華爾街新“信條”：不要和貝森特作對美債收益率下行壓力增大

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2025-03-24 10:21:38 財聯(lián)社

美國財政部長貝森特對10年期美債收益率的關(guān)注達到了近乎癡迷的程度,。無論是在演講,、采訪還是公開表態(tài)中,，他都不斷強調(diào)新政府壓低這一“全球資產(chǎn)定價之錨”的計劃,。這種關(guān)注雖然合理，但其執(zhí)著程度已迫使華爾街多家機構(gòu)修改2025年的預(yù)測模型,。

華爾街新“信條”：不要和貝森特作對

過去兩周內(nèi),，巴克萊銀行、加拿大皇家銀行和法國興業(yè)銀行的首席利率策略師相繼下調(diào)了對10年期美債收益率的年終預(yù)期,。他們認為,，這不僅是因為貝森特的口頭引導(dǎo)，還因為他通過限制10年期國債發(fā)行規(guī)模、放寬銀行監(jiān)管以刺激債券需求,、支持馬斯克推行的赤字削減計劃等實質(zhì)行動支撐其言論,。法國巴黎銀行美國利率策略主管Guneet Dhingra表示，市場現(xiàn)在更傾向于“不要與貝森特領(lǐng)導(dǎo)的美國財政部作對”,。

市場在過去兩個月里已經(jīng)做出明確反應(yīng)：10年期美債收益率在短短數(shù)周內(nèi)驟降了50個基點,，整條收益率曲線同步下移。盡管這波債券市場的劇烈波動更多源于美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策與貿(mào)易戰(zhàn)威脅引發(fā)的經(jīng)濟衰退擔(dān)憂,，促使投資者拋售股票并轉(zhuǎn)投美國國債避險,，但這強化了市場對政府將壓低收益率的預(yù)期。

貝森特依然信心滿滿地表示,，預(yù)算削減力度足以推動“利率自然下行”,，重振私營部門活力。此外,，特朗普政府還計劃通過減稅和抑制能源價格的政策組合拳,，在提振經(jīng)濟產(chǎn)出的同時遏制通脹。法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示,，政府實質(zhì)上為美債收益率設(shè)置了天花板,，并將其年底預(yù)期從4.5%大幅下調(diào)至3.75%。

這種預(yù)期催生了所謂的“貝森特看跌期權(quán)”概念,，類似于前美聯(lián)儲主席格林斯潘的“格林斯潘看跌期權(quán)”,。Dhingra建議客戶買入10年期通脹保值債券，部分原因在于貝森特壓制長端收益率的承諾,。上月,，貝森特宣布未來數(shù)個季度維持長期國債發(fā)行規(guī)模不變，令此前預(yù)測供給增加的華爾街交易商措手不及,。他還支持重新評估美聯(lián)儲的補充杠桿比率(SLR),，以緩解華爾街債券交易商的資本壓力,。

加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn指出,，促使他將10年期收益率預(yù)期從4.75%下調(diào)至4.2%的原因，既是特朗普關(guān)稅政策對經(jīng)濟增長的潛在拖累,，更是貝森特壓低收益率的系統(tǒng)性努力,。政府傳遞的潛臺詞是，若收益率上行或經(jīng)濟顯露疲態(tài)而美聯(lián)儲無動于衷,，他們將直接出手削減10年期國債發(fā)行,。

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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