橫盤近10年的中科曙光股價(jià)突然爆發(fā)

自2015年后橫盤近10年的中科曙光,，股價(jià)突然爆發(fā),。9月末以來，中科曙光股價(jià)連續(xù)大漲,，市值翻倍,，突破1200億元，創(chuàng)下歷史新高,。

本輪“牛市”中,，硬科技、自主可控成為市場主線,。中科曙光是在中科院大力推動(dòng)下成立的國家高新技術(shù)企業(yè),。然而，本輪中科曙光被炒作的原因與其參股海光信息有關(guān),。中科曙光參股公司中有三家已經(jīng)上市：海光信息,、中科星圖在科創(chuàng)板上市，曙光數(shù)創(chuàng)在北交所上市,。中科曙光持股比例分別為27.96%,、15.67%和62.07%。橫盤近10年的中科曙光股價(jià)突然爆發(fā),！

截至11月13日收盤,，海光信息總市值為3056.74億元，中科星圖總市值為358.16億元,，曙光數(shù)創(chuàng)總市值為148.8億元,。簡單計(jì)算后，中科曙光持有的這三家公司的股權(quán)當(dāng)前價(jià)值約為1003.15億元,，占中科曙光當(dāng)日總市值（1210.12億元）的80%以上,。其中，海光信息的股權(quán)市值達(dá)到854.66億元,，占中科曙光總市值的70%以上,。

因此，海光信息股價(jià)上漲帶動(dòng)了中科曙光市值增長,。9月27日至11月13日,，海光信息累計(jì)上漲62.26%，區(qū)間最大上漲84.33%,，而中科曙光累計(jì)上漲107.46%,，區(qū)間最大上漲124.10%,。可以看出,，海光信息小幅上漲時(shí),，中科曙光大幅上漲；海光信息大幅上漲時(shí),，中科曙光暴漲,。

中科曙光市值規(guī)模比海光信息小得多，資金拉起來自然更輕松,。但問題在于,，中科曙光的估值依賴于海光信息，那么海光信息是否高估了呢,？海光信息的產(chǎn)品是AI算力芯片,，對標(biāo)英偉達(dá)和英特爾。2023年10月17日,，美國發(fā)布了針對芯片的出口禁令新規(guī),，限制了英偉達(dá)多款高性能產(chǎn)品。國內(nèi)高增的算力需求疊加英偉達(dá)禁令,，為國產(chǎn)AI芯片創(chuàng)造了市場空間，海光信息有了自主可控,、國產(chǎn)替代邏輯,。未來預(yù)期是成為英偉達(dá)的“平替”。

不過,，在成為英偉達(dá)“平替”之前,，海光信息的估值泡沫已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英偉達(dá)和英特爾。截至11月13日,，海光信息的市盈率為161.97倍,，而英偉達(dá)最新市盈率為68.62倍，英特爾最新市盈率為106.87倍,。世界上的AI芯片“雙雄”,，其估值遠(yuǎn)不能望海光信息之項(xiàng)背。

回到中科曙光本身,，自身業(yè)績上沒有太突出的亮點(diǎn),。2022年至2024年前三個(gè)季度，公司營收增速分別為16.14%,、10.34%和3.65%,，歸母凈利潤同比增速分別為33.38%、18.89%和2.57%,。進(jìn)入2024年,，中科曙光的業(yè)績增長顯然遇到瓶頸,。值得注意的是，中科曙光在今年的半年報(bào)提到,，報(bào)告期內(nèi),，公司重要的資本化研發(fā)項(xiàng)目發(fā)生額超過5000萬元，這意味著一部分研發(fā)費(fèi)用作為資產(chǎn)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表,，提升公司利潤,。事實(shí)上，中科曙光大量的利潤來自對海光信息的投資收益,。2024年上半年,，海光信息為中科曙光貢獻(xiàn)了2.39億元的股權(quán)投資收益，占公司同期利潤超40%,。