東方雨虹（002271.SZ）提出高達44.19億元的分紅方案后，市場對其“破產式分紅”方式提出了質疑,。3月12日晚間,，公司發(fā)布公告稱，擬調整此前的分紅方案,，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.25元（含稅）,，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利22.1億元（含稅），金額減半,。此外,，公司還表示將在2025年半年度報告披露后推出中期分紅預案，以保障投資者回報水平穩(wěn)定,。

東方雨虹主要從事新型建筑防水材料的研發(fā),、生產、銷售及防水工程施工業(yè)務,。作為防水材料行業(yè)的龍頭企業(yè),，公司曾與房地產行業(yè)深度綁定，客戶包括恒大,、融創(chuàng),、碧桂園等頭部房企。在房地產行業(yè)高歌猛進時期,，東方雨虹業(yè)績也快速增長,，2021年營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達到319.34億元和42.05億元，同比增長46.96%和24.07%,。然而,，自2021年下半年以來，樓市銷售急轉直下，房企風險逐漸暴露,，行業(yè)進入深度調整期,。

2024年，全國房地產開發(fā)投資同比下降10.6%,，房屋施工面積下降12.7%,，導致上游建筑防水材料需求大幅下滑。去年,，東方雨虹各項業(yè)務收入全線下滑,，防水材料業(yè)務收入下降10.4%，工程施工業(yè)務收入下降51.37%,。最終,，公司2024年營業(yè)收入為280.56億元，同比減少14.52%,；歸母凈利潤1.08億元,，同比下降95.25%，創(chuàng)近13年最低,。對于業(yè)績下滑的原因,，東方雨虹解釋稱，公司加大了應收風險管控力度,，主動放棄了回款不佳的直銷項目,，并加大渠道轉型力度，短期內費用增加,。同時,，公司計提資產減值準備總額約為10.67億元，其中信用減值損失約為8.87億元,，資產減值損失約為1.79億元,，直接導致凈利潤大幅下滑。

盡管業(yè)績大幅下滑,，東方雨虹仍推出了高額分紅方案,。根據最初公布的利潤分配預案，公司計劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.50元（含稅）,，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利44.19億元,。若加上去年半年度已派發(fā)的14.62億元現(xiàn)金紅利，2024年度累計現(xiàn)金分紅總額將達到約58.81億元,。這一方案引發(fā)了市場的廣泛關注,。協(xié)縱策略管理集團創(chuàng)始人黃立沖指出，上市公司實施高比例分紅可能出于多種考慮,，如增強股東信心,、吸引偏好穩(wěn)定收益的投資者,、優(yōu)化資本結構等。值得注意的是,，公司董事長李衛(wèi)國將獲得約9.63億元的紅利,。年報顯示，截至2024年年末,，東方雨虹貨幣資金為72.59億元,，在進行44.19億元的分紅后，剩余資金將大幅減少,。與此同時，公司的短期借款高達46.12億元,。黃立沖認為,，這種做法可能導致公司失去競爭力，影響長期發(fā)展,。

面對市場質疑,，東方雨虹表示，李衛(wèi)國所獲現(xiàn)金分紅主要用于償還其股票質押融資,，降低杠桿,，從而化解實控人因質押率過高帶來的風險。公司董秘辦相關負責人表示,，公司業(yè)務模式已發(fā)生變化,，逐漸放棄了賬期較長的包清工業(yè)務，施工收入規(guī)?？焖傧陆?。同時，公司銷售模式已轉變?yōu)橐陨⒖秃椭行∑髽I(yè)客戶為主的渠道銷售模式,，解決了應收賬款問題,，能夠持續(xù)改善公司經營現(xiàn)金流，這也是此次高比例分紅的基礎,。此外,，公司國內目前已沒有大額的資本開支計劃，海外業(yè)務正在有序布局,，資本開支規(guī)?？煽亍?/p>

在受到廣泛質疑后,，東方雨虹調整了分紅方案,，將分紅金額減半至22.1億元。公司管理層表示,，分次分紅更能匹配公司經營的季節(jié)性特征,，通常上半年資金需求量較大,，下半年則有大量營運資金流入。此外,，公司還計劃在2025年半年度報告披露后推出中期分紅預案,，努力保障投資者總體回報水平不會因此次方案調整出現(xiàn)變化。