2025年A股交易日增加一天

11月12日,，中信證券2025年資本市場年會(huì)在深圳開幕，并發(fā)布了A股市場2025年的投資策略報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為,，展望2025年,，A股正處于年度級別馬拉松行情的起跑線上,，核心城市房價(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將觸發(fā)這一趨勢,。信用周期,、宏觀價(jià)格及A股盈利將迎來新起點(diǎn),，同時(shí)A股投融資生態(tài),、投資者生態(tài)和產(chǎn)品生態(tài)也將進(jìn)入全新階段?？儍?yōu)成長,、內(nèi)需消費(fèi)和并購重組成為重要投資方向。2025年A股交易日增加一天,！

自9月下旬以來,，國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向帶來市場預(yù)期逆轉(zhuǎn)，拐點(diǎn)出現(xiàn)且短期內(nèi)快速上行,。未來,，在增量政策影響下，預(yù)計(jì)價(jià)格信號的拐點(diǎn)也將提前到來,。當(dāng)前A股已站上了年度級別馬拉松行情的起跑線,。

信用周期方面，隨著化債措施落地,，地方政府與企業(yè)有望輕裝上陣,，推動(dòng)新一輪信用周期上行。預(yù)計(jì)2025年社會(huì)融資存量同比增速呈現(xiàn)“先上后下再平穩(wěn)”走勢,，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在年中,，接近8.5%,，全年增速約為8.0%。預(yù)算赤字率或?qū)⑻岣咧?.0%,。

宏觀價(jià)格方面,，全國地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，下半年物價(jià)溫和回升,。PPI負(fù)增長將緩慢改善,，下半年可能轉(zhuǎn)正；GDP平減指數(shù)在經(jīng)歷兩年多負(fù)增長后,，預(yù)計(jì)于明年四季度首次轉(zhuǎn)正,。

A股盈利方面，隨著信用與價(jià)格修復(fù),，A股將于2025年下半年迎來新一輪盈利上行周期,。非金融板塊ROE有望因杠桿率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率改善而企穩(wěn)回升，盈利同比增速也將逐季提升,。

A股投融資生態(tài)方面,，政策框架更加清晰，預(yù)期回報(bào)和投資環(huán)境不斷改善,。監(jiān)管層加大處罰力度保護(hù)投資者權(quán)益,，通過設(shè)立私募證券投資基金等方式推動(dòng)險(xiǎn)資等長期資金入市，鼓勵(lì)高質(zhì)量并購重組,，引入互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款等工具,，改善A股投資環(huán)境。

投資者生態(tài)方面,，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場,。銀行超額儲(chǔ)蓄活化使個(gè)人投資者成為主要資金來源，預(yù)計(jì)新工具將在2025年為A股帶來約4000億元增量資金,。險(xiǎn)資,、私募、外資,、公募等也構(gòu)成重要資金來源,，保持A股穩(wěn)定凈流入狀態(tài)。

產(chǎn)品生態(tài)方面,，ETF成為資產(chǎn)配置的重要工具,。行業(yè)ETF規(guī)模占比已達(dá)25%，是捕捉行業(yè)beta的關(guān)鍵工具,。主動(dòng)基金超額收益階段與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面改善階段基本一致,，未來隨著基本面回暖和產(chǎn)業(yè)趨勢明確，主動(dòng)產(chǎn)品有望重新跑贏市場,。

績優(yōu)成長領(lǐng)域關(guān)注自主可控主線和技術(shù)驅(qū)動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì),，重點(diǎn)聚焦半導(dǎo)體先進(jìn)制程及相關(guān)設(shè)備材料零部件,、信創(chuàng)以及AI終端、智能汽車,、商業(yè)航天三大領(lǐng)域,。

內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域從必選消費(fèi)逐步擴(kuò)展到可選消費(fèi),。建議初期配置攻守兼?zhèn)涞南M(fèi)互聯(lián)網(wǎng),、低估值高回報(bào)且經(jīng)營穩(wěn)定的乳制品、大眾餐飲等必需消費(fèi)板塊,；后期增配順周期特征明顯的餐飲供應(yīng)鏈,、酒類、人力資源服務(wù),、酒店等行業(yè),。

并購重組領(lǐng)域聚焦產(chǎn)業(yè)整合和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。建議把握以產(chǎn)業(yè)鏈整合為導(dǎo)向的電子,、醫(yī)療器械,、汽車零部件等領(lǐng)域并購機(jī)會(huì)，以及以產(chǎn)業(yè)升級為導(dǎo)向的跨產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會(huì),，重點(diǎn)關(guān)注已公告“控制權(quán)變更”或?qū)嵖厝擞畜w外資產(chǎn)的企業(yè),。