4月18日至21日，港股市場(chǎng)因公眾假期連續(xù)休市,。然而,，在此期間,，港股通相關(guān)ETF卻經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。上周五,，多只港股通相關(guān)ETF漲停,，今日早間，又有幾只產(chǎn)品漲幅超過(guò)8%,，導(dǎo)致溢價(jià)率大幅上升,。

港股通50ETF、港股通100ETF,、恒生ETF港股通等四只產(chǎn)品在上周五漲停,，成交量顯著增加。此外,，還有多只布局港股市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品漲幅超過(guò)4%,，其中一些產(chǎn)品的溢價(jià)率飆升至10%以上。今日早間,，港股通100ETF早盤(pán)再度大漲近9%,，溢價(jià)率逼近19%。恒生ETF港股通和港股國(guó)企ETF等繼續(xù)大幅上漲,，且多只產(chǎn)品溢價(jià)率超過(guò)10%,。

這些被爆炒的ETF普遍規(guī)模較小。例如,，港股通ETF規(guī)模僅6000多萬(wàn)份,，上周五單日換手率高達(dá)977%，而恒生ETF港股通份額規(guī)模僅3000多萬(wàn)份,。

港股休市期間,，港股通相關(guān)ETF的申購(gòu)?fù)ǖ狸P(guān)閉，港股無(wú)法交易,，導(dǎo)致凈值（IOPV）無(wú)法更新,。此時(shí)，ETF價(jià)格完全由A股市場(chǎng)資金博弈決定,，與真實(shí)價(jià)值脫節(jié)，導(dǎo)致溢價(jià)率不斷攀升,。正常狀態(tài)下，如果溢價(jià)率超5%，套利資金會(huì)買入港股成分股,、申購(gòu)ETF并賣出套利,，但最近兩個(gè)交易日，港股市場(chǎng)連續(xù)休市,，申購(gòu)暫停,，沒(méi)有資金能來(lái)“糾錯(cuò)”,，溢價(jià)率如脫韁野馬般上升,。此外，港股通相關(guān)ETF實(shí)行T+0交易,，但港股休市時(shí),，“迷你”港股通ETF供需失衡，游資只需少量資金就能大幅推高ETF價(jià)格,。

實(shí)際上,，上周五漲停的港股通50ETF已經(jīng)于今日早間發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱由于二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值,，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià),，提醒投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。該ETF還于今日早間開(kāi)市起至10:30停牌,。公告還稱,，若基金4月21日當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，基金有權(quán)繼續(xù)申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌,、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn),。不過(guò)，港股通50ETF上午10:30恢復(fù)交易后,，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一度漲8%,，盤(pán)中溢價(jià)率達(dá)18%。

對(duì)于普通散戶投資者而言,，當(dāng)看到這些不斷飆升的港股通相關(guān)ETF時(shí),，需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。一旦港股恢復(fù)交易,，申購(gòu)?fù)ǖ阑謴?fù),，套利資金會(huì)瘋狂拋售ETF，因?yàn)镋TF價(jià)格遠(yuǎn)高于真實(shí)凈值,，這些產(chǎn)品很可能快速跳水,，套牢追高者。歷史上類似的案例已有慘痛教訓(xùn),，例如2024年圣誕節(jié)休市期間,，紅利港股ETF在12月24日至26日連續(xù)大漲，12月26日封死漲停，三個(gè)交易日累計(jì)漲幅高達(dá)16.7%,。然而,，節(jié)后首日（12月27日），該ETF全天封死跌停,，此后更是連續(xù)下跌,。