“美債跌倒,、黃金吃飽”,，連創(chuàng)新高的黃金究竟有何靈丹妙藥？央行需求激增推動

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2024-10-31 20:01:00 財聯(lián)社

從美聯(lián)儲9月降息到美國大選前,，全球金融市場出現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象：同屬避險資產(chǎn)的美債與黃金表現(xiàn)截然不同,。美債在降息周期中卻經(jīng)歷了類似加息的行情，遭到拋售,；而黃金則繼續(xù)書寫著牛市奇跡,，不斷創(chuàng)下新高。

這種現(xiàn)象實際上非常反常,。根據(jù)以往黃金與利率之間的關系,，當利率較高時，作為無收益資產(chǎn)的黃金吸引力會降低,；反之,，在利率下降時，黃金通常更受歡迎,。然而,，今年黃金的表現(xiàn)異常強勁，年初至今的漲幅在過去45年里沒有對手,，是自1979年以來黃金在一年中頭十個月的最佳表現(xiàn),。目前現(xiàn)貨黃金價格已攀升至2790美元附近，逼近2800美元關口,。

盡管過去六年間,，黃金與兩年期美債收益率之間的反向關聯(lián)大致成立，但高盛分析師Lina Thomas的研究表明,，黃金與十年期實際利率之間的反向關聯(lián)已經(jīng)破裂,。這一變化始于俄烏沖突后，高盛預計倫敦場外交易市場上央行對黃金的需求增長了五倍,，從而重置了金價與實際利率的關系,。特別是自2022年西方凍結(jié)俄羅斯央行資產(chǎn)以來，新興市場央行購買黃金的數(shù)量顯著增加,。

高盛指出,，當前黃金市場的三個關鍵需求來源包括全球金融和貨幣當局、投資者以及投機商,。結(jié)構(gòu)性因素如更多央行需求（到2025年底再增加9%）和美聯(lián)儲降息后黃金ETF持有量逐步增加（+7%）,，將足以抵消假設的黃金頭寸逐步正常化帶來的負面影響（-6%）,。高盛的新模型估計,，每增加100噸的黃金需求,，金價就會上漲1.5%-2%。即使到2025年底全球央行購金速度放緩至每月30噸,，金價也將再漲9%,。

此外，隨著美國總統(tǒng)大選臨近,，圍繞選舉產(chǎn)生的不確定性也增加了對黃金的避險需求,。歷史數(shù)據(jù)顯示，在不確定性高企時,，黃金持倉往往會上升,。高盛預計到2025年初金價將達到每盎司2900美元,，到2025年12月則將達到3000美元,。Martin Place Securities執(zhí)行主席Barry Dawes也認為，當前的黃金牛市正呈上升的拋物線形態(tài),，并預計金價可能突破3000美元,。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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