國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示,，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)至49%,，時(shí)隔兩個(gè)月再次跌至榮枯線以下,。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,，4月制造業(yè)PMI下行背后的主要原因有兩個(gè),。一是季節(jié)性因素,，每年3月都是制造業(yè)旺季,，4月制造業(yè)景氣度通常會(huì)季節(jié)性下行,。二是基本面因素,，4月外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化導(dǎo)致對(duì)美出口大幅下降,，進(jìn)而帶動(dòng)外需整體放緩，這在很大程度上抵消了“兩新”政策等對(duì)內(nèi)需的提振效應(yīng),，導(dǎo)致制造業(yè)需求全面走低,，并拖累工業(yè)生產(chǎn),。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐天辰表示,，關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)對(duì)中國(guó)出口造成擾動(dòng)，但從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看,，集裝箱吞吐量并未大幅放緩,，可能反映對(duì)美出口下降但對(duì)其他國(guó)家上升,。從行業(yè)看，紡織服裝業(yè)目前承壓較為嚴(yán)重,，開(kāi)工率迅速下行,，但內(nèi)需主導(dǎo)型行業(yè)仍有韌性，如瀝青、焦化,、PTA開(kāi)工均高于去年同期水平,，這或許反映年初擴(kuò)張性政策落地較快。

分類指數(shù)方面,，4月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和49.2%,，比上月下降2.8和2.6個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所回落,。新出口訂單大幅下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至44.7%,。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至52.1%。

展望后續(xù)的制造業(yè)PMI走勢(shì),，徐天辰認(rèn)為,，美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)以及年初政策效應(yīng)開(kāi)始減退，或?qū)е翽MI進(jìn)一步下行,。王青則認(rèn)為,，日前召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提到“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，這意味著后期擴(kuò)內(nèi)需將顯著加力,，重點(diǎn)是大力提振消費(fèi),，推動(dòng)基建投資提速，以及加力穩(wěn)樓市,。他判斷,，接下來(lái)內(nèi)需擴(kuò)張將在很大程度上對(duì)沖外需放緩，成為制造業(yè)景氣度的主要支撐點(diǎn),?？紤]到短期內(nèi)對(duì)美出口還會(huì)有較大幅度下滑，對(duì)沖措施見(jiàn)效需要一個(gè)過(guò)程,，預(yù)計(jì)5月制造業(yè)PMI還將處在收縮區(qū)間,，但有可能小幅回升。王青補(bǔ)充稱,，根據(jù)一般規(guī)律,，在制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間后，政策性降息的可能性就會(huì)大幅提高,。綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化,，房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,，落地時(shí)間可能適度提前,。

4月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn),，仍高于臨界點(diǎn),，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張,。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.9%,，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn),；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn),。航空運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù),、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù),、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間；水上運(yùn)輸,、資本市場(chǎng)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均低于臨界點(diǎn),。