在競(jìng)選活動(dòng)中提出取消所得稅并增加關(guān)稅以支撐聯(lián)邦開支,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算這將大幅擴(kuò)大財(cái)政赤字,，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，并可能帶來國(guó)內(nèi)通脹,，延緩美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐,。然而，這些言論更多是選舉語言,，市場(chǎng)對(duì)此有所調(diào)整,。當(dāng)前債市的調(diào)整是對(duì)之前過度激進(jìn)降息預(yù)期的一次修正。

過去兩年,，資本市場(chǎng)頻繁擔(dān)憂衰退,，但這種預(yù)期不斷被新的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀否定。目前美國(guó)失業(yè)率僅為4.1%,，月新增就業(yè)超過25萬人,，工資同比增長(zhǎng)4%。面對(duì)這些數(shù)字,，很難得出美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的結(jié)論,。華爾街交易員通過真金白銀投票，聯(lián)儲(chǔ)也不得不重視市場(chǎng)定價(jià),。九月FOMC會(huì)議上大碼減息的決定與市場(chǎng)定價(jià)直接相關(guān),。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)意愿正回歸正常模式，抗擊通脹的戰(zhàn)斗已基本勝利,，貨幣當(dāng)局有必要將政策環(huán)境由抑制轉(zhuǎn)向中性。這不是寬松,，而是趨向不松不緊,。高透明度的政策操作讓市場(chǎng)機(jī)制自行為經(jīng)濟(jì)尋找底部，這是聯(lián)儲(chǔ)本輪降息的主基調(diào),。預(yù)計(jì)今年最后兩個(gè)月各降息一碼,，明年共減息4-5碼。

即將公布的十月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)新增就業(yè)大幅下降,，甚至首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。颶風(fēng)影響減少了約170K份工作，周期性指標(biāo)也指向進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)下滑,?？偨y(tǒng)競(jìng)選帶來的短期工作將在選舉后消失，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)字大跌,，十一月降息25個(gè)基點(diǎn)可能性極大,。

美國(guó)總統(tǒng)大選不到一個(gè)半星期，民調(diào)顯示民主黨候選人賀錦麗在全國(guó)調(diào)查中略微領(lǐng)先于共和黨候選人特朗普,，但在七個(gè)搖擺州中,，特朗普在五個(gè)州領(lǐng)先,。賭盤數(shù)據(jù)顯示特朗普領(lǐng)先，金融市場(chǎng)上的特朗普交易成交量較高,。無論誰入主白宮,，都會(huì)延續(xù)赤字財(cái)政政策，迫使聯(lián)儲(chǔ)重回貨幣寬松政策,，但特朗普的財(cái)政赤字?jǐn)?shù)量會(huì)更大,。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志指出，三十年前美國(guó)經(jīng)濟(jì)占G7經(jīng)濟(jì)約四成,，如今已超過一半,。人均產(chǎn)出方面，美國(guó)比西歐和加拿大高出三成,，比日本高出六成,。密西西比州雖是美國(guó)最窮的州，但其居民平均收入仍高于英國(guó),、加拿大和德國(guó),。這反映出美國(guó)與其他主要經(jīng)濟(jì)體之間的差距。

美國(guó)七家科技公司的市值超過了日本,、英國(guó),、德國(guó)和加拿大股市的總和。亞馬遜的研發(fā)開支超過英國(guó)整個(gè)國(guó)家和所有企業(yè)的研發(fā)開支,。資本市場(chǎng)撬動(dòng)和獎(jiǎng)勵(lì)科研,，加上移民涌入，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了源源不斷的動(dòng)力,。

然而,，美國(guó)政壇充滿亂象。小政府大市場(chǎng)的理念已被政府強(qiáng)監(jiān)管強(qiáng)干預(yù)取代,，自由主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)受到各種產(chǎn)業(yè)政策,、稅務(wù)減免和貿(mào)易制裁的影響。政客為了短期利益犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,，政黨間的良性互動(dòng)消失,，民眾間極端主義思潮和偏激行為增多。新任總統(tǒng)能否帶領(lǐng)美國(guó)走出政治困局有待觀察,。

本周焦點(diǎn)包括美國(guó)總統(tǒng)選舉進(jìn)入倒計(jì)時(shí),、伊以沖突的發(fā)展、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)零增長(zhǎng),、美國(guó)第三季度GDP預(yù)測(cè)增長(zhǎng)3.1%,、美國(guó)九月核心PCE預(yù)測(cè)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%、歐元區(qū)第三季度GDP預(yù)計(jì)零增長(zhǎng),、歐元區(qū)HICP通脹預(yù)測(cè)為1.7%,、英國(guó)財(cái)相發(fā)布秋季預(yù)算預(yù)料大幅加稅等,。此外，中國(guó)的PMI,、日本央行例會(huì)和美國(guó)ISM也需要關(guān)注,。專家：美國(guó)國(guó)債遭遇拋售！