黃金儲(chǔ)備在全球范圍內(nèi)再度受到追捧,，這在世界秩序重構(gòu)的過(guò)程中迅速形成共識(shí)。全球貿(mào)易和貨幣循環(huán)模式正在發(fā)生變化,，黃金成為這一過(guò)程中的重要橋梁,，并將扮演過(guò)渡角色,。

布雷頓森林體系瓦解后的半個(gè)世紀(jì),，黃金再次炙手可熱,。在關(guān)稅戰(zhàn)的推動(dòng)下，金價(jià)一度達(dá)到3500.16美元/盎司的歷史高點(diǎn),。目前,，無(wú)論是在北京的銀行網(wǎng)點(diǎn)還是英格蘭銀行門(mén)前，線下提取金條的時(shí)間已從幾天延長(zhǎng)至數(shù)周,，原因是庫(kù)存不足,。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下,，金融市場(chǎng)對(duì)黃金的需求愈發(fā)旺盛,。這種需求形成了一個(gè)不斷上升的螺旋：高金價(jià)吸引投資者入場(chǎng)，而投資者又進(jìn)一步推高了金價(jià),。截至4月25日,，國(guó)際金價(jià)較年初上漲超過(guò)25%，并刷新歷史高點(diǎn)超過(guò)20次,。

自2022年俄烏沖突以來(lái)，全球央行每年購(gòu)金量超過(guò)1000噸,。特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后,，全球央行在2024年第四季度的購(gòu)金量更是高達(dá)333噸，使央行在黃金市場(chǎng)的占比提升至四分之一,。

黃金熱潮背后暗含一場(chǎng)美元危機(jī),。特朗普加征關(guān)稅沖擊了長(zhǎng)期形成的國(guó)際秩序，引發(fā)國(guó)際社會(huì)對(duì)美元和美債信用的擔(dān)憂,。市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注非美資產(chǎn),，尤其是黃金。香港大學(xué)亞洲全球研究院高級(jí)研究員沈聯(lián)濤表示,，國(guó)際金價(jià)升至歷史高點(diǎn)顯示出一種根本性的“去美元化”趨勢(shì),，不是轉(zhuǎn)向其他法定貨幣，而是轉(zhuǎn)向黃金,。特朗普試圖通過(guò)關(guān)稅重設(shè)國(guó)際體系,，卻無(wú)意中將國(guó)際體系推向了黃金本位制的方向。

4月以來(lái),，盡管金價(jià)上漲，美債收益率卻意外走高,，打破了兩者負(fù)相關(guān)的歷史規(guī)律,。美債市場(chǎng)的波動(dòng)以及美元疲軟表明，最初的貿(mào)易沖突可能會(huì)演變成更危險(xiǎn)的“資本沖突”,，動(dòng)搖美元的全球霸權(quán),。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐警告稱，當(dāng)前正經(jīng)歷一次一生僅見(jiàn)的全球貨幣,、政治和地緣政治秩序的系統(tǒng)性崩潰。

隨著金價(jià)持續(xù)攀升,，一些投資者開(kāi)始利用借貸資金購(gòu)買黃金飾品，然后將其兌換成金條出售以套現(xiàn),。盡管金價(jià)波動(dòng)劇烈,，但投資者的熱情并未減退。投行不斷看漲黃金,，使得金價(jià)下跌時(shí)提供了“逢低買入”的機(jī)會(huì),。

全球央行囤積黃金的趨勢(shì)也日益明顯,。瑞士作為全球最大的黃金提煉和轉(zhuǎn)運(yùn)中心,，其黃金加工貿(mào)易商變得愈發(fā)忙碌。自2022年俄烏沖突爆發(fā)后,，全球央行每年購(gòu)金量持續(xù)攀升,，近三年年均購(gòu)金量超1000噸，為前十年年均水平的兩倍,。新興市場(chǎng)國(guó)家是主要推手,，波蘭,、土耳其和印度央行是全球央行中的前三大買家。

中國(guó)也在增加黃金儲(chǔ)備,。2024年，中國(guó)人民銀行宣布購(gòu)入44噸黃金,，截至年底持有2280噸黃金,，占其外匯儲(chǔ)備總量的5%左右。應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和多元化外匯儲(chǔ)備是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增加黃金儲(chǔ)備的主要?jiǎng)訖C(jī),。

全球貨幣秩序正在重構(gòu)，黃金成為各國(guó)投資和外儲(chǔ)的重要選擇,，扮演著對(duì)美投資的橋梁角色,。然而，黃金作為一種有限的實(shí)物資源,，其供應(yīng)量無(wú)法與全球財(cái)富增長(zhǎng)相匹配,。因此，盡管黃金可以作為全球貨幣體系中支付和儲(chǔ)備功能的補(bǔ)充,，但也只能是過(guò)渡的角色,。

重建一個(gè)全球貨幣體系將是漫長(zhǎng)而艱巨的過(guò)程,，無(wú)論是黃金還是其他國(guó)家的貨幣都任重道遠(yuǎn),。盡管黃金被全球央行追捧，但現(xiàn)存黃金的總價(jià)值約為6萬(wàn)億美元,，而美債的市場(chǎng)規(guī)模則達(dá)29萬(wàn)億美元,。從市場(chǎng)規(guī)模、交易活躍度及對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格與收益率的影響力等方面考量,，黃金仍難以撼動(dòng)美債作為全球資產(chǎn)之錨的地位,。