關稅戰(zhàn)掀起金融風暴,，這場危機能扛過去嗎 全球市場巨震,！4月3日至4日,，美股縮水約6.6萬億美元,，創(chuàng)下史上最大的兩日市值蒸發(fā),。人民幣兌美元匯率迅速跌破7.3,；4月9日,，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌至7.4290,。自4月3日以來，澳元、韓元,、越南盾等亞太貨幣也跌至數年新低,。

4月7日,，香港恒生指數暴跌13%,，跌幅創(chuàng)1997年亞洲金融危機以來之最。同日,，上證指數下跌7.34%破3100點,。國際金價延續(xù)前幾個交易日跌勢，跌破3000美元/盎司關口,，降至三周來最低水平,。

這場金融風暴背后的原因是遠超市場預期的關稅之戰(zhàn),。美國總統(tǒng)特朗普簽署關于“對等關稅”的行政令,，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅,。短短幾日后,，美國與多國的博弈再度加劇。

國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告稱,，自2025年4月10日起，將對原產于美國的進口商品加征關稅稅率從34%提高至84%,。中國財政部隨后發(fā)布公告,，將加征關稅稅率由84%提高至125%。白宮發(fā)布的一項行政命令顯示,，美國對中國產品征收的額外關稅現已達145%,。

市場對此反應迅速,。美股市場再度下跌,，標普500指數跌幅一度接近觸發(fā)全市場熔斷機制；10年期美債收益率升至4.430%,；美元指數創(chuàng)下自2022年以來的最大單日跌幅,，后于次日跌破100關口。倫敦現貨黃金則于4月11日沖破3200美元/盎司,。

業(yè)內人士認為，關稅政策或將改變全球的貿易和投資流向,，不僅短期內影響金融市場,，還將長遠地影響全球的貿易和金融體系,。橋水基金創(chuàng)始人達利歐警告稱，當下發(fā)生的遠比關稅重要得多,，正經歷一次一生僅見的全球貨幣,、政治和地緣政治秩序的系統(tǒng)性崩潰。

中國金融四十人研究院執(zhí)行院長郭凱表示,，2015年后，中國呈現“經常項目順差,、資本項目逆差”的格局,。在美國對外征收關稅后，這一循環(huán)的起點——貿易流向或發(fā)生改變,。此外,，大國之間的信任也將受到損害，推動全球貿易和貨幣體系產生較為深遠的變化,。

不過,，重建制造業(yè)需要依靠技術、資源,、人力等多方面因素,，想要在短期內完成并非易事。關稅戰(zhàn)的結局尚不確定,，但業(yè)內普遍認為,，特朗普此番關稅政策沖擊力度較大。中國經濟仍在疫后復蘇階段,，在外需承壓之際,，消費,、投資領域需大力提振,。

近期中國人民銀行多次表態(tài)要“擇機降準降息”。不僅如此,，在4月7日A股大跌次日,，中國央行更是罕見盤前發(fā)聲，力挺中央匯金公司穩(wěn)市舉措,。商務部新聞發(fā)言人何詠前表示,，中方的態(tài)度是一貫且明確的：談，大門敞開,；打,，奉陪到底。中國愿意在相互尊重基礎上,，與美方通過平等對話磋商妥善解決分歧,，但對話是有原則的,，磋商是有底線的。

特朗普的關稅政策讓人民幣匯率一度跌破7.4,。相較于2018年,，此番關稅政策一步到位，沖擊力度較大,。貨物貿易一直是人民幣匯率市場的“壓艙石”,，關稅沖突或影響中國出口商品價格競爭力，進而對中國對美出口的貨物順差帶來沖擊,。

高盛認為,，美國政府新征收的“對等關稅”和此前兩次征收的關稅，會沖擊中國對美出口和整體對外出口,。此外,，一些中國貿易商將商品出口到越南，經加工后再出口到美國,。美國對越南等東盟國家征收關稅,，也將對中國出口帶來影響。

中國海關總署數據顯示,，2024年中美雙邊貿易額達到6882.8億美元,，同比增長3.7%。其中,，中國對美國出口5246.56億美元,，增長4.9%；自美國進口1636.24億美元,，下降0.1%,。

從匯率市場本身來看，人民幣匯率中間價突破7.2,，為人民幣匯率市場提供更多彈性,，以應對關稅及貿易形勢的波動。隨著特朗普的關稅政策再度生變,，非美貨幣匯率上揚,，人民幣兌美元匯率又在4月10日拉漲。

對于未來中國央行如何應對匯率波動,，干預力度或是謹慎且漸進的,。目前，中國央行的干預工具箱仍充足,，如調整逆周期因子,、抽緊離岸人民幣的流動性、釋放境內美元流動性等,。

全球貿易戰(zhàn)的焦慮情緒橫掃市場,，即便是素有“避險資產”之稱的黃金也未能幸免,。北京時間4月7日，國際金價跌破3000美元/盎司關口,，至三周來最低水平,。大量資金流出黃金市場，全球最大黃金ETF持倉減少5.3噸,，為近一個月最大單日降幅,。

美聯(lián)儲并未及時向市場注入強心劑。美東時間4月4日,，在特朗普宣布大范圍征收對等關稅后的首次公開表態(tài)后,，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，美聯(lián)儲需要先觀望,，待明確形勢后再考慮行動,。

盡管如此，仍有投資者抄底逆勢加倉,。彭博匯總數據顯示,，3月31日至4月6日，包括華安基金在內的中國最大的四只黃金ETF累計獲得資金流入超過76億元人民幣,，創(chuàng)歷史最大周度凈流入,。

全球央行購金是推高金價的一大動因。世界黃金協(xié)會調查顯示,，諸多央行希望增持黃金,、減少美元儲備，以多元化外儲資產,。此外,，市場押注美聯(lián)儲降息，亦是市場看漲金價的一大原因,。

4月7日,，受美國政府“對等關稅”政策影響，全球股市遭遇“黑色星期一”,。A股主要指數大幅下挫,，債券市場走強，股債趨勢反轉,。多位市場人士表示，4月7日債市大漲,，反映出市場對央行降準降息預期上升,。

展望后市，袁海霞認為,，目前市場做多情緒仍有支撐,，利率債收益率或維持低位運行,。值得注意的是，在“黑色星期一”次日,，中國央行罕見盤前發(fā)聲,，力挺中央匯金公司穩(wěn)市舉措。中國央行新聞發(fā)言人稱,，堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金,，并在必要時提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行,。

對于貨幣政策的工具選擇與節(jié)奏,，袁海霞認為，與全面降息相比,，降準可能會更早推出,。考慮到中國價格水平持續(xù)低位運行,，企業(yè)實際融資成本較高,，后續(xù)全面降息仍然具有必要性。預計中國央行二季度可能將開啟降息降準,，全年降息幅度可能在20bp-30bp以上,，降準幅度可能在100bp以上。