高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場(chǎng)隱憂漸顯

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2025-01-09 08:25:36 新浪財(cái)經(jīng)

融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào),！美股市場(chǎng)近期出現(xiàn)了一些隱憂,。高盛分析師John Marshall指出，自2024年12月18日美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向鷹派后,，融資利差急劇下降,，且期貨市場(chǎng)拋售壓力持續(xù)存在,。這一情況與2021年12月的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)類似，預(yù)示著美股可能面臨下跌風(fēng)險(xiǎn),。此外,，對(duì)沖基金在過去數(shù)個(gè)交易日以七個(gè)多月以來最快的速度凈賣出美國(guó)股票。

橡樹資本管理公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席主席霍華德·馬克斯在給客戶的備忘錄中也指出了市場(chǎng)上的一些危險(xiǎn)信號(hào),。他認(rèn)為當(dāng)前估值可能意味著長(zhǎng)期回報(bào)率較低或近期大幅下跌,。他特別提到標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為22倍，接近歷史高位,，這可能導(dǎo)致未來十年回報(bào)率在正2%到負(fù)2%之間,。馬克斯還警告說，市盈率的調(diào)整不僅可能在長(zhǎng)期內(nèi)表現(xiàn)不佳,，還可能在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)突然的大幅拋售,。

高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場(chǎng)隱憂漸顯

盡管近期美股屢創(chuàng)新高，但財(cái)經(jīng)部落格ZeroHedge指出,，散戶投資者表現(xiàn)出強(qiáng)烈的追漲熱情,，而機(jī)構(gòu)投資者特別是對(duì)沖基金卻在悄然做空市場(chǎng),。高盛分析師Marshall強(qiáng)調(diào),，融資利差是衡量專業(yè)投資者倉(cāng)位的重要指標(biāo)。2024年11月中旬,，融資利差曾觸及十年高點(diǎn)后回落,，隨后又回升。然而,，12月18日美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)轉(zhuǎn)變導(dǎo)致融資利差急劇下滑,，抵消了前六個(gè)月的全部漲幅。這種暴跌顯示機(jī)構(gòu)投資者正在持續(xù)減持,，這是重大警告信號(hào),。

Wind數(shù)據(jù)顯示，美股總市值已攀升至77.7萬億美元,，相比之下,，美國(guó)2023年的GDP總額僅為27萬億美元，兩者之間的比值高達(dá)287%,。雖然不能簡(jiǎn)單據(jù)此得出美股已經(jīng)見頂,，但這一比值確實(shí)達(dá)到了相當(dāng)高的水平。從估值水平來看,，納斯達(dá)克指數(shù)市盈率達(dá)到46倍,，道瓊斯達(dá)到33倍，標(biāo)普500達(dá)到28倍,，而美國(guó)10年期國(guó)債收益率接近4.7%,，按其倒數(shù)計(jì)算,，美股的合理估值應(yīng)為21.27倍左右。

中信證券展望2025年的美股科技股市場(chǎng)時(shí)認(rèn)為,，溫和的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、寬松監(jiān)管環(huán)境和有利產(chǎn)業(yè)周期將繼續(xù)支撐美股科技股上行，但也伴隨著更高的波動(dòng)性和通脹尾部風(fēng)險(xiǎn),。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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