華爾街老將Jim Bianco認(rèn)為,，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長面臨多重挑戰(zhàn),，市場已經(jīng)開始期待美聯(lián)儲(chǔ)采取降息以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩。隨著經(jīng)濟(jì)增長的趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn),，如果美聯(lián)儲(chǔ)沒有在5月的下次會(huì)議上降息,，那么今年很可能就不會(huì)再降息了。

昨天的FOMC會(huì)議只是“預(yù)演”,，下次會(huì)議才是“重頭戲”,。周三美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議后，從業(yè)40年的華爾街資深人士,、Bianco Research總裁兼宏觀策略分析師Jim Bianco做客彭博電視臺(tái),，對美聯(lián)儲(chǔ)未來可能的利率路徑發(fā)表了自己的看法。Bianco強(qiáng)調(diào),，目前看來,，對美聯(lián)儲(chǔ)來說最重要的會(huì)議將是將于5月7日召開的下次會(huì)議——到了5月7日，如果美聯(lián)儲(chǔ)仍找不到理由降息,，那么他們今年就不會(huì)再降息了（除非出現(xiàn)一些不可預(yù)料的情況）,。

Bianco解釋稱,，現(xiàn)在美國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的放緩超過了通脹率的上升，市場已經(jīng)在期待美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩,。這意味著,，美聯(lián)儲(chǔ)如果不在5月的會(huì)議上采取行動(dòng)，他們需要提供更多的理由來支持這一決策,。在Bianco看來,，剛剛召開的FOMC會(huì)議只是5月會(huì)議的“預(yù)演”。

通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息的最大障礙,。在被問及“如果低增長的同時(shí)通脹重燃，美聯(lián)儲(chǔ)將如何應(yīng)對”時(shí),，Bianco提及了去年9月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)以50基點(diǎn)開啟降息周期的案例,。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50基點(diǎn)，被認(rèn)為是“對通脹問題沒那么重視”,，導(dǎo)致債市大跌,。同樣地，如果在經(jīng)濟(jì)放緩但通脹仍具粘性的情況下,，美聯(lián)儲(chǔ)仍然執(zhí)意選擇降息來應(yīng)對,，可能會(huì)被解讀為對通脹的忽視，他們有可能再次面臨同樣的市場反應(yīng),。

Bianco警告稱,，美國的核心通脹率已經(jīng)連續(xù)46個(gè)月在3%上方，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),，這意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)仍十分突出,。如果他們再次降息，導(dǎo)致不良反應(yīng)的可能性非常大,。

中金公司此前分析指出,，如果只是經(jīng)濟(jì)的自然下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)快速降息即可以解決問題,，這不足為慮,；但如果同時(shí)還面臨供給側(cè)通脹難題，那么美聯(lián)儲(chǔ)則只能面對增長下行而無法行動(dòng),，甚至還有加息壓力,，類似于2022年，這才是市場擔(dān)心的,。中金預(yù)計(jì)通脹走低將止于5月,，或?yàn)榻迪⒋蜷_窗口。未來的降息時(shí)點(diǎn)和路徑取決于自然的經(jīng)濟(jì)路徑和關(guān)稅政策的速度與力度兩大因素,?？紤]到關(guān)稅目前還存在諸多不確定性,，就前者而言，中金測算,，通脹將持續(xù)走低至5月（整體CPI低點(diǎn)2.6%）,，1月中開始的利率下行的反身性還未開始顯現(xiàn)，因此提供了這段時(shí)間降息的窗口,。

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