分析師：原油價格可能跌跌不休

近期原油價格似乎又進(jìn)入了下降通道，與兩年前俄烏沖突時每桶140美元的價格相比，現(xiàn)在的油價顯得遙不可及。市場觀察人士指出,，如果石油聯(lián)盟組織OPEC+取消現(xiàn)有的減產(chǎn)計劃，油價可能會大幅下跌，甚至在未來一年內(nèi)看跌,。

油價報告機(jī)構(gòu)OPIS全球能源分析主管湯姆·克洛扎認(rèn)為，人們對2025年油價的擔(dān)憂比以往任何時候都多,。如果OPEC解散并且沒有真正的協(xié)議來控制生產(chǎn),，油價可能會跌至每桶30到40美元。這些年來,，OPEC產(chǎn)油國市場份額確實在下降,。當(dāng)前布倫特原油交易價格約為每桶72美元，而美國WTI原油期貨的價格約為每桶68美元,。若跌至每桶40美元,，將意味著油價繼續(xù)下跌約40%。

歐亞集團(tuán)能源,、氣候和資源主管亨寧·格洛伊斯坦表示,，鑒于明年的石油需求增長可能不會超過每天100萬桶，OPEC+在2025年若全面取消減產(chǎn),，無疑將導(dǎo)致原油價格大幅下滑,，可能接近每桶40美元。MST Marquee的高級能源分析師Saul Kavonic也認(rèn)為,，如果OPEC+不顧需求地取消減產(chǎn),，這將相當(dāng)于一場爭奪市場份額的價格戰(zhàn)，可能會將油價推至自新冠疫情以來的最低點,。

然而,，分析師表示，與全面和立即解散相比,，該聯(lián)盟更有可能選擇明年年初逐步解散,。今年9月，OPEC+宣布將每天220萬桶的自愿減產(chǎn)計劃推遲兩個月,，以阻止油價下滑,。本月初，OPEC+再次決定將計劃中的石油增產(chǎn)再推遲一個月至12月底,。11月3日,，該組織宣布，沙特,、俄羅斯等八個國家將2023年11月宣布的自愿減產(chǎn)220萬桶/日措施延長一個月至2024年12月底。逐步取消減產(chǎn)的規(guī)模從日均18萬桶開始,，其中沙特的增量占到總增產(chǎn)量的近五成,。

值得注意的是，OPEC+只是一個相對松散的組織,，其內(nèi)部并不是鐵板一塊。各國在執(zhí)行減產(chǎn)的力度上各不相同,，缺乏管控力度,。根據(jù)國際能源署統(tǒng)計口徑來看，從2023年12月至今,，OPEC+的8國總體減產(chǎn)執(zhí)行率一直維持在95%至97%左右,。其中，沙特的減產(chǎn)完成度一直很高,，但伊拉克,、阿聯(lián)酋及哈薩克斯坦的減產(chǎn)執(zhí)行情況較不理想。

面對油價下跌壓力,，一旦OPEC+進(jìn)入增產(chǎn)周期,，成員國超產(chǎn)的概率和幅度都會加大，對油價形成很大利空,。此外,，美國、加拿大,、圭亞那和巴西等OPEC聯(lián)盟以外的主要產(chǎn)油國也計劃增加供應(yīng),，加劇了油價壓力。目前OPEC產(chǎn)量所占的市場份額均已降至50%以下,。因此,，從中長期來看，即使目前增產(chǎn)延期,，油價仍會受到明顯的利空影響,。

花旗銀行能源策略師Martoccia Francesco表示，市場共識是明年將出現(xiàn)大量石油庫存增加,。即使OPEC+不取消減產(chǎn),，未來的油價仍然看起來要崩潰?；ㄆ旆治鰩燁A(yù)計,，明年布倫特原油價格平均為每桶60美元。特朗普即將上任的政府進(jìn)一步助長了看跌前景,，他的回歸被一些人與潛在的貿(mào)易爭端聯(lián)系起來,。Kloza表示，如果貿(mào)易摩擦真的出現(xiàn),，油價可能比現(xiàn)在低出許多,。

如今美國已成為世界上最大的石油生產(chǎn)國,。EIA數(shù)據(jù)顯示，今年10月份,，美國原油產(chǎn)量為1344.61萬桶/日,，較9月份上升24.11萬桶/日。預(yù)計2024年第四季度,，美國原油產(chǎn)量將達(dá)到1346.9萬桶/日,，同比上升22.3萬桶/日；2025年,，產(chǎn)量為1353.19萬桶/日,，較2024年上升30.39萬桶/日。相比之下,，預(yù)計OPEC國家2025年產(chǎn)量為2718.21萬桶/日，較2024年上升43.42萬桶/日,。

Kpler首席石油分析師馬特·史密斯表示,，要使零售汽油價格大降，原油需要降至每桶40美元以下,。目前,，汽油零售價格處于每加侖3美元的最佳位置，消費者不會感到壓力,，而且油價需要足夠高才能覆蓋美國的原油生產(chǎn)成本,。東北證券研報顯示，2024年第一季度,，西方石油,、大陸能源以及EOG的平衡油價已分別逼近70美元/桶、50美元/桶,、40美元/桶,，美國頁巖油廠商全周期平衡油價的均值約為54美元/桶。如果油價進(jìn)一步下跌,，勢必逼近廠商的成本線,。

特朗普上一任總統(tǒng)期間，布油價格在20-90美元/桶之間,，執(zhí)政期間平均油價58美元/桶,。拋除2020年疫情影響，大部分時間在60-70美元/桶左右,。特朗普上任后對原油需求的影響主要有兩個方向：貿(mào)易保護(hù)主義或沖擊亞洲地區(qū)的出口需求,，并導(dǎo)致全球貿(mào)易量衰減，不利于原油需求,；減稅或?qū)е旅绹斦嘧诌M(jìn)一步擴(kuò)大,，招商引資或?qū)е峦顿Y增速回升,，企業(yè)對工業(yè)品原料進(jìn)行再補(bǔ)庫。特朗普再次上臺后,，全球?qū)υ偷目傂枨蟊貙⒂瓉硪粓龃笙磁啤?/p>