高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場隱憂漸顯

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2025-01-09 08:25:36 新浪財經(jīng)

融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào),！美股市場近期出現(xiàn)了一些隱憂。高盛分析師John Marshall指出,，自2024年12月18日美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向鷹派后,，融資利差急劇下降，且期貨市場拋售壓力持續(xù)存在,。這一情況與2021年12月的市場動態(tài)類似,，預(yù)示著美股可能面臨下跌風險。此外,，對沖基金在過去數(shù)個交易日以七個多月以來最快的速度凈賣出美國股票,。

橡樹資本管理公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席主席霍華德·馬克斯在給客戶的備忘錄中也指出了市場上的一些危險信號。他認為當前估值可能意味著長期回報率較低或近期大幅下跌,。他特別提到標普500指數(shù)的市盈率為22倍,，接近歷史高位，這可能導致未來十年回報率在正2%到負2%之間,。馬克斯還警告說,，市盈率的調(diào)整不僅可能在長期內(nèi)表現(xiàn)不佳，還可能在短時間內(nèi)引發(fā)突然的大幅拋售,。

高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場隱憂漸顯

盡管近期美股屢創(chuàng)新高,，但財經(jīng)部落格ZeroHedge指出，散戶投資者表現(xiàn)出強烈的追漲熱情,，而機構(gòu)投資者特別是對沖基金卻在悄然做空市場,。高盛分析師Marshall強調(diào)，融資利差是衡量專業(yè)投資者倉位的重要指標,。2024年11月中旬,，融資利差曾觸及十年高點后回落，隨后又回升,。然而,，12月18日美聯(lián)儲鷹派立場轉(zhuǎn)變導致融資利差急劇下滑,，抵消了前六個月的全部漲幅。這種暴跌顯示機構(gòu)投資者正在持續(xù)減持,，這是重大警告信號,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，美股總市值已攀升至77.7萬億美元,，相比之下,，美國2023年的GDP總額僅為27萬億美元，兩者之間的比值高達287%,。雖然不能簡單據(jù)此得出美股已經(jīng)見頂,，但這一比值確實達到了相當高的水平。從估值水平來看,，納斯達克指數(shù)市盈率達到46倍,，道瓊斯達到33倍，標普500達到28倍,，而美國10年期國債收益率接近4.7%,，按其倒數(shù)計算，美股的合理估值應(yīng)為21.27倍左右,。

中信證券展望2025年的美股科技股市場時認為,，溫和的經(jīng)濟增長、寬松監(jiān)管環(huán)境和有利產(chǎn)業(yè)周期將繼續(xù)支撐美股科技股上行,，但也伴隨著更高的波動性和通脹尾部風險,。

(責任編輯：張蕾)

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