在上周成功通過與美聯(lián)儲(chǔ)配合的事先放風(fēng),，將市場(chǎng)預(yù)期從25個(gè)基點(diǎn)降息引導(dǎo)至最終50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息后,，被稱為“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的著名記者Nick Timiraos成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。然而,，在周末最新的專欄文章中,，Timiraos預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將在周四的議息會(huì)議上按部就班地降息25個(gè)基點(diǎn)。這符合目前市場(chǎng)的主流預(yù)期,，芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示,，交易員預(yù)計(jì)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)98%。

Timiraos指出,，本周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議應(yīng)該不會(huì)像上一次那樣充滿懸念,。上次市場(chǎng)對(duì)四年來首次降息規(guī)模充滿猜測(cè)，而這次美聯(lián)儲(chǔ)希望避免成為公眾關(guān)注焦點(diǎn),，因?yàn)樨泿耪邥?huì)議在總統(tǒng)大選兩天后結(jié)束,，美聯(lián)儲(chǔ)一直致力于展示其非政治化立場(chǎng)。由于美國(guó)大選日程安排，本次議息會(huì)議將比往常推遲一天,，決議將于北京時(shí)間周五凌晨?jī)牲c(diǎn)公布,。

盡管本周議息會(huì)議可能不會(huì)有太多意外，但未來幾個(gè)月內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨棘手辯論,。他們需要決定利率應(yīng)穩(wěn)定在什么水平,，并考慮下一任總統(tǒng)和國(guó)會(huì)政策變化如何影響利率路徑。當(dāng)前,，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨一個(gè)經(jīng)濟(jì)難題：勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出降溫跡象,，但消費(fèi)者支出保持穩(wěn)健。上周公布的數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在7-9月份以2.8%的年化增長(zhǎng)率增長(zhǎng),，消費(fèi)者支出在過去一年未受經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，這種韌性表明美聯(lián)儲(chǔ)的利率并不像一些官員認(rèn)為的那般過于收緊,。

與此同時(shí)，勞動(dòng)力需求持續(xù)降溫,。過去三個(gè)月私營(yíng)部門平均每月僅增加67000個(gè)工作崗位,，這是自2020年新冠疫情爆發(fā)以來的最低水平。失業(yè)率雖穩(wěn)定在4.1%,，但永久失去舊工作的失業(yè)人數(shù)比例上升到今年最高水平,，表明勞動(dòng)力需求減少。這些趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)尚不清楚,。

一種樂觀情況是,，消費(fèi)支出的增長(zhǎng)將繼續(xù)幫助穩(wěn)定勞動(dòng)力市場(chǎng)，維持對(duì)工人的穩(wěn)固需求,，從而減少降息次數(shù),。不樂觀的情況是，收入增長(zhǎng)疲軟可能會(huì)拖累消費(fèi)者支出,，使經(jīng)濟(jì)更易受到經(jīng)濟(jì)放緩影響,，要求更多降息。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們還需應(yīng)對(duì)不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)迷霧,。多位官員曾認(rèn)為9月份降息50個(gè)基點(diǎn)是適當(dāng)?shù)?，因?dāng)時(shí)通脹明顯下降，失業(yè)率升至4.3%,，薪資增長(zhǎng)放緩。但后來數(shù)據(jù)修訂顯示收入增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁,，個(gè)人儲(chǔ)蓄率上調(diào),，這意味著消費(fèi)者可能并未那么“窮”。鮑威爾表示，這一修正消除了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),，但他也強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)在歷史上提供了更好的實(shí)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況,。隨后的就業(yè)報(bào)告波動(dòng)較大,，一度引發(fā)對(duì)未來降息步伐的猜測(cè),。

Timiraos提醒稱,，美聯(lián)儲(chǔ)官員已告誡不要根據(jù)單一月度報(bào)告對(duì)利率前景進(jìn)行重大重塑,。他們可能會(huì)在本周進(jìn)行25個(gè)基點(diǎn)的降息,，部分原因是基于通脹是否會(huì)繼續(xù)下降的預(yù)測(cè)來設(shè)定貨幣政策。過去一年,，隨著能源和商品價(jià)格下降,，美國(guó)通脹已經(jīng)放緩。許多官員認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)不再是通脹來源,，因?yàn)樾劫Y增長(zhǎng)正在降溫。官員們經(jīng)常強(qiáng)調(diào),，他們的決策“取決于數(shù)據(jù)”,，會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)變化不斷更新利率前景。