1月14日,，人民銀行披露2024年12月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告,。12月末,，廣義貨幣（M2）余額313.53萬億元,，同比增長7.3%,；流通中貨幣（M0）余額12.82萬億元,，同比增長13%,。這些數(shù)據(jù)反映出市場流動性合理充裕,，為經(jīng)濟(jì)活動提供了良好的貨幣環(huán)境,，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和增加投資,，推動經(jīng)濟(jì)增長。

2024年12月末,，人民幣貸款余額255.68萬億元,，同比增長7.6%。全年人民幣貸款增加18.09萬億元，超過市場預(yù)期的17.87萬億元,。12月信貸增長與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)相印證,。制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間,，反映出一攬子增量政策提振了社會信心,，經(jīng)濟(jì)明顯回升。

展望2025年,，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)可能超過150個BP,，降息操作將兼顧匯率形勢與股市擇機(jī)選擇，預(yù)計(jì)幅度超過30個BP,。

初步統(tǒng)計(jì)顯示,，2024年末社會融資規(guī)模存量為408.34萬億元，同比增長8%,。金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.05萬億元,，政府債券凈融資11.3萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平,，企業(yè)債券凈融資1.91萬億元,，同比多增2839億元。這些數(shù)據(jù)表明金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持力度不斷加大,，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供了充足的資金保障,。

2024年12月末M2同比增長7.3%，M1同比下降1.4%,，M0同比增長13%,。盡管防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的一系列措施對金融數(shù)據(jù)增長形成壓力，但社融和M2同比增速仍高于2024年前三季度的名義GDP增速,，顯示出金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持是扎實(shí)有力的,。

2024年12月M1增速為-1.4%，前值-3.7%,，超出市場預(yù)期,。財(cái)政資金撥付使用開始反映在M1數(shù)據(jù)中，使得M1增速出現(xiàn)上行拐點(diǎn),。政府債券發(fā)行環(huán)節(jié)拉動社融,，撥付環(huán)節(jié)拉動M2，使用環(huán)節(jié)拉動M1,，時間進(jìn)度與2024年底基本匹配,，說明已發(fā)未用財(cái)政資金當(dāng)前使用效率較高。

全年人民幣貸款增加18.09萬億元,，其中企事業(yè)單位貸款增加14.33萬億元,，中長期貸款增加10.08萬億元,。金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持，注重長期穩(wěn)定資金供給,，有助于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造,。貸款利率持續(xù)下行，降低了實(shí)體部門的融資成本,，提高了企業(yè)和居民的投資積極性,。

從2024年12月份單月數(shù)據(jù)來看，信貸增長同比基本持平,，房地產(chǎn)回暖促進(jìn)了居民信貸,。當(dāng)月新增信貸9900億元,，同比少增約1800億元,。對公貸款尚未明顯改善，中長期貸款同比少增近8000億元,，反映企業(yè)盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)及加杠桿意愿和能力的提升仍需時間,。化債背景下,，一些存量信貸的償還也導(dǎo)致信貸少增,。銀行為2025年1月信貸“開門紅”儲備項(xiàng)目，導(dǎo)致對公貸款規(guī)模增長有限,。后續(xù)企業(yè)部門信貸數(shù)據(jù)的改善需繼續(xù)觀察,。零售貸款方面，中長期貸款同比多增,，反映出地產(chǎn)需求端刺激政策對居民加杠桿意愿的提振,。

2024年12月社會融資規(guī)模增加2.9萬億元，高于市場預(yù)期,，同比多增9249億元,，月末增速8%。增量結(jié)構(gòu)中主要拖累是貸款,，最大的正貢獻(xiàn)是政府債和企業(yè)債,。政府債支撐社融增長。2024年12月新增社融約2.86萬億元,，同比多增約9200億元,，社融同比增速8.0%，較上月提升0.2個百分點(diǎn),。當(dāng)月企業(yè)債凈融資約負(fù)150億元,，同比少減2600億元。低利率環(huán)境使得企業(yè)更傾向于借助債券融資,。當(dāng)月政府債券凈融資約1.76萬億元,，同比多增8300億元,。考慮財(cái)政政策將更加積極,，預(yù)計(jì)2025年政府債分項(xiàng)仍將持續(xù)支持社融,。

單月來看，M1增速已是連續(xù)第三個月上升,，且2024年12月較當(dāng)年9月的低點(diǎn)上行了6.0個百分點(diǎn),，顯示出金融數(shù)據(jù)正向好的方向發(fā)展。受財(cái)政支出逐漸下發(fā)影響,，政府存款向居民,、企業(yè)存款遷移，進(jìn)而推動M2季節(jié)性擴(kuò)容,。理財(cái)基金等產(chǎn)品資金回流至存款也推動了M2同比增長提升,。2024年12月M1同比降幅繼續(xù)收窄，新房銷售翹尾,，居民購房需求進(jìn)一步釋放,，增加了房地產(chǎn)企業(yè)的活期存款規(guī)模。

1月14日,，國新辦舉行新聞發(fā)布會,，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國人民銀行副行長宣昌能介紹,，2024年12月份,，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約為3.43%，同比下降0.36個百分點(diǎn),，個人住房貸款利率約為3.11%,，同比下降0.88個百分點(diǎn)。貨幣政策傳導(dǎo)上,，疏通政策利率傳導(dǎo)渠道,，逐步理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行,，治理資金空轉(zhuǎn),，優(yōu)化對公存款、同業(yè)活期存款利率自律管理,，節(jié)省了銀行的利息支出,，為降低社會融資成本、平衡銀行可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件,。

政策結(jié)構(gòu)上,，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款,，有效引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)首貸戶及重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的金融支持力度,。截至2024年末,，銀行營銷對接項(xiàng)目達(dá)22000個，已簽訂貸款合同等待企業(yè)隨時提款金額達(dá)到8389億元,。推出3000億元保障性住房再貸款,，取消房貸利率政策下限，推動再度降低存量房貸利率,，每年減少借款人房貸利息支出約1500億元,。供需兩端同步發(fā)力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。還創(chuàng)設(shè)了兩項(xiàng)資本市場的支持工具,，有效改善資本市場預(yù)期,。

按照中央要求，人民銀行2025年將落實(shí)好適度寬松的貨幣政策,。宏觀經(jīng)濟(jì)政策將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏,，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo),。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕,，保證寬松的社會融資環(huán)境。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行,，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步降低社會綜合融資成本。2025年各項(xiàng)政策將形成合力,，降準(zhǔn)幅度和頻率可能加大,，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)可能超過150個BP；降息也將繼續(xù)發(fā)力,，可能兼顧匯率形勢與股市擇機(jī)選擇,，預(yù)計(jì)降息幅度超30個BP。短期內(nèi)債市下行空間有限,，但需警惕潛在波動風(fēng)險(xiǎn),。