2025年A股未見“開門紅”。元旦后首個(gè)交易日，市場延續(xù)了去年最后一個(gè)交易日的調(diào)整,。午后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,，呈現(xiàn)普跌格局，深證成指下跌3.14%,，滬深300指數(shù)下跌2.91%，上證指數(shù)下跌2.66%。非銀金融,、國防軍工和計(jì)算機(jī)等前期強(qiáng)勢板塊跌幅較大。

截至1月2日收盤,，核心寬基指數(shù)無一上漲,，中證紅利指數(shù)雖開局不錯(cuò)，但最終也受大盤拖累,，跌幅近2%,。ETF板塊表現(xiàn)上，全天漲幅居前的只有黃金股ETF,，盤尾家電ETF,、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)ETF和醫(yī)療器械ETF翻紅，全市場835只股票ETF僅有9只收紅,。

與此同時(shí),，央行釋放流動(dòng)性，債市受益，國債收益率持續(xù)下行,，超長期國債和10年期國債收益率分別降至1.8425%和1.6125%,。

對于A股下跌的原因，基金公司進(jìn)行了快速解讀,。中歐基金認(rèn)為,，由于去年9月底市場啟動(dòng)普漲性行情，引發(fā)部分資金快速回流,，但隨著橫盤震蕩時(shí)間變長,，增量資金流入力度減弱。市場中樞再次大幅回升,，后續(xù)需要資金形成合力,，市場震蕩期內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多，但分化較大,。

景順長城投研團(tuán)隊(duì)表示,，近期內(nèi)外多個(gè)因素共同導(dǎo)致市場表現(xiàn)不佳。一是市場對特朗普上臺后的政策擔(dān)憂,，包括加征關(guān)稅和金融領(lǐng)域的不確定性,；二是政策層面，此前政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對2025年經(jīng)濟(jì)政策表述積極,，但近期政策相對平靜,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；三是資金層面,，9月底以來A股融資余額快速增長,，累計(jì)凈增加近5000億元至1.87萬億元，近期市場成交清淡且賺錢效應(yīng)下降,，市場下跌可能觸發(fā)融資盤獲利了結(jié),，節(jié)前最后一個(gè)交易日融資余額單日下滑156億元，這種負(fù)反饋仍在持續(xù),。

財(cái)通基金從不同角度分析,，指出不同資金主體的年度交易策略變化帶來的影響。2025年首個(gè)交易日,，機(jī)構(gòu),、量化和游資等因?qū)κ袌銮熬暗牟煌A(yù)判而調(diào)整其年度或季度交易策略。此外,，熱點(diǎn)板塊鈍化，經(jīng)過之前的市場演繹,，一些熱點(diǎn)板塊預(yù)期已經(jīng)充分反映在股價(jià)中,，短期內(nèi)缺乏新的催化劑推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲。年初通常是資金偏保守時(shí)期，特別是在政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“真空期”,，市場缺乏明確的邏輯演繹主線,，資金更傾向于觀望，等待更明確的政策信號或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來指導(dǎo)投資決策,。當(dāng)前各方面的變局增加了對未來預(yù)判的難度,，美股全線收跌也對全球市場情緒有顯著影響。

短期來看,，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為市場震蕩將持續(xù),。中歐基金認(rèn)為，未來兩個(gè)月高頻數(shù)據(jù)和政策逐步進(jìn)入空窗期,，國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金面難出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn),，市場當(dāng)前的震蕩行情可能將持續(xù)，指數(shù)反彈空間受限,。金鷹基金指出,，預(yù)計(jì)短期震蕩將成為主旋律，市場中樞略下行過程中,，風(fēng)格或向大盤回歸,。廣發(fā)基金則認(rèn)為，成交回落情況下,，市場存在壓力,，臨近特朗普就職也在一定程度上加大市場不確定性，或?qū)⒕S持震蕩格局,，但基本面逐步邊際回暖,，市場震蕩回調(diào)后有望迎來結(jié)構(gòu)性行情。

回到配置上,，紅利和科技成為普遍選擇,。中歐基金展望今年全年，國內(nèi)流動(dòng)性更加寬松,，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇,。市場有望從流動(dòng)性拐點(diǎn)過渡至基本面拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)上半年政策落地后效果顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖,，而下半年經(jīng)濟(jì)有支撐但存在不確定性，啞鈴策略有望持續(xù)跑贏,。金鷹基金同樣建議維持紅利的中期推薦,，趨勢層面看，自主可控,、紅利,、AI產(chǎn)業(yè)等三大趨勢依舊具備較強(qiáng)確定性,。長城投研團(tuán)隊(duì)建議重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注景氣成長產(chǎn)業(yè),、韌性外需板塊以及政策支持的化債,、并購重組等板塊。