隨著人們對(duì)日產(chǎn)汽車(chē)公司現(xiàn)金產(chǎn)生能力的擔(dān)憂加劇,，該公司將在2025年擁有一年的喘息空間，之后將面臨創(chuàng)紀(jì)錄的債券到期期限,。該汽車(chē)制造商及其集團(tuán)公司明年到期的債務(wù)約為16億美元,，較2024年略有下降，但到2026年,，這一數(shù)字將躍升至約56億美元,，這是彭博自1996年以來(lái)匯總的數(shù)據(jù)中最高的。2026年到期的債務(wù)以日元,、美元和歐元計(jì)價(jià),。

隨著公司償債保險(xiǎn)成本攀升至2023年3月以來(lái)的最高點(diǎn)，日元和美元債券的收益率溢價(jià)也升至今年的最高水平,，導(dǎo)致了債券償付潮的出現(xiàn),。最近幾天，日產(chǎn)汽車(chē)股價(jià)波動(dòng)劇烈,，在該公司大幅下調(diào)利潤(rùn)預(yù)期并裁員9000人后,，股價(jià)一度暴跌，但在最具影響力的激進(jìn)投資者之一入股該公司后,，股價(jià)又出現(xiàn)了反彈,。

在信貸市場(chǎng)，有猜測(cè)稱(chēng),，隨著更多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將日產(chǎn)汽車(chē)公司的評(píng)級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”,，這損害了投資者的情緒。特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)也增加了美國(guó)對(duì)出口商征收關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)。三菱日聯(lián)證券公司首席信用分析師原田健太郎表示,，在目前的情況下,，日產(chǎn)可能成為一只“失寵的天使”,，而當(dāng)市場(chǎng)意識(shí)到這種降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，投資者可能會(huì)要求在債券定價(jià)中納入這種風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)。

日產(chǎn)公司發(fā)言人Shiro Nagai表示,，該公司擁有充足的流動(dòng)性,，截至9月底，其汽車(chē)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金超過(guò)1.3萬(wàn)億日元（合83億美元）,。他還表示,，日產(chǎn)已與主要國(guó)際銀行達(dá)成信貸承諾，以為汽車(chē)和銷(xiāo)售融資業(yè)務(wù)提供資金,，截至9月底,，可用資金超過(guò)1.9萬(wàn)億日元。他表示,，該公司在未來(lái)五年內(nèi)償還債務(wù)的多種資金來(lái)源包括目前可用的流動(dòng)性,、汽車(chē)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流、有利可圖的銷(xiāo)售融資業(yè)務(wù)的分紅以及新的債務(wù)發(fā)行,。Nagai表示,，債券資料中不包括資產(chǎn)支持證券。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,，日產(chǎn)汽車(chē)在穆迪評(píng)級(jí)中為 Baa3,，在惠譽(yù)評(píng)級(jí)中為 BBB-，均為最低投資級(jí),，而標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)為 BB+,，為最高的垃圾級(jí)。所有這些評(píng)級(jí)的前景都是穩(wěn)定的,，這意味著短期內(nèi)不會(huì)有重大變化,。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，其中一個(gè)擔(dān)憂是,，該公司的汽車(chē)部門(mén)在4月至9月期間陷入了現(xiàn)金流赤字,，這些現(xiàn)金流可用于投資或提高股東回報(bào)。由于利潤(rùn)下滑和投資負(fù)擔(dān)增加,，該業(yè)務(wù)在6個(gè)月內(nèi)的赤字超過(guò)4.4萬(wàn)億日元,。盡管如此，該公司在未來(lái)幾年仍需開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛等下一代技術(shù),。

日產(chǎn)汽車(chē)的負(fù)債與收益之比也是日本汽車(chē)制造商中最高的,。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，上個(gè)季度，日產(chǎn)汽車(chē)的息稅折舊攤銷(xiāo)前負(fù)債與收益之比為 8,。相比之下,，豐田、本田和日經(jīng)225指數(shù)的平均指數(shù)分別為4.9,、4.7和3.3,。CMA數(shù)據(jù)顯示，本月初,，日產(chǎn)債務(wù)違約保險(xiǎn)成本升至約178個(gè)基點(diǎn),，為2023年3月以來(lái)的最高水平。從CDS角度來(lái)看,，只有另外三家日本大公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于日產(chǎn),。

更令人擔(dān)憂的是，日產(chǎn)汽車(chē)的主要市場(chǎng)之一美國(guó)正面臨阻力,，因?yàn)楹蛉慰偨y(tǒng)特朗普表示,，他希望對(duì)從墨西哥進(jìn)口的汽車(chē)征收200%以上的關(guān)稅，以打擊在墨西哥生產(chǎn)汽車(chē)的汽車(chē)制造商,。墨西哥是日產(chǎn)汽車(chē)的重要制造基地和市場(chǎng),，特朗普還威脅要提高對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅。東京標(biāo)準(zhǔn)普爾副董事Yuta Misumi表示,，我們需要對(duì)汽車(chē)行業(yè)的整體前景持謹(jǐn)慎態(tài)度,，那些業(yè)績(jī)不佳的公司可能更容易受到影響。

日產(chǎn)的快速下滑引起了日本最具影響力的激進(jìn)投資者之一Effissimo Capital Management的注意,，給該汽車(chē)制造商的扭虧為盈計(jì)劃增添了新的不確定性,。在日產(chǎn)汽車(chē)公布利潤(rùn)暴跌幾天后，由Effissimo控制的一家基金入股了日產(chǎn)汽車(chē)的股份,。產(chǎn)品線過(guò)時(shí),、銷(xiāo)售激勵(lì)支出增加以及北美缺乏混合動(dòng)力汽車(chē)，導(dǎo)致日產(chǎn)汽車(chē)削減了工作崗位和產(chǎn)量,。最大的問(wèn)題在于,，首席執(zhí)行官內(nèi)田誠(chéng)是否能夠扭轉(zhuǎn)局面，還是會(huì)被有影響力的外部人士迫使做出更重大的改變,。內(nèi)田誠(chéng)曾承諾到2030年將增加27款新的電動(dòng)汽車(chē),。

Asymmetric Advisors日本股票策略師阿米爾·安瓦爾扎德表示，這一切可能真的就都結(jié)束了,。他將內(nèi)田誠(chéng)的選擇與日產(chǎn)前董事長(zhǎng)卡洛斯·戈恩在1999年雷諾救助日產(chǎn)后執(zhí)掌日產(chǎn)時(shí)所做的選擇進(jìn)行了比較,。戈恩在短短幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了日產(chǎn)汽車(chē)的顯著轉(zhuǎn)型，通過(guò)削減效率低下的供應(yīng)商并推出一系列新車(chē)型,，為日產(chǎn)汽車(chē)帶來(lái)了有史以來(lái)最高的利潤(rùn),。安瓦爾扎德說(shuō),，在90年代，這些都是很容易的選擇,，但要扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的局面,，就需要奇跡。

過(guò)去一兩周的發(fā)展標(biāo)志著日產(chǎn)汽車(chē)進(jìn)入了新的不確定階段,。自戈恩下臺(tái)以來(lái),，這家汽車(chē)制造商一直在努力恢復(fù)元?dú)猓M管內(nèi)田已經(jīng)監(jiān)督了成本削減并解雇了首席運(yùn)營(yíng)官阿什瓦尼·古普塔,。在新加坡的對(duì)沖基金Effissimo被確認(rèn)通過(guò)中介購(gòu)買(mǎi)了日產(chǎn)的股份后,，日產(chǎn)的股價(jià)上漲了,。該基金幾年前曾提出收購(gòu)東芝,，該集團(tuán)首席執(zhí)行官在該基金指控其侵犯股東權(quán)益后于2021年辭職。兩年后,，東芝接受了收購(gòu)要約,。

法國(guó)里昂證券駐倫敦的經(jīng)紀(jì)人約翰?西格里姆表示，Effissimo可能會(huì)尋求解決日產(chǎn)車(chē)體公司在治理和小股東權(quán)益方面的問(wèn)題,，日產(chǎn)對(duì)日產(chǎn)車(chē)體公司擁有 50% 的控制權(quán),。該基金持有日產(chǎn)車(chē)體公司 30% 的股份，且已持有了十多年,。西格里姆在一份報(bào)告中寫(xiě)道,，不太明確的是，埃菲西莫是否不僅打算處理日產(chǎn)車(chē)體公司的問(wèn)題,，還打算涉足日產(chǎn)本身的事務(wù),。

11月13日上午的交易中，日產(chǎn)股價(jià)上漲了 1.6%,，此前在11月12日已上漲了 13%,。內(nèi)田承諾將在全球裁員 9,000 人，并將產(chǎn)能削減五分之一,，但他并未透露具體實(shí)施細(xì)節(jié),。日產(chǎn)汽車(chē)公司的目標(biāo)是到 2027 年每年增加銷(xiāo)售 100 萬(wàn)輛汽車(chē)，但目前看來(lái),，這一目標(biāo)似乎有些難以實(shí)現(xiàn),，因?yàn)槿狈σ俗⒛康男萝?chē)型是該公司危機(jī)的根源。上周,，內(nèi)田放棄了一半的薪水,，他表示，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)將是一個(gè)挑戰(zhàn),。

SBI 證券公司股票主管兼董事總經(jīng)理遠(yuǎn)藤浩二表示,，日產(chǎn)在過(guò)去兩年中只在日本和北美推出了一兩款車(chē)型,，這顯然是有問(wèn)題的。他表示,，開(kāi)發(fā)軟件和其他汽車(chē)零部件需要數(shù)年時(shí)間才能取得成果,，因此現(xiàn)在的目標(biāo)應(yīng)該是止血。過(guò)去幾年,，豐田和本田徹底改造了其在北美的產(chǎn)品線,；日產(chǎn)上一次重大的產(chǎn)品變化是 2021 年推出的 Pathfinder 和 Frontier。該公司計(jì)劃在 2025 財(cái)年推出一款新型混合動(dòng)力車(chē),，以及 Rogue 的插電式混合動(dòng)力版,。

日產(chǎn)汽車(chē)一直沒(méi)有推出相關(guān)產(chǎn)品來(lái)滿足渴望購(gòu)買(mǎi)混合動(dòng)力汽車(chē)的美國(guó)消費(fèi)者的需求，其電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量與特斯拉相比相形見(jiàn)絀,。麥格理證券韓國(guó)分析師詹姆斯·洪表示,，這顯然是管理層的誤判。日產(chǎn)對(duì)混合動(dòng)力汽車(chē)日益增長(zhǎng)的需求反應(yīng)相當(dāng)遲緩,。日產(chǎn)曾是中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者,，但其市場(chǎng)占有率正在下降，4月至9月的銷(xiāo)量較去年同期下降了14%,。今年6月,，該汽車(chē)制造商表示，由于本地競(jìng)爭(zhēng)和激烈的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致公司銷(xiāo)量下降,，將停止常州一家工廠的生產(chǎn),。

日產(chǎn)汽車(chē)預(yù)計(jì)，截至3月份的財(cái)年,，其汽車(chē)產(chǎn)量約為320萬(wàn)輛,，較上一財(cái)年下降近 7%。這一切導(dǎo)致日產(chǎn)汽車(chē)當(dāng)季營(yíng)業(yè)收入預(yù)期下降 70%,。佩勒姆?史密瑟斯聯(lián)合公司的分析師朱莉?布特在一份報(bào)告中寫(xiě)道,，日產(chǎn)車(chē)型老化和混合動(dòng)力車(chē)缺乏的問(wèn)題不太可能在短期內(nèi)得到解決，而且目前還不清楚日產(chǎn)為何相信它能夠如此迅速地改善其運(yùn)營(yíng),。上半年業(yè)績(jī)并未提供凈利潤(rùn)預(yù)測(cè),，這意味著日產(chǎn)預(yù)計(jì)重組工作將帶來(lái)一些巨額、非經(jīng)常性損失,。