高盛預(yù)警美元神話正被撕裂,！周一,，現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤(pán)后持續(xù)走高,，突破了3350美元/盎司,，逼近歷史新高，日內(nèi)漲幅達(dá)到0.65%,。與此同時(shí),，美元指數(shù)跌破99關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次,，日內(nèi)跌幅為0.24%,。

特朗普在社交平臺(tái)上發(fā)表言論稱(chēng)，“談判與成功的黃金法則是：擁有黃金者制定規(guī)則,?！彼€表示，“批評(píng)關(guān)稅的商人不擅長(zhǎng)商業(yè),，但更不擅長(zhǎng)政治,。他們不了解我是美國(guó)資本主義有史以來(lái)最好的朋友?！笨紤]到之前他在社交媒體上關(guān)于股票的喊話導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng),，這次關(guān)于黃金的帖子同樣引發(fā)了關(guān)注,。

高盛對(duì)沖基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人托尼-帕斯夸里埃洛在一份報(bào)告中指出，全球資本流動(dòng)的故事正成為市場(chǎng)焦點(diǎn),，其規(guī)模和影響力不容忽視,。高盛認(rèn)為美元將大幅下跌的原因包括：

美元被高估了20%，這種高估源于美國(guó)過(guò)去十多年優(yōu)越的資產(chǎn)回報(bào)吸引了大量全球資本流入,。關(guān)稅的影響將對(duì)美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)和家庭支出造成重大打擊,，從而破壞強(qiáng)勢(shì)美元的基礎(chǔ)。當(dāng)前局勢(shì)更像是英國(guó)脫歐而非第一次貿(mào)易戰(zhàn),，使得外匯市場(chǎng)特別是日元和歐元成為焦點(diǎn),。

高盛還提醒注意兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：一是全球金融危機(jī)后美國(guó)未對(duì)沖的美元超配金額達(dá)2.2萬(wàn)億美元；二是歐元從2017年1月到2018年1月底期間波動(dòng)幅度為20%,，這是上次顯著資金流動(dòng)輪換的時(shí)間,。

高盛預(yù)計(jì)這不會(huì)是完全的資產(chǎn)輪換，而是通過(guò)邊際需求的變化來(lái)體現(xiàn),。很多再分配將通過(guò)相對(duì)價(jià)格調(diào)整而不是大量的主動(dòng)資金流動(dòng)來(lái)完成,。強(qiáng)勁的美國(guó)股市表現(xiàn)是美元超配的主要原因。從根本上說(shuō),，討論的是國(guó)際收支平衡問(wèn)題,，技術(shù)上缺乏替代投資可能會(huì)導(dǎo)致一些投資者簡(jiǎn)單地對(duì)沖外匯敞口（賣(mài)出美元，但保持底層資產(chǎn)）,。美元這些超配分配需要多年積累,，也需要時(shí)間來(lái)解除，但已有跡象顯示一些變化正在發(fā)生,。

推動(dòng)美元走高的跨境資金流動(dòng)出現(xiàn)裂縫的跡象,。目前主要是歐元區(qū)投資者在拋售美國(guó)股票，其他地區(qū)仍在穩(wěn)步購(gòu)買(mǎi)美國(guó)資產(chǎn),。外國(guó)投資者并未普遍拋售美國(guó)國(guó)債,，盡管他們出售了長(zhǎng)期國(guó)債，但這些資金流入了短期國(guó)債,。避險(xiǎn)效應(yīng)仍在發(fā)揮作用,。本輪調(diào)整起點(diǎn)是美國(guó)資產(chǎn)在全球投資組合中的比例處于歷史最高點(diǎn)。資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性出現(xiàn)斷裂,，貨幣的持續(xù)波動(dòng)超過(guò)其他資產(chǎn)類(lèi)別,。例如2017年，歐元兌美元的表現(xiàn)最終“超出”其與利差的通常相關(guān)性20個(gè)百分點(diǎn),，同時(shí)大量未對(duì)沖的資金流入歐元區(qū)股票,。