剛過去的交易周（11月25日至11月29日）,，A股結(jié)束了11月行情，市場用整整5個交易日來消化和修復(fù)上周五的大陰線,。雖然沒有反包,，但情緒已基本扭轉(zhuǎn)，且保住了月線收紅,。許多投資者的收益曲線與大盤走勢相似：月初爆賺,，月中爆虧，月底回了點血,。

炒股就是這樣一件奇妙的事,。對短線客來說，本月主線題材反復(fù)切換,，短線情緒大起大落,，最終遵循“七虧二平一賺”的規(guī)律。但如果你完整地參與了9月底以來的反彈行情,，以中長線的心態(tài)和模式來持股,，可能還有利潤墊，接下來面對12月的博弈,，心里有底,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本月有3491只個股累計上漲,，較10月份小幅提升,。主要指數(shù)中，不論本周或本月,，中證2000和科創(chuàng)50均表現(xiàn)占優(yōu),；而后者與北證50的年內(nèi)漲幅又明顯領(lǐng)先。

關(guān)于12月行情,，近期各家媒體和機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行相關(guān)前瞻,。華金證券研報表示，影響12月A股市場走勢的核心因素是政策,、外部事件和流動性,。政策面來看,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年的財政,、貨幣等政策定調(diào)大概率偏積極；明年赤字率提升,、設(shè)備更新和以舊換新,、進(jìn)一步放松地產(chǎn)等增量政策可能逐步出臺。外部事件方面，年末外部風(fēng)險可能相對有限,。一是中美博弈的風(fēng)險短期可能邊際下降,；二是俄烏,、中東等地緣沖突的風(fēng)險短期明顯下降,。

未來一段時間,，A股有望迎來幾方面的增量資金或流動性補(bǔ)充,。下周一，外資戰(zhàn)略投資上市公司門檻降低,。12月2日起,，商務(wù)部等六部門發(fā)布的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》將正式施行。新的《辦法》從五方面降低了投資門檻,，包括允許外國自然人實施戰(zhàn)略投資,，放寬外國投資者的資產(chǎn)要求，增加要約收購這一戰(zhàn)略投資方式,，允許以境外非上市公司股份作為支付對價,，適當(dāng)降低持股比例和持股鎖定期要求。分析稱,，外資戰(zhàn)投的入場還能讓A股的投資理念進(jìn)一步國際化,，促進(jìn)價值投資理念深入人心。

此外,，中證A500相關(guān)基金繼續(xù)上報,。本周以來，多只中證A500ETF發(fā)布上市交易公告書,，保險,、養(yǎng)老金產(chǎn)品、企業(yè)年金,、信托等多路資金積極買入,。目前已上市交易的16只中證A500ETF成交也十分活躍，比如本周五,，有12只產(chǎn)品單日成交額都超過了10億元,。與此同時，基金公司依然在上報新品,。中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示,，11月27日，興業(yè)基金,、中金基金,、海富通基金和銀河基金上報了相關(guān)產(chǎn)品,。統(tǒng)計顯示，截至當(dāng)天,，圍繞中證A500指數(shù)布局的公募基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)百只,。這也預(yù)示著第三批中證A500ETF，即增量資金正在路上,。實際上,，除中證A500ETF外，本周五（11月29日）,，華夏基金,、易方達(dá)基金、嘉實基金,、富國基金,、國泰基金、工銀瑞信基金,、萬家基金等7家基金公司旗下創(chuàng)業(yè)板50ETF也正式獲批,，同樣有望為權(quán)益市場帶來新的資金“活水”。

11月份,，央行開展8000億元買斷式逆回購操作,。中國人民銀行29日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,，11月中國人民銀行開展了8000億元買斷式逆回購操作,，操作期限為3個月（91天）。公開市場買斷式逆回購是央行于10月28日推出的新工具,。此前,，中國人民銀行在10月開展了5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）,。從操作期限看，此次開展的買斷式逆回購操作將于明年2月下旬到期,，可熨平跨年,、春節(jié)假期的資金面波動。春節(jié)前現(xiàn)金投放,、繳稅等規(guī)模都較大,，歷來有較大的流動性缺口，而央行在10月,、11月的買斷式逆回購操作均可完整跨過春節(jié)因素對流動性的影響,。

結(jié)合第三點來看，今年以來,，央行豐富貨幣政策工具箱,、提升流動性管理水平的動作頻出。臨近年底,，隨著多地新一輪存量隱性債務(wù)置換債券發(fā)行計劃披露,，市場上關(guān)于降準(zhǔn)的預(yù)期再度升溫,。本輪行情中,，降準(zhǔn)利好對于A股的提振力度不言而喻,。中信證券指出,，經(jīng)測算,，12月基本不存在流動性缺口,，但政府債供給和財政支出的節(jié)奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動,。疊加MLF到期以及季節(jié)性因素,，12月不排除央行降準(zhǔn)50bps,，或通過買斷式逆回購,、國債買入等多種工具配合來熨平資金面波動。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，中國人民銀行將繼續(xù)通過降準(zhǔn),、買賣國債、適量續(xù)作MLF等方式,，適時向市場注入中長期流動性,，以配合地方債順利發(fā)行。其中,，年底前再度降準(zhǔn)0.5個百分點的可能性很大,。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，若11月底降準(zhǔn)未落地,，考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期,，政府債供給和財政支出的節(jié)奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動，以及當(dāng)月MLF到期規(guī)模亦達(dá)到1.45萬億元高位,、年末臨近下市場資金面恐面臨一定季節(jié)性收斂,，還有引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度、支持謀劃開門紅等因素,，央行前期宣布的擇機(jī)降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點在近期實施的概率加大,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日,，滬深北三大交易所兩融余額達(dá)到1.82萬億元,，較10月底的1.69萬億元，9月底的1.43萬億元,，增長趨勢穩(wěn)定,。作為觀察市場資金情緒的“風(fēng)向標(biāo)”之一，融資余額持續(xù)增長,，一定程度上體現(xiàn)出增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢,。

對于后市,，浙商證券研報稱，推測本輪日線調(diào)整有望在12月中上旬結(jié)束,，屆時60日均線將有可能成為市場企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐,。配置方面，基于“戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎期間逐漸度過,，下探時機(jī)會大于風(fēng)險”的判斷,，建議投資者枕戈待旦，在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結(jié)構(gòu),、測試前期低點時擇機(jī)增加配置,。行業(yè)方面，依舊堅持“大金融+泛科技”的配置方向,，遵循“水往低處走”的原則,，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對落后（尤其是強(qiáng)勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標(biāo)的。