出口退稅退坡,，中國(guó)政策的重大改變

在出口退稅政策下,，中企之間存在互相壓價(jià)現(xiàn)象，甚至低于成本價(jià)銷售,，讓利給海外消費(fèi)者,。隨著多個(gè)行業(yè)的出口退稅逐漸減少，未來(lái)稅收補(bǔ)貼方式可能從補(bǔ)貼海外消費(fèi)者轉(zhuǎn)向補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)消費(fèi)者,，這為中長(zhǎng)期投資提供了機(jī)會(huì),。

2024年11月15日，國(guó)家財(cái)政部,、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》,。公告內(nèi)容包括取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動(dòng)植物或微生物油,、脂等產(chǎn)品出口退稅,；將部分成品油、光伏,、電池和部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%,，自2024年12月1日起實(shí)施。

分析認(rèn)為,，稅對(duì)鋁的影響高于銅,，短期內(nèi)可能利空鋁價(jià)內(nèi)外比值。受此消息影響,，11月15日LME鋁價(jià)上漲5.56%，SHFE鋁價(jià)下跌1.63%,。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù),，2023年國(guó)內(nèi)鋁材出口528.7萬(wàn)噸，占當(dāng)年產(chǎn)量的8.4%。取消出口退稅的涉鋁編碼幾乎涵蓋了主要鋁型材,、鋁板帶箔,、鋁制條桿等鋁材產(chǎn)品。光大證券分析師表示,，取消鋁材出口退稅短期或增加鋁材出口企業(yè)的成本,，抑制出口積極性，增加國(guó)內(nèi)供給量從而利空國(guó)內(nèi)鋁價(jià),；而海外鋁價(jià)則可能因中國(guó)鋁材出口量減少而上升,。

相比之下，我國(guó)銅材出口占比小,，取消銅材出口退稅影響有限,。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，涉及本次取消退稅的銅材2024年1-9月出口量為52.12萬(wàn)噸,，較2023年同期增長(zhǎng)23%,，僅占同期我國(guó)銅材產(chǎn)量的3.2%。

光伏產(chǎn)品的出口退稅減少有助于減少“內(nèi)卷式”出口,。本次出口退稅調(diào)整涉及硅片,、電池、組件等光伏主材產(chǎn)品,。方正證券分析師郭彥辰表示,，出口退稅減少將推高出口電池和組件的成本，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格上漲,。退稅率從13%降至9%,，按出口組件價(jià)格0.75元/w計(jì)算，價(jià)格需要提升0.02-0.03元/w才能進(jìn)行對(duì)沖,。這有望倒逼出口價(jià)格提升,，促進(jìn)光伏供給改善，加速行業(yè)出清,。

對(duì)于鋰電企業(yè)來(lái)說,，天風(fēng)電新團(tuán)隊(duì)分析了出口退稅率下調(diào)政策的影響。以寧德時(shí)代為例,，按均價(jià)6毛/wh測(cè)算,，成本增加2分/wh（0.6元*4%），年化影響稅后利潤(rùn)30億,，占6%,。但從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，這有利于海外產(chǎn)能布局的企業(yè),，如寧德在印尼,、歐洲等地布局,。此外，這也利于優(yōu)化行業(yè)格局,，減少將國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)帶向海外的現(xiàn)象,，利好頭部企業(yè)。天風(fēng)電新表示,，即使動(dòng)力電池漲價(jià),，仍比LG/三星等定價(jià)更具性價(jià)比。

亞洲視覺科技研發(fā)總監(jiān)陳經(jīng)指出,，多年來(lái)出口退稅政策幫助中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品輸出,，降低世界通脹，供應(yīng)全球,，獲得發(fā)展資源,。然而，退稅成了中企互相壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的底線,，導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng),。他認(rèn)為，這些退稅理論上完全可以取消,，因?yàn)榧词辜觾r(jià)13%,，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格仍然要高得多。申萬(wàn)宏源也指出,，未來(lái)稅收補(bǔ)貼方式可能從補(bǔ)貼海外消費(fèi)者轉(zhuǎn)向補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)消費(fèi)者,，這是中長(zhǎng)期有縱深的投資機(jī)會(huì)來(lái)源。出口退稅退坡,，中國(guó)政策的重大改變,！