美國(guó)市場(chǎng)正在經(jīng)歷股匯債“三殺”,。4月8日,，標(biāo)普500指數(shù)一度上漲4.1%,，但最終收跌1.6%。與此同時(shí),，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)——美債也失去了吸引力,。9日，10年期美債收益率盤中觸及4.5%,。在美股和美債被拋售的同時(shí),，投資者轉(zhuǎn)向日元和瑞士法郎，導(dǎo)致美元指數(shù)日內(nèi)一度下跌近1%,。

對(duì)沖基金大規(guī)模清倉(cāng)基差交易,，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂是否會(huì)重現(xiàn)2020年3月的流動(dòng)性枯竭。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐警告稱,，當(dāng)前正目睹一場(chǎng)貨幣體系,、政治格局和世界秩序的崩潰,，根源在于債務(wù)規(guī)模過(guò)大,、增速過(guò)快。

特朗普政府的新關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場(chǎng),。周二,，美股盤初反彈強(qiáng)勁，午后卻加速回落,，三大指數(shù)尾盤集體轉(zhuǎn)跌,。道指收跌0.84%，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.6%,，納指收跌2.15%,。市場(chǎng)恐慌指標(biāo)VIX恐慌指數(shù)再次飆升至疫情以來(lái)新高,。

美債也在經(jīng)歷罕見(jiàn)波動(dòng),，在周一和周二連續(xù)遭遇劇烈拋售。10年期美債收益率逼近4.5%,，創(chuàng)今年3月底以來(lái)新高,。30年期美債收益率飆升21個(gè)基點(diǎn)，一度逼近5%整數(shù)位關(guān)口,，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)海外投資者可能拒絕購(gòu)買美債的擔(dān)憂,。

引發(fā)美債拋售的核心原因是美國(guó)財(cái)政部58億美元的三年期國(guó)債拍賣需求疲軟。BMO Capital Markets策略師指出,，此次拍賣只有79.3%是由無(wú)需參與拍賣的投資者購(gòu)買的，為2023年12月以來(lái)的新低,。這次拍賣失利對(duì)本周其他拍賣投下陰影,，包括周三的390億美元10年期國(guó)債和周四的220億美元30年期國(guó)債。

美債收益率跳升反映了市場(chǎng)的總體不確定性,。投資者擔(dān)心特朗普的激進(jìn)關(guān)稅可能刺激其他債權(quán)國(guó)拋售美債作為報(bào)復(fù),，并可能導(dǎo)致美國(guó)根深蒂固的通脹問(wèn)題。此外,，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度低于預(yù)期也是美債被拋售的原因之一,。

彭博社報(bào)道指出，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)顛覆交易規(guī)律時(shí),，會(huì)迫使投資者迅速平倉(cāng)去杠桿,，這可能導(dǎo)致美債市場(chǎng)失靈，類似于2020年一季度新冠疫情初期的情況,?；ㄆ旒瘓F(tuán)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst表示，如果美債收益率繼續(xù)上升,，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)做出溫和反應(yīng),。

達(dá)利歐認(rèn)為,，當(dāng)前的貨幣經(jīng)濟(jì)體系正在崩解，根源在于債務(wù)規(guī)模過(guò)大,、增速過(guò)快,。歷史表明，貨幣,、政治和地緣秩序的崩潰往往引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)或沖突,，繼而催生新秩序。