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2024-11-14 09:03:26  新浪財經(jīng)

光伏,，要變天了

光伏產(chǎn)能過剩問題迎來了新的轉(zhuǎn)機(jī),。近期,，關(guān)于光伏市場的消息開始流傳并發(fā)酵，其中包括對光伏行業(yè)限制能耗政策的預(yù)期,。這些消息促使光伏板塊再次出現(xiàn)大漲,，自10月18日以來,，光伏ETF上漲了22.95%，隆基綠能,、TCL中環(huán)和通威股份等企業(yè)也分別上漲了28.64%,、35.14%和48.78%。光伏,，要變天了,！

市場資金之所以看好光伏行業(yè)，是因為受到頂層設(shè)計利好消息的影響,，認(rèn)為光伏行業(yè)會提前出現(xiàn)拐點,，從而搶先布局。接下來將從利好消息和行業(yè)基本面等方面分析光伏拐點是否會提前到來,。

當(dāng)前,，產(chǎn)能建設(shè)延期或終止、融資項目終止等措施只限制了新增產(chǎn)能,，并未解決存量過剩的問題,。光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的困境在于低端產(chǎn)能定義不明確，各企業(yè)都認(rèn)為自家技術(shù)路線先進(jìn),，而其他企業(yè)的低端產(chǎn)能應(yīng)該減產(chǎn)。此外,，存量企業(yè)開工率高,，頭部企業(yè)憑借現(xiàn)金流優(yōu)勢保持高開工率，敢于打價格戰(zhàn),。

最近相關(guān)部門對光伏過剩和無序內(nèi)卷進(jìn)行了頂層設(shè)計和指導(dǎo),，引導(dǎo)企業(yè)家達(dá)成共識，穩(wěn)定組件價格,，并預(yù)計未來會有更多供給側(cè)改革政策出臺,。例如，10月12日央視播出的《對話》節(jié)目主題《相信中國光伏》,，七位光伏頭部企業(yè)掌門人共同探討破局之道,，這表明頭部企業(yè)有望在價格戰(zhàn)和開工率等問題上達(dá)成共識。

另外,，10月18日,，光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布文章指出，低于成本價投標(biāo)涉嫌違法,。實際效果顯示,，中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司針對2.5GW項目的光伏組件招標(biāo)均價達(dá)到每瓦0.694元，高于協(xié)會設(shè)定的組件現(xiàn)金成本,。天合光能宣布全系組件價格上漲,，隆基綠能的組件價格也將上調(diào),。因此，在供給側(cè)政策利好的推動下,，組件價格有望走出價格戰(zhàn)泥潭,。

關(guān)于硅料能耗，雖然目前流傳的限制能耗政策尚未證實,，但并非空穴來風(fēng),。工信部曾公開征求意見，提及多晶硅的能耗標(biāo)準(zhǔn),。一旦該政策被官方發(fā)布,，將對低端產(chǎn)能進(jìn)行明確定義，限制各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率,。硅料是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)能彈性最弱的環(huán)節(jié),，擴(kuò)產(chǎn)周期長且復(fù)產(chǎn)難度大。已停產(chǎn)的硅料項目復(fù)工可能性較低,，若硅料產(chǎn)能出清且處于產(chǎn)業(yè)鏈上游,，供給端將得到控制，光伏產(chǎn)業(yè)鏈過剩情況也會改善,。

回顧本輪光伏周期,，上游環(huán)節(jié)硅料緊缺導(dǎo)致2020年至2022年硅料價格大幅上漲。2023年隨著新增硅料產(chǎn)能釋放,，硅料價格持續(xù)下跌,。如果硅料能耗有了具體指標(biāo)，多晶硅料產(chǎn)能將受限,，整個光伏行業(yè)的拐點有望提前出現(xiàn),。

據(jù)多家券商機(jī)構(gòu)測算，硅料出清時間預(yù)計在2025年末至2026年初,，而其他環(huán)節(jié)會晚于硅料,。在供給側(cè)政策出臺后，光伏硅料出清時間有望提前,，帶動整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清,，迎來拐點。如果穩(wěn)組件價格和控硅料能耗政策得以執(zhí)行,，行業(yè)低價競爭的惡性循環(huán)將緩解,，有助于推動行業(yè)盈利周期改善。

目前光伏行業(yè)集體性虧損,，低價銷售和高開工率導(dǎo)致越賣越虧,。隨著組件價格企穩(wěn)和供給端收縮，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格將回暖,，企業(yè)虧損將收窄,。預(yù)計光伏企業(yè)的業(yè)績減虧將在2024年第四季度出現(xiàn),，這也是光伏板塊在二級市場上漲的重要原因。

此外,，成本更低,、效率更高、能耗更低的先進(jìn)產(chǎn)能將穿越周期,。有成本優(yōu)勢的企業(yè),，如一體化組件廠商和具備差異化工藝的企業(yè)，以及布局新技術(shù)的企業(yè),，如鈣鈦礦電池,、BC電池和更高效的TOPCon電池等，都將受益,。對于二級市場而言,，市場預(yù)期光伏行業(yè)拐點提前到來，許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)沒有“估值泡沫”,，光伏板塊的估值有望逐步修復(fù),。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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