在過去兩年里,，人工智能技術(shù)一直是美國股市投資者的持續(xù)福音,。自2023年初以來，納斯達(dá)克100指數(shù)上漲了92%,，市值增加了超過14萬億美元,，少數(shù)科技公司高管和創(chuàng)始人因此積累了巨額財(cái)富。上周,，標(biāo)普500指數(shù)再次創(chuàng)下歷史新高,，這主要得益于新一輪的人工智能熱潮，白宮宣布的5000億美元投資計(jì)劃推動(dòng)了這一趨勢,。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普宣布美國為全球人工智能領(lǐng)導(dǎo)者,，而英偉達(dá)、Meta Platforms和OpenAI等美國科技巨頭在開發(fā)驅(qū)動(dòng)人工智能的機(jī)器人方面處于領(lǐng)先地位,。

然而,，中國初創(chuàng)公司DeepSeek的出現(xiàn)打破了這一局面。該公司的人工智能平臺(tái)在性能和能耗方面表現(xiàn)出色，且價(jià)格僅為市場同類產(chǎn)品的一小部分,。本周一,，納斯達(dá)克100指數(shù)下跌了3%，創(chuàng)下六周以來的最大跌幅,，使得該指數(shù)今年漲幅幾乎抹平,，市值較上周五收盤減少了近1萬億美元。英偉達(dá)經(jīng)歷了自2020年3月疫情爆發(fā)以來最糟糕的一天,，市值蒸發(fā)了近6000億美元,，創(chuàng)下歷史最大跌幅。預(yù)計(jì)從人工智能需求中獲利的能源公司也大幅下跌,，其中Constellation Energy Corp.的股價(jià)暴跌了21%,。

這場基于美國人工智能主導(dǎo)地位的股市狂歡突然變成了一個(gè)疑問：數(shù)千億美元的人工智能投資是否能夠帶來足夠大的利潤，以證明這些大型科技股的高估值是合理的,。這些科技巨頭在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重達(dá)到了30%,，創(chuàng)下歷史新高。富蘭克林坦普頓投資解決方案公司的高級(jí)副總裁馬克斯·高克曼表示,，今天的市場波動(dòng)表明當(dāng)前的市場結(jié)構(gòu)非常脆弱,，當(dāng)估值過高時(shí)，即使是小小的震動(dòng)也會(huì)讓整個(gè)市場顫抖,。

DeepSeek最新發(fā)布的人工智能模型在上周末迅速登頂蘋果應(yīng)用商店排行榜,，向OpenAI等成本更高的模型發(fā)起了挑戰(zhàn)，引發(fā)了對(duì)Meta,、微軟公司和Alphabet Inc.等科技巨頭數(shù)千億美元人工智能投資計(jì)劃的質(zhì)疑,。英偉達(dá)的股價(jià)在過去兩年中飆升了九倍，但此次卻暴跌了17%,。瑞士聯(lián)合私立銀行董事總經(jīng)理Vey-Sern Ling指出,，DeepSeek證明了開發(fā)低成本、高性能的人工智能模型是可行的,，這可能會(huì)動(dòng)搖整個(gè)人工智能供應(yīng)鏈的投資邏輯,。

英偉達(dá)則淡化了DeepSeek帶來的威脅，稱其為“一項(xiàng)卓越的人工智能進(jìn)步”,，并符合美國的技術(shù)出口管制規(guī)定,。盡管英偉達(dá)的大部分頂級(jí)產(chǎn)品無法向中國公司銷售，但其聲明指出,，運(yùn)行人工智能模型的推理工作仍然需要大量英偉達(dá)的產(chǎn)品,。納斯達(dá)克科技股的暴跌正值科技巨頭財(cái)報(bào)季的開端，蘋果和微軟等公司即將公布業(yè)績,。投資者已經(jīng)準(zhǔn)備好仔細(xì)審視這些公司龐大的資本支出與目前相對(duì)微薄的回報(bào)之間的差距,。

盡管大型科技股遭受重創(chuàng),，但美國市場的拋售相對(duì)有序。標(biāo)普500指數(shù)的跌幅收窄至1.5%以內(nèi),，其中超過350只成分股上漲,，表明此次下跌主要集中在與人工智能相關(guān)的行業(yè)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了0.7%,，僅有7只成分股收跌,。分析師指出，Salesforce Inc.,、銀行和大型零售商等公司如果能夠以更低的成本部署人工智能,，將有望從DeepSeek的開源策略中受益。

市場關(guān)注的焦點(diǎn)不僅限于科技和人工智能領(lǐng)域,。美聯(lián)儲(chǔ)將于周二開始為期兩天的政策會(huì)議,，官員們預(yù)計(jì)將維持利率不變，以繼續(xù)對(duì)抗通脹,。特朗普政府推動(dòng)的放松監(jiān)管政策和延長深度減稅的計(jì)劃也有可能刺激經(jīng)濟(jì)增長,，盡管這可能帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)。無論如何,，DeepSeek周末發(fā)布的最新版本已經(jīng)引發(fā)了市場對(duì)人工智能相關(guān)領(lǐng)域估值邏輯的重新思考,。該模型被廣泛認(rèn)為可以與OpenAI和Meta的最新成果相媲美。投資者馬克·安德森稱贊其為“最令人驚嘆和印象深刻的突破之一”,。

墨菲與西爾維斯特財(cái)富管理的市場策略師兼高級(jí)財(cái)富經(jīng)理保羅·諾爾特表示,，雖然不確定這是否是股市的“斯普特尼克時(shí)刻”，但這無疑是一個(gè)警鐘,，提醒人們并非唯一的玩家,。這要求許多投資者以不同的視角看待人工智能公司：認(rèn)為這些公司已經(jīng)壟斷市場并賦予其超高估值是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，而這種估值正在被重新評(píng)估,。目前,，納斯達(dá)克100指數(shù)的預(yù)期市盈率約為27倍,，高于其三年平均水平的24倍,。英偉達(dá)的市盈率為33倍，略低于其三年平均水平,。

DeepSeek的發(fā)布引發(fā)了新的質(zhì)疑,，挑戰(zhàn)了“中國人工智能技術(shù)落后美國多年”的傳統(tǒng)觀念。盡管美國的貿(mào)易限制使中國無法獲得最先進(jìn)的芯片,，但DeepSeek的模型是基于易于獲取的開源技術(shù)構(gòu)建的,。盛寶市場首席投資策略師查魯·查納納表示，盡管英偉達(dá)等當(dāng)前領(lǐng)導(dǎo)者地位穩(wěn)固,，但這也提醒我們,，人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位并非理所當(dāng)然,。中國DeepSeek的出現(xiàn)表明競爭正在加劇，未來的競爭對(duì)手將更快地發(fā)展,，并對(duì)現(xiàn)有企業(yè)發(fā)起更迅速的挑戰(zhàn),。本周的財(cái)報(bào)將是一次重大考驗(yàn)。