券商分析中國對美出口反制宏觀影響反制力度明顯升級(2)

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2025-04-08 02:59:33 金融界

此次關(guān)稅摩擦后,，市場不確定性加大,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降明顯。建議聚焦核心資產(chǎn),，強(qiáng)化自主可控,。預(yù)計(jì)A股表現(xiàn)將好于港股和美股中概股,，主要是由投資者結(jié)構(gòu)決定的。從行業(yè)配置角度看,，具有定價(jià)能力,、不懼地緣擾動的自主可控公司、軍工板塊,、內(nèi)需屬性明確的部分必選消費(fèi)品種以及電力,、運(yùn)營商、銀行等穩(wěn)定紅利領(lǐng)域值得關(guān)注,。

我國關(guān)稅反制政策對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響主要集中在農(nóng)業(yè),、油氣、航空航天設(shè)備及零部件,、電子與通信設(shè)備等相關(guān)行業(yè),。美國對華出口依存度高的行業(yè)包括農(nóng)業(yè)（大豆、玉米,、豬肉）,、油氣產(chǎn)品以及航空航天設(shè)備及零部件。預(yù)計(jì)我國關(guān)稅反制政策將對美國上述行業(yè)的出口產(chǎn)生較大影響,。此外,，服務(wù)貿(mào)易中的金融服務(wù)也是美國重點(diǎn)出口領(lǐng)域，后續(xù)需要關(guān)注我國負(fù)面清單,、個體企業(yè)經(jīng)營,、國際多邊合作以及服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域反制政策的影響。

農(nóng)業(yè)種植產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍∪钡?、直接受益的板塊,。長期以來，中美農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易格局是美國對中國的絕對順差,。中國是美國農(nóng)產(chǎn)品第一大出口市場,，特別是大豆、玉米,、高粱等特定品種的規(guī)模和占比較高,。此次反制關(guān)稅措施出臺后，我國從美國進(jìn)口的大豆,、玉米,、高粱的完稅價(jià)格將大幅抬升,，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將銳減。短期內(nèi),，市場情緒與供需基本面互作,，國內(nèi)豆粕及其他蛋白粕價(jià)格或?qū)⒂兴嵴瘢⒀由熘疗渌r(nóng)產(chǎn)品品種,。

機(jī)械行業(yè)方面,，看好自主可控及內(nèi)需崛起。高端制造國產(chǎn)替代或?qū)⒓铀?，包括儀器儀表,、高端工業(yè)母機(jī)及數(shù)控系統(tǒng)、礦山機(jī)械,、農(nóng)業(yè)機(jī)械,、核電及流程工業(yè)設(shè)備等細(xì)分板塊。此外,，隨著制造業(yè)PMI回升,，內(nèi)需側(cè)政策繼續(xù)加碼，推動工控自動化,、工程機(jī)械等內(nèi)需趨勢性向上,。

需要注意的風(fēng)險(xiǎn)因素包括中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇、國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策不及預(yù)期以及美國對全球加征關(guān)稅超預(yù)期,。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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