華爾街老將Jim Bianco認(rèn)為,，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長面臨多重挑戰(zhàn)，市場已經(jīng)開始期待美聯(lián)儲采取降息以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩。隨著經(jīng)濟(jì)增長的趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn),，如果美聯(lián)儲沒有在5月的下次會議上降息,，那么今年很可能就不會再降息了,。

昨天的FOMC會議只是“預(yù)演”,，下次會議才是“重頭戲”,。周三美聯(lián)儲公布最新利率決議后,，從業(yè)40年的華爾街資深人士,、Bianco Research總裁兼宏觀策略分析師Jim Bianco做客彭博電視臺，對美聯(lián)儲未來可能的利率路徑發(fā)表了自己的看法,。Bianco強(qiáng)調(diào),，目前看來，對美聯(lián)儲來說最重要的會議將是將于5月7日召開的下次會議——到了5月7日,，如果美聯(lián)儲仍找不到理由降息,，那么他們今年就不會再降息了（除非出現(xiàn)一些不可預(yù)料的情況）。

Bianco解釋稱,，現(xiàn)在美國實際經(jīng)濟(jì)增長的放緩超過了通脹率的上升,，市場已經(jīng)在期待美聯(lián)儲采取行動來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩。這意味著,，美聯(lián)儲如果不在5月的會議上采取行動,，他們需要提供更多的理由來支持這一決策。在Bianco看來,，剛剛召開的FOMC會議只是5月會議的“預(yù)演”,。

通脹仍是美聯(lián)儲暫緩降息的最大障礙。在被問及“如果低增長的同時通脹重燃,，美聯(lián)儲將如何應(yīng)對”時,，Bianco提及了去年9月時美聯(lián)儲以50基點開啟降息周期的案例。當(dāng)時美聯(lián)儲大幅降息50基點,，被認(rèn)為是“對通脹問題沒那么重視”,，導(dǎo)致債市大跌。同樣地,，如果在經(jīng)濟(jì)放緩但通脹仍具粘性的情況下，美聯(lián)儲仍然執(zhí)意選擇降息來應(yīng)對,，可能會被解讀為對通脹的忽視,，他們有可能再次面臨同樣的市場反應(yīng)。

Bianco警告稱,，美國的核心通脹率已經(jīng)連續(xù)46個月在3%上方,，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，這意味著通脹風(fēng)險仍十分突出,。如果他們再次降息,，導(dǎo)致不良反應(yīng)的可能性非常大。

中金公司此前分析指出,，如果只是經(jīng)濟(jì)的自然下行壓力,，美聯(lián)儲快速降息即可以解決問題，這不足為慮,；但如果同時還面臨供給側(cè)通脹難題,，那么美聯(lián)儲則只能面對增長下行而無法行動,，甚至還有加息壓力，類似于2022年,，這才是市場擔(dān)心的,。中金預(yù)計通脹走低將止于5月，或為降息打開窗口,。未來的降息時點和路徑取決于自然的經(jīng)濟(jì)路徑和關(guān)稅政策的速度與力度兩大因素,。考慮到關(guān)稅目前還存在諸多不確定性,，就前者而言,，中金測算，通脹將持續(xù)走低至5月（整體CPI低點2.6%）,，1月中開始的利率下行的反身性還未開始顯現(xiàn),，因此提供了這段時間降息的窗口。

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