10月經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。生產(chǎn)方面,，制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)明顯回升,，高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)基本面出現(xiàn)修復(fù)，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值增速將繼續(xù)提升,。需求方面,，廣義基建投資增速和制造業(yè)投資增速將保持較高水平，房地產(chǎn)投資增速降幅可能略有收窄,，整體固定資產(chǎn)投資增速或小幅提升,；消費(fèi)將受益于以舊換新政策效果延續(xù)釋放，社零增速預(yù)計(jì)回升至4.0%附近,；出口增速可能受益于天氣影響,，部分9月訂單在10月兌現(xiàn)或促進(jìn)出口增速回升。物價(jià)方面,，CPI將因食品價(jià)格下跌而有所回落,，PPI則可能受益于政策帶動(dòng)而止跌回穩(wěn)。金融數(shù)據(jù)方面,，政策傳導(dǎo)至金融數(shù)據(jù)存在一定時(shí)滯,，10月社融增速或小幅下滑。

2024年10月,，制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)錄得52.0%,，較前值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，反映出近期一攬子增量政策加力推出以及已出臺(tái)的存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn),，生產(chǎn)端景氣有較為明顯的上行,。高頻數(shù)據(jù)同樣顯示10月工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本面邊際上有所改善。截至10月31日,，國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量同比降幅較9月收窄5.8個(gè)百分點(diǎn),，螺紋鋼鋼廠開工率、線材鋼廠開工率,、247家鋼廠高爐開工率同比降幅也較9月不同程度收窄,。基于此，預(yù)測(cè)2024年10月份工業(yè)增加值同比增速在5.8%左右,。

固定資產(chǎn)投資增速可能小幅改善,。廣義基建和狹義基建增速可能延續(xù)分化，年內(nèi)專項(xiàng)債額度基本發(fā)行完畢,，兩萬億多元可用資金預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)四季度廣義基建投資增速形成支撐,。但10月基建實(shí)物工作量指標(biāo)和建筑業(yè)PMI仍偏弱，預(yù)計(jì)狹義基建投資增速仍會(huì)偏低,。制造業(yè)方面,，盡管工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大，支持設(shè)備更新的特別國(guó)債仍在發(fā)力期,，疊加10月制造業(yè)PMI顯著改善,，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資會(huì)保持較高增速。房地產(chǎn)方面,，高頻數(shù)據(jù)顯示10月二手房銷售保持高增長(zhǎng),，“924新政”效果仍在顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)白名單擴(kuò)圍,、保交樓加速可能助力10月房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅有所收窄,。

消費(fèi)方面，以舊換新政策效果延續(xù)釋放,，疊加“十一黃金周”大件商品購(gòu)買熱潮,，汽車、家電銷售數(shù)據(jù)延續(xù)高增態(tài)勢(shì),。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù),，10月1-27日，乘用車市場(chǎng)零售181.2萬輛,，同比去年9月同期增長(zhǎng)9%,，較上月同期增長(zhǎng)2%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),，10月前3周,，冰箱、洗衣機(jī),、彩電市場(chǎng)零售額分別同比增長(zhǎng)37.2%,、62.5%、26.8%,，政策拉動(dòng)效果尤為顯著,。10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)從前值49.9%上行至本期的50.1%，反映服務(wù)業(yè)景氣程度出現(xiàn)一定邊際改善,。綜合研判,，預(yù)計(jì)10月社零同比增速將進(jìn)一步回升至4.0%附近,。

進(jìn)出口方面，考慮到9月兩次臺(tái)風(fēng)接連在長(zhǎng)三角地區(qū)登陸,，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，臺(tái)風(fēng)對(duì)出口的影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致出口節(jié)奏有所滯后,，可能會(huì)有一部分出口需求順延到10月。進(jìn)口方面,，10月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI錄得 50.1%,，較前值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)?；谏鲜鲂畔⒕C合判斷,，預(yù)測(cè)2024年10月份出口和進(jìn)口同比增速分別在4.9%和1.2%左右。

價(jià)格方面,，政策超預(yù)期帶動(dòng)10月大宗商品價(jià)格普漲,，螺紋鋼、銅,、鋁等工業(yè)金屬現(xiàn)貨均價(jià)分別同比上漲11%,、3.9%、5.4%,。從反映整體工業(yè)品價(jià)格的前瞻指標(biāo)來看,，10月工業(yè)品價(jià)格相關(guān)指數(shù)均較9月出現(xiàn)大幅改善，預(yù)計(jì)10月PPI環(huán)比或?qū)⒒厣?%附近,。但考慮到去年10月同期基數(shù)較高,，預(yù)計(jì)10月PPI同比讀數(shù)預(yù)計(jì)仍將在-2.8%附近的低位區(qū)間徘徊。CPI方面,，前幾個(gè)月超季節(jié)性上漲的食品價(jià)格逐漸回歸常態(tài),，豬肉、鮮菜均價(jià)較9月分別下跌7.0%,、6.6%,，預(yù)計(jì)將對(duì)CPI構(gòu)成一定程度拖累。結(jié)合核心CPI上漲動(dòng)能仍然不足,、去年同期基數(shù)較高等因素綜合判斷,，10月CPI同比讀數(shù)預(yù)計(jì)將較前值進(jìn)一步回落至0.2%附近。

金融數(shù)據(jù)方面,，預(yù)計(jì)10月新增信貸6000億左右,，比去年同期低1000億元左右。10月底票據(jù)利率出現(xiàn)明顯下滑,，半年期轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率創(chuàng)下今年來新低,，表明信貸需求偏弱,。10月地產(chǎn)銷售反彈，但是傳導(dǎo)至居民貸款可能存在一定時(shí)滯,。預(yù)計(jì)10月新增政府債9500億元,，同比少增6000億元左右。10月政府債發(fā)行的絕對(duì)量不低,，專項(xiàng)債已經(jīng)基本發(fā)行完畢,。但是去年10月基數(shù)太高，有大量的特殊再融資債發(fā)行,，導(dǎo)致政府債出現(xiàn)同比少增,。預(yù)計(jì)10月企業(yè)債凈融資-200億元左右，月內(nèi)信用債利率波動(dòng)較大,，可能對(duì)發(fā)行節(jié)奏產(chǎn)生干擾,。預(yù)計(jì)社融其他分項(xiàng)變化不大。預(yù)計(jì)10月M2增速可能會(huì)繼續(xù)回升至7.2%左右,，主要是因?yàn)榫用褛H回理財(cái)進(jìn)入股市,。

風(fēng)險(xiǎn)因素包括國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，宏觀政策超預(yù)期變化,，海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng),。