在特朗普政府推出一系列關(guān)稅政策后,，美國股市顯著下跌,。截至2025年3月7日收盤,，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)已完全回吐去年大選日以來的所有漲幅,。在過去一個月,，這兩大基準(zhǔn)指數(shù)分別下跌4.88%和7.7%,。

盡管市場陷入困境,，特朗普及其財政部長貝森特表現(xiàn)得從容不迫,。特朗普在國會演講中表示,，市場會有一些波動,，但問題不大。貝森特則強調(diào),，本屆政府目前的關(guān)注重點是小企業(yè)和消費者,。

穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪表示，在特朗普第一任期的貿(mào)易爭端中,，當(dāng)經(jīng)濟損失變得顯著時,，他展現(xiàn)了轉(zhuǎn)變立場、緩和緊張局勢的意愿和能力,。贊迪預(yù)計,，這次也將出現(xiàn)類似情況?？紤]到金融市場和經(jīng)濟的負面影響,，他預(yù)測特朗普將在明年此時被迫撤回這些關(guān)稅,。屆時，針對關(guān)稅的法律訴訟可能也會給政府施加更多壓力,。

自2025年1月20日上任以來,，特朗普在關(guān)稅政策上表現(xiàn)出激進且反復(fù)的動態(tài)。2月1日,，特朗普簽署行政令,，對進口自墨西哥和加拿大的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。2月3日,，特朗普宣布暫緩30天實施,，并繼續(xù)進行談判。相關(guān)加征關(guān)稅措施于3月4日生效,。2月10日,，特朗普還宣布對所有進口到美國的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅。2月13日,，特朗普要求相關(guān)部門確定與每個外國貿(mào)易伙伴的“對等關(guān)稅”,。到了3月6日，特朗普再次調(diào)整對加拿大和墨西哥加征關(guān)稅措施,，對符合《美墨加協(xié)定》優(yōu)惠條件的進口商品免征關(guān)稅,。

金融市場表現(xiàn)出明顯不安。過去一周,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500,、納斯達克和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別下跌了3.32%、3.84%和2.5%,。衡量市場恐慌情緒的指標(biāo)芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（VIX）在3月6日達到24.87,，創(chuàng)下自2024年12月以來的最高點。

隨著市場的動蕩,，商業(yè)情緒也變得更加消極,。全美制造商協(xié)會3月6日發(fā)布的調(diào)查顯示，76.2%的受訪者將貿(mào)易不確定性列為首要挑戰(zhàn),，較2024年第四季度上升了20個百分點,，較去年第三季度上升了40個百分點。

特朗普將他的關(guān)稅議程框架設(shè)定為“美國優(yōu)先”經(jīng)濟戰(zhàn)略的基石,，并沒有被股市的下行趨勢所動搖,。他在3月4日的國會講話中表示，關(guān)稅不僅是為了保護美國的就業(yè)崗位,，還關(guān)乎保護美國的靈魂,。關(guān)稅旨在讓美國重新富裕起來、再次變得偉大,，這一進程正在發(fā)生,，并將很快實現(xiàn)。雖然會帶來一些小的干擾,，但這不會太大,。

然而，投資管理咨詢公司美世亞太地區(qū)多資產(chǎn)負責(zé)人西斯特曼斯表示,，過度保護主義會削弱消費動能,，打擊商業(yè)信心，抑制資本支出,，最終拖累GDP增長和企業(yè)盈利,。馬克·贊迪也表示，研究顯示,，特朗普第一任期內(nèi)的關(guān)稅政策導(dǎo)致的價格上漲主要由美國消費者承擔(dān),。此次關(guān)稅規(guī)模顯著擴大，影響將更為深遠,?；谀碌戏治龅娜蚝暧^經(jīng)濟模型，假設(shè)美國在本季度全面實施關(guān)稅,，且不提供任何額外豁免,，同時加拿大、中國和墨西哥對美國商品實施報復(fù)性關(guān)稅,，那么美國和全球經(jīng)濟都將遭受重創(chuàng),。預(yù)計一年后美國實際GDP將比當(dāng)前水平低0.6個百分點，導(dǎo)致近25萬個就業(yè)崗位的流失,。

實際上,，特朗普并不會對市場大幅波動無動于衷。嘉盛集團資深分析師陳杰瑞表示,，特朗普對于美國股市和經(jīng)濟的重視程度從上一任期就可見一斑,，很難想象他會允許經(jīng)濟和股市陷入亂局，但目前政策優(yōu)先級仍集中于遏制非法移民和解決貿(mào)易失衡問題,。

全球經(jīng)濟分析公司BCA Research地緣政治首席策略師馬特·格特肯表示,，特朗普政府實現(xiàn)其目標(biāo)的理想窗口期是2025年上半年。為使貿(mào)易伙伴確信其決心,，特朗普需對股市下跌和民意支持率波動表現(xiàn)出一定容忍度,。然而，若特朗普政府的政策導(dǎo)致股市進入熊市并引發(fā)經(jīng)濟衰退,，且這一局面持續(xù)至2026年11月中期選舉前,，共和黨將面臨嚴(yán)重政治后果。特朗普可能在標(biāo)普500指數(shù)下跌約15%時被迫在貿(mào)易政策上做出妥協(xié),。這種調(diào)整可能迅速發(fā)生,。

格特肯進一步指出,，特朗普及其內(nèi)閣成員可能無法如預(yù)期般精準(zhǔn)地掌控市場走勢。政策帶來的不確定性和對投資信心的打擊,，可能成為裁員和經(jīng)濟下行的催化劑,。盡管這一情景尚未完全顯現(xiàn)，但就業(yè)數(shù)據(jù)的重要性一如既往不容忽視,。國會預(yù)計將通過減稅和擴大預(yù)算赤字,。特朗普可能嘗試影響美聯(lián)儲，但未必成功,。這些措施若與最終的關(guān)稅減免相結(jié)合,，或能使特朗普在推行貿(mào)易戰(zhàn)的同時避免失業(yè)率上升。然而,，這一結(jié)果并無絕對保障,，因此市場波動性將在可預(yù)見的未來持續(xù)加劇。