在特朗普政府推出一系列關(guān)稅政策后，美國(guó)股市顯著下跌,。截至2025年3月7日收盤(pán),，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)已完全回吐去年大選日以來(lái)的所有漲幅,。在過(guò)去一個(gè)月,，這兩大基準(zhǔn)指數(shù)分別下跌4.88%和7.7%,。

盡管市場(chǎng)陷入困境,，特朗普及其財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表現(xiàn)得從容不迫,。特朗普在國(guó)會(huì)演講中表示,，市場(chǎng)會(huì)有一些波動(dòng)，但問(wèn)題不大,。貝森特則強(qiáng)調(diào),，本屆政府目前的關(guān)注重點(diǎn)是小企業(yè)和消費(fèi)者。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示,，在特朗普第一任期的貿(mào)易爭(zhēng)端中,，當(dāng)經(jīng)濟(jì)損失變得顯著時(shí)，他展現(xiàn)了轉(zhuǎn)變立場(chǎng),、緩和緊張局勢(shì)的意愿和能力,。贊迪預(yù)計(jì)，這次也將出現(xiàn)類似情況,?？紤]到金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，他預(yù)測(cè)特朗普將在明年此時(shí)被迫撤回這些關(guān)稅,。屆時(shí),，針對(duì)關(guān)稅的法律訴訟可能也會(huì)給政府施加更多壓力。

自2025年1月20日上任以來(lái),，特朗普在關(guān)稅政策上表現(xiàn)出激進(jìn)且反復(fù)的動(dòng)態(tài),。2月1日，特朗普簽署行政令,，對(duì)進(jìn)口自墨西哥和加拿大的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅,。2月3日，特朗普宣布暫緩30天實(shí)施,，并繼續(xù)進(jìn)行談判,。相關(guān)加征關(guān)稅措施于3月4日生效。2月10日,，特朗普還宣布對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅,。2月13日，特朗普要求相關(guān)部門(mén)確定與每個(gè)外國(guó)貿(mào)易伙伴的“對(duì)等關(guān)稅”,。到了3月6日,，特朗普再次調(diào)整對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅措施，對(duì)符合《美墨加協(xié)定》優(yōu)惠條件的進(jìn)口商品免征關(guān)稅,。

金融市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯不安,。過(guò)去一周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500,、納斯達(dá)克和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別下跌了3.32%,、3.84%和2.5%。衡量市場(chǎng)恐慌情緒的指標(biāo)芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)（VIX）在3月6日達(dá)到24.87,，創(chuàng)下自2024年12月以來(lái)的最高點(diǎn),。

隨著市場(chǎng)的動(dòng)蕩，商業(yè)情緒也變得更加消極,。全美制造商協(xié)會(huì)3月6日發(fā)布的調(diào)查顯示,，76.2%的受訪者將貿(mào)易不確定性列為首要挑戰(zhàn)，較2024年第四季度上升了20個(gè)百分點(diǎn),，較去年第三季度上升了40個(gè)百分點(diǎn),。

特朗普將他的關(guān)稅議程框架設(shè)定為“美國(guó)優(yōu)先”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的基石，并沒(méi)有被股市的下行趨勢(shì)所動(dòng)搖,。他在3月4日的國(guó)會(huì)講話中表示,，關(guān)稅不僅是為了保護(hù)美國(guó)的就業(yè)崗位，還關(guān)乎保護(hù)美國(guó)的靈魂,。關(guān)稅旨在讓美國(guó)重新富裕起來(lái),、再次變得偉大，這一進(jìn)程正在發(fā)生,，并將很快實(shí)現(xiàn),。雖然會(huì)帶來(lái)一些小的干擾，但這不會(huì)太大,。

然而,，投資管理咨詢公司美世亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯表示，過(guò)度保護(hù)主義會(huì)削弱消費(fèi)動(dòng)能,，打擊商業(yè)信心,，抑制資本支出，最終拖累GDP增長(zhǎng)和企業(yè)盈利,。馬克·贊迪也表示,，研究顯示，特朗普第一任期內(nèi)的關(guān)稅政策導(dǎo)致的價(jià)格上漲主要由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān),。此次關(guān)稅規(guī)模顯著擴(kuò)大,，影響將更為深遠(yuǎn),。基于穆迪分析的全球宏觀經(jīng)濟(jì)模型,，假設(shè)美國(guó)在本季度全面實(shí)施關(guān)稅,，且不提供任何額外豁免，同時(shí)加拿大,、中國(guó)和墨西哥對(duì)美國(guó)商品實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅,，那么美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)都將遭受重創(chuàng)。預(yù)計(jì)一年后美國(guó)實(shí)際GDP將比當(dāng)前水平低0.6個(gè)百分點(diǎn),，導(dǎo)致近25萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的流失,。

實(shí)際上，特朗普并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)無(wú)動(dòng)于衷,。嘉盛集團(tuán)資深分析師陳杰瑞表示,，特朗普對(duì)于美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)的重視程度從上一任期就可見(jiàn)一斑，很難想象他會(huì)允許經(jīng)濟(jì)和股市陷入亂局,，但目前政策優(yōu)先級(jí)仍集中于遏制非法移民和解決貿(mào)易失衡問(wèn)題,。

全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research地緣政治首席策略師馬特·格特肯表示，特朗普政府實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的理想窗口期是2025年上半年,。為使貿(mào)易伙伴確信其決心,，特朗普需對(duì)股市下跌和民意支持率波動(dòng)表現(xiàn)出一定容忍度。然而,，若特朗普政府的政策導(dǎo)致股市進(jìn)入熊市并引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,，且這一局面持續(xù)至2026年11月中期選舉前，共和黨將面臨嚴(yán)重政治后果,。特朗普可能在標(biāo)普500指數(shù)下跌約15%時(shí)被迫在貿(mào)易政策上做出妥協(xié),。這種調(diào)整可能迅速發(fā)生。

格特肯進(jìn)一步指出,，特朗普及其內(nèi)閣成員可能無(wú)法如預(yù)期般精準(zhǔn)地掌控市場(chǎng)走勢(shì),。政策帶來(lái)的不確定性和對(duì)投資信心的打擊，可能成為裁員和經(jīng)濟(jì)下行的催化劑,。盡管這一情景尚未完全顯現(xiàn),，但就業(yè)數(shù)據(jù)的重要性一如既往不容忽視。國(guó)會(huì)預(yù)計(jì)將通過(guò)減稅和擴(kuò)大預(yù)算赤字,。特朗普可能嘗試影響美聯(lián)儲(chǔ),，但未必成功。這些措施若與最終的關(guān)稅減免相結(jié)合,，或能使特朗普在推行貿(mào)易戰(zhàn)的同時(shí)避免失業(yè)率上升,。然而，這一結(jié)果并無(wú)絕對(duì)保障，因此市場(chǎng)波動(dòng)性將在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)持續(xù)加劇,。