周二，美國三大股指集體反彈，科技股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲,，部分收復(fù)了前一交易日因人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek引發(fā)的恐慌性拋售失地,。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.92%至6067.70點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)飆升2.03%至19733.59點(diǎn),，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)微漲0.31%。市場焦點(diǎn)集中在AI龍頭英偉達(dá)的劇烈波動(dòng)、DeepSeek對(duì)行業(yè)格局的潛在沖擊,，以及即將到來的科技巨頭財(cái)報(bào)與美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。

中概股普遍上漲,，多只ETF及指數(shù)表現(xiàn)積極,。Direxion 3倍做多每日中概股ETF（YINN）上漲3.24%，iShares MSCI中國ETF（MCHI）上漲1.38%,，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)（HXC）上漲1.69%至7090.19點(diǎn),。萬得中概科技龍頭指數(shù)（DRAG）錄得2.96%的漲幅，報(bào)3425.33點(diǎn),。

周二的反彈以科技板塊為核心驅(qū)動(dòng)力,。標(biāo)普500信息技術(shù)板塊ETF上漲超2%，逆轉(zhuǎn)了前一交易日4.9%的暴跌,。納斯達(dá)克指數(shù)在周一重挫3.1%后,，周二漲幅達(dá)2%，創(chuàng)下近一個(gè)月來最大單日漲幅,。市場波動(dòng)的主線始終圍繞英偉達(dá)展開,。萬得美國科技七巨頭指數(shù)（MAGS）上漲3.33%至56,300.48點(diǎn)，顯示出科技股板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn),。

英偉達(dá)周二盤中一度下跌,，但尾盤強(qiáng)勢(shì)拉升，最終收漲8.93%,，接近日內(nèi)高點(diǎn),。其戲劇性反彈暫時(shí)緩解了市場對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂。然而,，周一英偉達(dá)市值單日蒸發(fā)近6000億美元,，創(chuàng)下美股史上最大個(gè)股單日市值跌幅。市場人士指出,，英偉達(dá)的股價(jià)已成為AI投資信心的風(fēng)向標(biāo),，其波動(dòng)直接牽動(dòng)整個(gè)科技板塊乃至大盤走勢(shì),。

科技股內(nèi)部呈現(xiàn)分化。博通,、甲骨文等芯片與云計(jì)算企業(yè)分別上漲2.6%和3.6%,，部分修復(fù)周一跌幅，但投資者對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的長期信心仍顯脆弱,。Globalt Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理托馬斯·馬丁表示,，市場需要看到英偉達(dá)持續(xù)企穩(wěn)，才能確認(rèn)這輪AI牛市未被根本動(dòng)搖,。

本輪市場動(dòng)蕩的導(dǎo)火索直指AI初創(chuàng)公司DeepSeek,。該公司上月推出的開源大語言模型以低于600萬美元的成本引發(fā)行業(yè)震動(dòng)。更令市場不安的是,，其模型在周一超越OpenAI,，登上美國蘋果應(yīng)用商店免費(fèi)榜首位。這一進(jìn)展被解讀為：AI技術(shù)壁壘可能低于預(yù)期,，巨頭的高額投資或面臨價(jià)值重估,。

DeepSeek的突破性表現(xiàn)在兩方面沖擊市場邏輯：其開源屬性可能加速技術(shù)擴(kuò)散，削弱頭部企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì),；其宣稱依賴的芯片配置成本僅為行業(yè)主流方案的零頭,，直接動(dòng)搖了對(duì)英偉達(dá)GPU需求的增長預(yù)期。摩根士丹利分析師指出,，若低成本替代方案可行,，當(dāng)前基于算力擴(kuò)張的估值模型將面臨挑戰(zhàn)。

盡管部分投資者認(rèn)為DeepSeek的技術(shù)實(shí)力尚未經(jīng)長期驗(yàn)證,，但其引發(fā)的恐慌已暴露市場對(duì)AI泡沫的敏感神經(jīng),。周一的拋售潮顯示，任何可能顛覆現(xiàn)有技術(shù)路徑的消息都可能觸發(fā)獲利了結(jié),。

面對(duì)DeepSeek的挑戰(zhàn),，市場分歧日益凸顯?？炊嗾哒J(rèn)為,，AI算力需求的基本面未受動(dòng)搖。富國銀行策略師莎拉·波特指出,，數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)張,、電力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、芯片性能迭代仍是確定趨勢(shì),，短期波動(dòng)不改變技術(shù)革命對(duì)硬件投入的長期需求,。但看空陣營警告，技術(shù)路徑的多樣性可能稀釋龍頭企業(yè)的定價(jià)權(quán),。高盛報(bào)告顯示,，目前全球超過70個(gè)開源大模型正在開發(fā)中，其中近三分之一來自亞洲企業(yè),。開源生態(tài)的繁榮將壓縮專有模型的利潤空間,，進(jìn)而影響芯片供應(yīng)商的溢價(jià)能力。

這種博弈在英偉達(dá)的估值中尤為明顯,。盡管其GPU仍占據(jù)AI訓(xùn)練市場90%以上份額,，但市場開始擔(dān)憂，若客戶轉(zhuǎn)向低成本解決方案,，其毛利率能否維持當(dāng)前水平,？周二英偉達(dá)的反彈雖暫時(shí)止血，但股價(jià)仍較上月高點(diǎn)回撤22%,，顯示投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降溫,。

本周，Meta,、微軟,、特斯拉、蘋果等“美股七巨頭”將陸續(xù)公布業(yè)績,。這些企業(yè)的AI戰(zhàn)略進(jìn)展與資本開支計(jì)劃將成為市場焦點(diǎn),。若財(cái)報(bào)顯示AI投資回報(bào)率低于預(yù)期，可能加劇拋售壓力,。反之,，若企業(yè)能證明AI已產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性收入，或?yàn)榭萍脊勺⑷胄聞?dòng)能,。

另一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)將于周三公布利率決議。盡管市場普遍預(yù)期將維持利率不變,，但鮑威爾對(duì)降息路徑的表態(tài)至關(guān)重要,。當(dāng)前期貨市場定價(jià)顯示，投資者預(yù)計(jì)年內(nèi)僅有一次降息,，較年初的三次大幅縮水,。若聯(lián)儲(chǔ)釋放更鷹派信號(hào)，可能進(jìn)一步壓制成長股估值,。

北京時(shí)間1月30日凌晨,，美聯(lián)儲(chǔ)將公布2025年第一次利率決議。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”,，美聯(lián)儲(chǔ)本周維持利率不變的概率為97.3%,，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%。到3月維持當(dāng)前利率不變的概率為68.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為31.1%,，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.8%,。

若和市場預(yù)期一致的話，這將是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息后首次暫停,，有望成為2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩的實(shí)證,。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了三次降息,，將利率從7月份最高時(shí)5.25%~5.5%調(diào)降至目前4.25%~4.5%,，累計(jì)下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)。

近日,，在貝萊德近期舉辦的媒體分享會(huì)上,，貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰表示，盡管市場面臨不確定性,，但仍然保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好,，尤其是美股。由于美股市場在技術(shù)革新和資本流動(dòng)上的優(yōu)勢(shì),，投資者可以預(yù)期美國企業(yè)將繼續(xù)在全球競爭中占據(jù)有利位置,。建議投資者應(yīng)保持對(duì)美股的超配，并在全球市場不確定性較高時(shí),，靈活調(diào)整投資策略,，以應(yīng)對(duì)可能的市場波動(dòng)。

聯(lián)博集團(tuán)全球投資主管Chris Hogbin則認(rèn)為,，美國經(jīng)濟(jì)的利多消息可能多已反映于股市價(jià)格,，美國股市相對(duì)于全球其他股市的領(lǐng)先幅度也來到歷史高位，建議投資者分散布局個(gè)股,、投資組合與資產(chǎn)配置,，以期因應(yīng)股市估值風(fēng)險(xiǎn)。