A股跨年行情如何演繹,。每到年底,，市場對于跨年行情總是充滿期待,。這不僅因為每年11月到次年初的重要會議為市場帶來重磅預(yù)期和提振,，還因為在對來年經(jīng)濟(jì),、企業(yè)盈利及流動性的預(yù)期下,，市場往往會迎來一波階段性行情,。因此,，這個時期A股大概率向好表現(xiàn)被稱為“跨年行情”,。

華福證券的統(tǒng)計研究顯示,，2010年以來大部分寬基指數(shù)表現(xiàn)最好的月份集中在歲末或年初。以wind全A指數(shù)作為衡量A股市場表現(xiàn)的基準(zhǔn),，可以看到歲末年初A股市場總體表現(xiàn)較為亮眼,。2010年來wind全A在11月單月漲幅的中位數(shù)為2.1%，為全年次高月份,；2月單月漲幅的中位數(shù)為2.8%,，為全年最高點。其他主要寬基指數(shù)表現(xiàn)最好的月份同樣集中在歲末年初,。

今年11月以來,，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，重磅政策持續(xù)釋放以及流動性充裕,，跨年行情已經(jīng)初見端倪,。從板塊及個股角度看，跨年行情正在上演,。當(dāng)前市場風(fēng)格有轉(zhuǎn)換跡象,，在跨年之際，市場最關(guān)注的是接下來風(fēng)格會如何演變,。

國海證券將跨年行情分為三個階段：年前為第一階段,，年前到兩會期間為第二階段，兩會到一季度末為第三階段,。根據(jù)歷年市場表現(xiàn),，跨年行情大致分為四種類型：持續(xù)上漲型,、持續(xù)下跌型、先漲后跌型以及先跌后漲型,。綜合考慮這四種類型在三個細(xì)分階段上的市場風(fēng)格表現(xiàn),，過去跨年行情中，春節(jié)前金融和消費(fèi)風(fēng)格占優(yōu),，而春節(jié)后到兩會前穩(wěn)定和成長風(fēng)格更有可能占優(yōu),，兩會結(jié)束后成長風(fēng)格跑贏幾率很大。中金公司也提到,，跨年行情往往呈現(xiàn)出“價值搭臺,、成長唱戲”的特征，期間容易出現(xiàn)風(fēng)格切換,。

跨年行情演繹過程中,，通常是先穩(wěn)定后成長，即價值風(fēng)格前期表現(xiàn)優(yōu)異,，而成長風(fēng)格后期更為占優(yōu),。

歷史數(shù)據(jù)顯示，跨年行情啟動的條件主要在于基本面,、流動性和政策的提振和催化,。今年三季度以來，基本面穩(wěn)步回升,。最新公布的11月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%,，連續(xù)3個月上升且連續(xù)2個月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù),。政策方面,，12月9日中共中央政治局會議定調(diào)“適度寬松”的貨幣政策，并釋放穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼的信號,，首次提出加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)等積極表述,。流動性上，A股資金面活躍,，截至12月13日已連續(xù)56個交易日突破萬億成交,，創(chuàng)A股歷史新紀(jì)錄。在此背景下,，市場整體向好的基礎(chǔ)和動力依然存在,。

具體投資機(jī)會方面，結(jié)合歷史跨年行情及當(dāng)前政策傾向,，重要會議之后給市場帶來兩條重要指引：一是大力提振消費(fèi)下的消費(fèi)板塊,；二是科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展下的科技板塊。重要會議明確提出“大力提振消費(fèi)、提升投資效益,，全方位拓展國內(nèi)需求”,，并將其列為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。從資本市場戰(zhàn)略布局考量,，歲末年初消費(fèi)板塊無疑是重中之重,。另一方面，科技創(chuàng)新備受重視,。伴隨“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”號角的吹響,，“人工智能 +”及未來產(chǎn)業(yè)嶄露頭角。會議明確提出開展“人工智能 +”行動,，大力培育未來產(chǎn)業(yè),?！叭斯ぶ悄?+”承繼今年兩會政府工作報告理念,，近兩年來其受重視程度持續(xù)攀升，連續(xù)三年出現(xiàn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會議通稿中,；未來產(chǎn)業(yè)同樣備受矚目,，連續(xù)兩年獲此殊榮?？梢?，在科技創(chuàng)新賽道上，“人工智能 +”及未來產(chǎn)業(yè)堪稱重中之重,，已然錨定前行坐標(biāo),。

年末將至，在政策,、基本面及流動性的催化下,，跨年行情整體仍有基礎(chǔ)和提振的動力。參考?xì)v史跨年行情風(fēng)格的演繹,，結(jié)合當(dāng)前重要會議定調(diào),，建議年前重點留意消費(fèi)及大科技等偏價值風(fēng)格的方向，年后逐步向成長風(fēng)格過渡,。