高盛最新報(bào)告對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出嚴(yán)峻警告，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年逼近零增長(zhǎng),，并將通脹預(yù)期大幅上調(diào)至約3.5%,。高盛認(rèn)為美元目前被高估約20%。

美東時(shí)間4月9日美股盤中,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)宣布,，已授權(quán)對(duì)部分國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停措施，在此期間關(guān)稅降至10%,。盡管如此,，高盛在最新報(bào)告中表示，這并不意味著前景樂觀,。

根據(jù)高盛預(yù)測(cè),，即使沒有額外關(guān)稅，美國(guó)有效關(guān)稅稅率仍將提高約15個(gè)百分點(diǎn),，導(dǎo)致GDP增速?gòu)?024年的2.5%急劇下降到2025年的0.5%（按季度同比計(jì)算）,。雖然不至于引發(fā)完全衰退，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將顯著放緩,。報(bào)告顯示,，未來12個(gè)月內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入全面衰退的概率高達(dá)45%,。

勞動(dòng)力市場(chǎng)至關(guān)重要。盡管3月就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)穩(wěn)健,，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)較低,，但在極度不確定的商業(yè)環(huán)境下，招聘活動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步減少,。高盛預(yù)測(cè)到2025年底失業(yè)率將上升至4.7%,，且風(fēng)險(xiǎn)偏向于更大幅度上漲。目前,，美國(guó)失業(yè)率為4.2%,。

高盛預(yù)計(jì)，根據(jù)3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù),，核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比上漲2.52%,，但在關(guān)稅基準(zhǔn)情景下，未來六個(gè)月將加速至約3.5%,。關(guān)鍵問題在于長(zhǎng)期通脹預(yù)期的穩(wěn)定性,。多項(xiàng)調(diào)查顯示通脹預(yù)期明顯上升，而基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)仍與美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)一致,。美聯(lián)儲(chǔ)官員需要更多數(shù)據(jù)來評(píng)估是否應(yīng)將關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲視為一次性水平變化或更持久的通脹上升,。

高盛基準(zhǔn)情景預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月、7月和9月各降息25個(gè)基點(diǎn),，以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)更嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn),。如果增長(zhǎng)比預(yù)期稍好且通脹擔(dān)憂仍存在，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)降息,。如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退且失業(yè)率大幅上升,，可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)超過200個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，歷史上經(jīng)濟(jì)衰退期間通常降息400-500個(gè)基點(diǎn),。高盛認(rèn)為,，從概率加權(quán)角度看，市場(chǎng)仍低估了未來一年的降息幅度,。

高盛外匯策略師對(duì)美元前景非常悲觀,，特別是相對(duì)于日元、歐元和瑞士法郎而言,。即使在過去兩個(gè)月貶值之后,，廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)仍比其長(zhǎng)期平均水平高出20%。更重要的是,，貿(mào)易保護(hù)主義轉(zhuǎn)向削弱了美國(guó)增長(zhǎng)超額表現(xiàn)的前景,，不僅短期如此，長(zhǎng)期也是如此,。這種美國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的逐漸惡化可能比全面衰退產(chǎn)生更大的負(fù)面影響,，進(jìn)而進(jìn)一步不利于美元,。