高利率壓力顯現(xiàn)，美國垃圾債違約率升至四年來最快借貸成本上升加劇違約風(fēng)險(xiǎn)

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2024-12-25 11:02:23 華爾街見聞

高利率壓力顯現(xiàn),！高借貸成本加大了企業(yè)的還貸壓力,，導(dǎo)致美國垃圾貸款市場的違約率飆升。穆迪最近發(fā)布的一份報(bào)告顯示,，在截至10月的12個(gè)月里,，全球杠桿貸款（大部分在美國）的違約率上升至7.2%，這是自2020年底以來的最高水平,。主要原因是負(fù)債企業(yè)持續(xù)受到高利率環(huán)境的影響,。

新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息,，將借款成本降至接近零的水平,，這使得杠桿貸款的浮動(dòng)利率變得非常有吸引力。一些“垃圾級(jí)”企業(yè)在疫情期間利用這些廉價(jià)資金大量發(fā)債,。隨著利率持續(xù)在高位,，這些企業(yè)正面臨債務(wù)違約和破產(chǎn)保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀資產(chǎn)管理公司信貸的投資組合經(jīng)理David Mechlin表示,，低利率環(huán)境下發(fā)行了大量債券,，而高利率的壓力正逐漸顯現(xiàn)，這種違約趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2025年,。

高利率壓力顯現(xiàn),，美國垃圾債違約率升至四年來最快借貸成本上升加劇違約風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)據(jù)顯示，許多面臨違約的企業(yè)轉(zhuǎn)向不良資產(chǎn)交換（如債轉(zhuǎn)股和折價(jià)回購債務(wù)）以避免破產(chǎn),。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)私人市場分析主管Ruth Yang指出,，此類交易占今年違約交易的一半以上，創(chuàng)下歷史新高。

較高的違約率被認(rèn)為與近年來杠桿貸款市場結(jié)構(gòu)的變化有關(guān),。英仕曼集團(tuán)高級(jí)高收益基金經(jīng)理Mike Scott認(rèn)為,，許多新借款人來自醫(yī)療保健和軟件等行業(yè)，這些企業(yè)的資產(chǎn)相對(duì)較輕,，一旦發(fā)生違約,，投資者可能只能收回較少的部分投資。盡管違約率上升,，但垃圾債信用利差仍處于歷史低位,。美銀統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，該利差正處于2007年金融危機(jī)以來的最低水平,，表明投資者對(duì)垃圾債的需求依然強(qiáng)勁,。

有基金經(jīng)理分析稱，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)正在逐步下調(diào)基準(zhǔn)利率,，違約率的飆升可能是短暫的,。PGIM信貸研究全球主管Brian Barnhurst表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期,，借貸成本降低應(yīng)該會(huì)給此前發(fā)行垃圾債的公司帶來一定的緩解,。他認(rèn)為，杠桿貸款和高收益?zhèn)`約率之間的關(guān)系可能在2023年末出現(xiàn)了分化,，不再那么同步,。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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