A股跨年行情如何演繹,。每到年底，市場對(duì)于跨年行情總是充滿期待,。這不僅因?yàn)槊磕?1月到次年初的重要會(huì)議為市場帶來重磅預(yù)期和提振,，還因?yàn)樵趯?duì)來年經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利及流動(dòng)性的預(yù)期下,，市場往往會(huì)迎來一波階段性行情,。因此，這個(gè)時(shí)期A股大概率向好表現(xiàn)被稱為“跨年行情”,。

華福證券的統(tǒng)計(jì)研究顯示,，2010年以來大部分寬基指數(shù)表現(xiàn)最好的月份集中在歲末或年初,。以wind全A指數(shù)作為衡量A股市場表現(xiàn)的基準(zhǔn),，可以看到歲末年初A股市場總體表現(xiàn)較為亮眼。2010年來wind全A在11月單月漲幅的中位數(shù)為2.1%,，為全年次高月份,；2月單月漲幅的中位數(shù)為2.8%,，為全年最高點(diǎn)。其他主要寬基指數(shù)表現(xiàn)最好的月份同樣集中在歲末年初,。

今年11月以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù),，重磅政策持續(xù)釋放以及流動(dòng)性充裕,，跨年行情已經(jīng)初見端倪。從板塊及個(gè)股角度看,，跨年行情正在上演,。當(dāng)前市場風(fēng)格有轉(zhuǎn)換跡象，在跨年之際,，市場最關(guān)注的是接下來風(fēng)格會(huì)如何演變,。

國海證券將跨年行情分為三個(gè)階段：年前為第一階段，年前到兩會(huì)期間為第二階段,，兩會(huì)到一季度末為第三階段,。根據(jù)歷年市場表現(xiàn)，跨年行情大致分為四種類型：持續(xù)上漲型,、持續(xù)下跌型,、先漲后跌型以及先跌后漲型。綜合考慮這四種類型在三個(gè)細(xì)分階段上的市場風(fēng)格表現(xiàn),，過去跨年行情中,，春節(jié)前金融和消費(fèi)風(fēng)格占優(yōu),，而春節(jié)后到兩會(huì)前穩(wěn)定和成長風(fēng)格更有可能占優(yōu)，兩會(huì)結(jié)束后成長風(fēng)格跑贏幾率很大,。中金公司也提到,，跨年行情往往呈現(xiàn)出“價(jià)值搭臺(tái)、成長唱戲”的特征,，期間容易出現(xiàn)風(fēng)格切換,。

跨年行情演繹過程中，通常是先穩(wěn)定后成長,，即價(jià)值風(fēng)格前期表現(xiàn)優(yōu)異,，而成長風(fēng)格后期更為占優(yōu)。

歷史數(shù)據(jù)顯示,，跨年行情啟動(dòng)的條件主要在于基本面,、流動(dòng)性和政策的提振和催化。今年三季度以來,，基本面穩(wěn)步回升,。最新公布的11月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，連續(xù)3個(gè)月上升且連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間,，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù),。政策方面，12月9日中共中央政治局會(huì)議定調(diào)“適度寬松”的貨幣政策,，并釋放穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼的信號(hào),，首次提出加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)等積極表述。流動(dòng)性上,，A股資金面活躍,，截至12月13日已連續(xù)56個(gè)交易日突破萬億成交，創(chuàng)A股歷史新紀(jì)錄,。在此背景下,，市場整體向好的基礎(chǔ)和動(dòng)力依然存在。

具體投資機(jī)會(huì)方面,，結(jié)合歷史跨年行情及當(dāng)前政策傾向,，重要會(huì)議之后給市場帶來兩條重要指引：一是大力提振消費(fèi)下的消費(fèi)板塊；二是科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展下的科技板塊,。重要會(huì)議明確提出“大力提振消費(fèi),、提升投資效益，全方位拓展國內(nèi)需求”,，并將其列為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù),。從資本市場戰(zhàn)略布局考量，歲末年初消費(fèi)板塊無疑是重中之重,。另一方面,，科技創(chuàng)新備受重視,。伴隨“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”號(hào)角的吹響，“人工智能 +”及未來產(chǎn)業(yè)嶄露頭角,。會(huì)議明確提出開展“人工智能 +”行動(dòng),，大力培育未來產(chǎn)業(yè)?！叭斯ぶ悄?+”承繼今年兩會(huì)政府工作報(bào)告理念,，近兩年來其受重視程度持續(xù)攀升，連續(xù)三年出現(xiàn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通稿中,；未來產(chǎn)業(yè)同樣備受矚目,，連續(xù)兩年獲此殊榮?？梢?，在科技創(chuàng)新賽道上，“人工智能 +”及未來產(chǎn)業(yè)堪稱重中之重,，已然錨定前行坐標(biāo),。

年末將至，在政策,、基本面及流動(dòng)性的催化下,，跨年行情整體仍有基礎(chǔ)和提振的動(dòng)力。參考?xì)v史跨年行情風(fēng)格的演繹,，結(jié)合當(dāng)前重要會(huì)議定調(diào),，建議年前重點(diǎn)留意消費(fèi)及大科技等偏價(jià)值風(fēng)格的方向，年后逐步向成長風(fēng)格過渡,。