當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日,，美元指數(shù)繼續(xù)大幅下跌超過1%,，跌至2022年4月初以來的新低。美國政府的關(guān)稅政策正在損害美元的國際地位,，加劇了美元貶值的預(yù)期,。自4月以來,，美元指數(shù)已下跌超過5.5%，今年以來跌幅接近10%,。

長期來看,，美元指數(shù)大概率進(jìn)入下行周期。技術(shù)面上,，美元指數(shù)在100-108區(qū)間震蕩18個(gè)月后,，于今年4月跌破100關(guān)口，若失守95的支撐位,，可能下探至90附近的區(qū)間,。

在美國經(jīng)濟(jì)正步入“滯脹陷阱”的背景下，關(guān)稅等政策不確定性沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不確定性快速上升,，沖擊企業(yè)經(jīng)營活動(dòng),。同時(shí)，關(guān)稅也導(dǎo)致通脹預(yù)期大幅升溫,，壓制消費(fèi)者信心,。據(jù)申萬宏源證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)測算，關(guān)稅對(duì)美國GDP的沖擊或達(dá)3個(gè)百分點(diǎn),。盡管最新公布的3月美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落,，但關(guān)稅可能是影響接下來通脹走勢的關(guān)鍵因素，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員公開表達(dá)了對(duì)高通脹頑固性的擔(dān)憂,。

從金融市場的情況來看,，近期美國出現(xiàn)“股債匯”三殺，展露出“拋售一切美元資產(chǎn)”的流動(dòng)性沖擊端倪,，全球資金對(duì)美元資產(chǎn)作為安全資產(chǎn)的擔(dān)憂抬升,，暴露出美元信用體系面臨結(jié)構(gòu)性崩裂。東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪表示,，特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景形成沖擊,，結(jié)合近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，強(qiáng)化了市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，削弱了美元信心,。

本輪因美國關(guān)稅政策引發(fā)的市場避險(xiǎn)情緒并未提振美元,，反而削弱了美元的國際貨幣地位。特朗普政府的關(guān)稅政策動(dòng)搖了海外投資者對(duì)美國資產(chǎn)的信心,，大量資金正從美國撤出,，加速流向瑞郎、日元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn),，全球“去美元化”進(jìn)程加速,。黃金成為承接從美國資產(chǎn)逃離資金的代表之一，近日紐約期貨（交易最活躍的結(jié)算月）歷史上首次突破3400美元大關(guān),。

展望未來,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向仍是影響美元走勢的關(guān)鍵因素。美聯(lián)儲(chǔ)的決策高度依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，若后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化,，美聯(lián)儲(chǔ)可能加快降息步伐，進(jìn)一步打壓美元,。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾指出,，加征關(guān)稅將推高通脹并抑制經(jīng)濟(jì)增長。調(diào)查數(shù)據(jù)和市場指標(biāo)顯示,，短期通脹預(yù)期已顯著上升,，受訪者普遍將矛頭指向關(guān)稅政策。在現(xiàn)任政府實(shí)施的重大政策調(diào)整影響下,，美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)放緩,，失業(yè)率或?qū)⑸仙S著關(guān)稅政策逐步生效,，通脹也可能上升,。

值得注意的是，近期特朗普多次威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾,，并要求其盡快降息,，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性受損，信譽(yù)下降,。德邦證券研究團(tuán)隊(duì)指出,，美元信用的兩大根基在于美債和美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。特朗普政府先是全球范圍開啟貿(mào)易沖突,，而后又屢次干涉和批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ),，這本身對(duì)于美元信用就是一種傷害，這也是國際市場“逃離美元資產(chǎn)”交易仍在發(fā)酵的原因,。